بیت‌کوین در ۱۰ مورد از ۱۸ جلسه معاملاتی اکتبر تا ۲۶ اکتبر عملکرد بهتری از شاخص S&P 500 داشت، اما شدت افت آن در روزهای منفی باعث شد بازده ماهانه‌اش از سهام عقب بماند. این رمزارز در این بازه ۴.۲۵ درصد کاهش یافت، در حالی که S&P 500 حدود ۰.۳۳ درصد رشد کرد؛ شکافی ۴.۵۸ واحد درصدی به زیان بیت‌کوین. این داده‌ها نشان می‌دهد تعداد روزهای مثبت به‌تنهایی برای سنجش قدرت یک روند کافی نیست و اندازه زیان‌ها نیز اهمیت دارد.
برتری آماری، نتیجه ماهانه ضعیف
محاسبه تطبیق‌داده‌شده برای روزهای معاملاتی اکتبر نشان می‌دهد بیت‌کوین در ۵۵.۶ درصد جلسات، یعنی ۱۰ روز از ۱۸ روز، از S&P 500 بهتر عمل کرده است. با این حال، میانگین برتری بیت‌کوین در ۱۰ روز موفق حدود ۰.۷۱ درصد بود، اما در هشت روزی که از شاخص عقب ماند، به‌طور میانگین ۱.۴۴ درصد افت بیشتری ثبت کرد؛ تقریباً دو برابر اندازه عملکرد بهتر آن در روزهای مثبت.
به گزارش CryptoSlate و با استناد به داده‌های Glassnode، نرخ عملکرد بهتر بیت‌کوین نسبت به S&P 500 در جلسات اخیر دوباره به بالای ۵۰ درصد رسیده است. این نرخ در ماه ژوئن به حدود یک جلسه از هر پنج جلسه کاهش یافته بود؛ ضعیف‌ترین دوره در حدود شش سال گذشته توصیف شده است.
در نتیجه، بیت‌کوین توانسته تعداد بیشتری از روزها را با عملکرد بهتر پشت سر بگذارد، اما زیان‌های سنگین‌تر در روزهای منفی، بازده کلی ماه را تحت فشار قرار داده است. چنین الگویی برای سرمایه‌گذاران اهمیت دارد، زیرا تداوم یک حرکت صعودی فقط به تعداد دفعات رشد وابسته نیست و عمق افت‌ها نیز مسیر بازده نهایی را تعیین می‌کند.
ورود پول ETFها به‌شدت متمرکز شده است
یکی از ویژگی‌های مهم بازار در این دوره، تمرکز جریان سرمایه در صندوق قابل معامله بورسی بیت‌کوین بلک‌راک با نماد IBIT بوده است. گزارش Coinbase Institutional در ۲۳ اکتبر نشان داد IBIT از اول اوت حدود ۶ میلیارد دلار جذب کرده، در حالی که مجموع ورود خالص به سایر ETFهای نقدی بیت‌کوین آمریکا تقریباً ۵۰۰ میلیون دلار بوده است.
داده‌های Farside Investors تا ۲۶ اکتبر، سهم IBIT از ورود خالص سرمایه به ETFهای نقدی آمریکا از ماه اوت را ۹۶.۳ درصد نشان می‌دهد. در بازه سوم اوت تا ۲۶ اکتبر، ورود خالص به IBIT حدود ۵.۷ میلیارد دلار بود و سایر صندوق‌ها در مجموع ۲۲۱ میلیون دلار جذب کردند.
در خود اکتبر، IBIT حدود ۸۶۶ میلیون دلار ورود سرمایه داشت، اما صندوق‌های رقیب بیش از یک میلیارد دلار خروج ثبت کردند. بنابراین کل گروه ETFهای نقدی در این ماه حدود ۲۰۳ میلیون دلار خروج خالص داشته است. به همین دلیل، افزایش سهم IBIT فقط از خرید بیشتر این صندوق ناشی نمی‌شود؛ بازخرید واحدها در صندوق‌های رقیب نیز در بالا رفتن این سهم نقش داشته است.
در ۱۸ جلسه معاملاتی اکتبر، میانگین ورود خالص روزانه IBIT حدود ۴۸.۱ میلیون دلار بود، در حالی که صندوق‌های رقیب به‌طور میانگین روزانه ۵۹.۴ میلیون دلار خروج داشتند. برای آن‌که مجموع جریان روزانه این گروه به صفر برسد، ورود روزانه IBIT باید با همین سرعت خروج رقبا به حدود ۵۹.۴ میلیون دلار، یعنی تقریباً ۲۴ درصد بیشتر، می‌رسید.
این ارقام، جریان قابل مشاهده در کانال ETF را اندازه‌گیری می‌کنند و لزوماً معادل کل خرید بیت‌کوین نیستند. ایجاد و بازخرید واحدهای ETF می‌تواند از مسیر پوشش ریسک، موجودی بازارگردان‌ها و تسویه عبور کند؛ بنابراین سهم IBIT به‌تنهایی تعداد خریداران منفرد یا کل خرید مستقیم بیت‌کوین را نشان نمی‌دهد.
نقدینگی محدود و تقاضای محتاطانه در بازار
داده‌های بازار نشانه‌هایی از شکنندگی تقاضای نقدی را نشان می‌دهند. عرضه استیبل‌کوین‌ها، که معمولاً به‌عنوان یکی از منابع نقدینگی بازار رمزارز دنبال می‌شود، حدود ۱۲.۷ میلیارد دلار پایین‌تر از اوج ماه مه قرار دارد. همچنین تا زمان گزارش ۲۳ اکتبر، پریمیوم هفت‌روزه کوین‌بیس در محدوده منفی باقی مانده بود؛ معیاری که اختلاف قیمت بیت‌کوین در دو بازار را مقایسه می‌کند و در اینجا به تقاضای ضعیف نقدی در آمریکا اشاره دارد.
آخرین گزارش هفتگی Glassnode، ارزش دلاری حجم تجمعی معاملات نقدی را منفی ۸۰.۵ میلیون دلار، قراردادهای باز بازار آتی را نزدیک به ۳۷.۵ میلیارد دلار و تعداد آدرس‌های فعال را حدود ۶۱۵ هزار و ۲۰۰ مورد نشان می‌دهد. در بازار اختیار معامله نیز شاخص انحراف ۲۵ دلتا از ۸.۹ درصد به ۱۰.۴ درصد افزایش یافته است؛ تغییری که بیانگر تقاضای بیشتر برای پوشش ریسک افت قیمت است.
Glassnode پیش‌تر در پژوهشی در ۷ اکتبر اعلام کرده بود حجم هفت‌روزه معاملات نقدی و ETF، حدود ۶.۸ میلیارد دلار، از حجم نزدیک به ۹۰ درصد روزهای معاملاتی از ژانویه ۲۰۲۴ کمتر بوده است. همچنین جریان‌های ورودی قابل شناسایی کمتر از دوپنجم رشد ۳۰روزه ارزش تحقق‌یافته را پوشش می‌دادند. افزایش ارزش تحقق‌یافته می‌تواند صرفاً از معامله شدن همان سکه‌های موجود در قیمت‌های بالاتر ایجاد شود و الزاماً به معنای ورود پول تازه نیست.
تصویر فعلی بازار به روایت داده‌های Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۶ ساعت ۲۲:۳۹ به وقت +۰۳:۳۰، قیمت بیت‌کوین ۸۰٬۴۳۰.۵۱ دلار بود. این رمزارز در ۲۴ ساعت ۰.۰۸ درصد و در هفت روز ۱.۳۲ درصد کاهش داشت.
در همین داده‌ها، قیمت کرونوس ۰.۰۵۴۲۹ دلار ثبت شد؛ بازده ۲۴ساعته آن منفی ۱.۸۳ درصد و بازده هفت‌روزه‌اش منفی ۳.۰۳ درصد بود. اتریوم کلاسیک با قیمت ۷.۵۰ دلار، در ۲۴ ساعت ۱.۹۲ درصد و در هفت روز ۲.۲۳ درصد افت کرد. موناد نیز با قیمت ۰.۰۲۱۵۵ دلار، در ۲۴ ساعت ۰.۴۹ درصد کاهش یافت، اما بازده هفت‌روزه آن ۲.۳۳ درصد مثبت بود. این ارقام صرفاً تصویر بازار در زمان ثبت داده‌های Moneyiar را نشان می‌دهند و با بازه محاسبه عملکرد اکتبر یکسان نیستند.
