پس از انتشار گزارش مالی سه‌ماهه سوم SpaceX، معاملات قراردادهای پرپچوال مرتبط با این شرکت در بایننس و Hyperliquid جهش کرد و به حدود ۶ میلیارد دلار رسید؛ رقمی که بیش از هشت برابر گردش معاملات روز قبل بود. با این حال، افزایش شدید حجم معاملات به‌معنای بزرگ‌تر شدن موقعیت‌های باز معامله‌گران نیست. داده‌های Talos نشان می‌دهد ارزش قراردادهای باز در بایننس پس از انتشار گزارش حدود ۸ درصد کاهش یافت.
جهش معاملات پس از انتشار گزارش مالی
بر اساس گزارش CryptoSlate به نقل از شرکت ارائه‌دهنده داده‌های بازار Talos، گزارش ۲۲ اکتبر این شرکت نشان می‌دهد گردش معاملات پرپچوال SpaceX در بایننس و Hyperliquid، در دوره پس از انتشار نتایج مالی ۲۰ اکتبر، حدود ۶ میلیارد دلار بوده است. گزارش مالی SpaceX، زمان برگزاری تماس مربوط به نتایج را ساعت ۴:۳۰ بعدازظهر به وقت شرق آمریکا اعلام کرده بود.
در همین بازه، قرارداد پرپچوال SPCX در بایننس از زمان انتشار گزارش تا آغاز معاملات روز بعد در آمریکا حدود ۸.۵ درصد رشد کرد. این قراردادها ابزارهای مشتقه‌ای هستند که معامله‌گران از طریق آن‌ها روی تغییرات قیمت دارایی پایه موقعیت می‌گیرند، بدون آن‌که لزوماً خود سهم پایه را خریداری کنند.
با وجود افزایش معاملات، ارزش موقعیت‌های باز در بایننس حدود ۸ درصد پایین آمد. این دو اتفاق در ظاهر متناقض نیستند، زیرا حجم معاملات و بهره باز دو معیار متفاوت‌اند. حجم، ارزش قراردادهایی را نشان می‌دهد که طی یک دوره معامله شده‌اند؛ اما بهره باز تعداد موقعیت‌هایی را اندازه می‌گیرد که در پایان همچنان باز مانده‌اند.
برای نمونه، اگر یک معامله‌گر دارای موقعیت خرید آن را به معامله‌گری بفروشد که در حال بستن موقعیت فروش خود است، این معامله به حجم اضافه می‌شود، اما هر دو موقعیت بسته می‌شوند و بهره باز کاهش می‌یابد. بنابراین بازاری می‌تواند بسیار شلوغ باشد، اما در پایان قراردادهای کمتری نسبت به قبل باز بماند.
چرا برآورد درآمد کارمزد دشوار است؟
رقم ۶ میلیارد دلار، گردش معاملات در دو پلتفرم بایننس و Hyperliquid را پوشش می‌دهد، در حالی که رقم مربوط به بهره باز فقط به بایننس مربوط است. همچنین بازه زمانی و پوشش این دو داده یکسان نیست؛ به همین دلیل نمی‌توان کاهش موقعیت‌های باز بایننس را مستقیماً با کل گردش معاملات دو پلتفرم مقایسه کرد.
از سوی دیگر، میزان کارمزد حاصل از این فعالیت به عوامل مختلفی بستگی دارد؛ از جمله پلتفرم، سطح کاربر، نقش معامله‌گر به‌عنوان سفارش‌گذار یا سفارش‌بردار، تخفیف‌های مربوط به سهام‌گذاری و شرایط خاص هر بازار. در نتیجه، اعمال یک نرخ واحد بر کل گردش ۶ میلیارد دلاری، هم تفاوت بایننس و Hyperliquid را نادیده می‌گیرد و هم نرخ‌های متفاوت کاربران را در نظر نمی‌گیرد.
در چارچوب HIP-3 در Hyperliquid، ایجادکنندگان بازار می‌توانند مشخصات قرارداد، اوراکل، سقف اهرم و نحوه تسویه بازار را تعیین کنند و از دفتر سفارش و زیرساخت وجه تضمین HyperCore استفاده کنند. همین تنظیمات در تعیین چگونگی تبدیل معاملات به درآمد برای اپراتور و پروتکل اهمیت دارد.
اسناد بازار trade[XYZ] برای سطح پایه، نرخ استاندارد سفارش‌بردار را ۰.۰۹ درصد و نرخ سفارش‌گذار را ۰.۰۳ درصد نشان می‌دهد. در حالت رشد، این نرخ‌ها به‌ترتیب ۰.۰۰۹ درصد و ۰.۰۰۳ درصد هستند. با این حال، فعال شدن حالت رشد مشروط است و Hyperliquid می‌گوید در بازار واجد شرایط، کارمزدها، تخفیف‌ها و سهم محاسبه حجم معاملات دست‌کم ۹۰ درصد کاهش می‌یابد. وضعیت تاریخی این حالت برای SPCX و ترکیب سطح کاربران و تخفیف‌ها در روزهای ۲۰ و ۲۱ اکتبر تأیید نشده است.
بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، کارمزدهای استاندارد trade[XYZ] به‌طور مساوی میان Hyperliquid و اپراتور تقسیم می‌شود، اما تنظیمات بازارهای HIP-3 دیگر می‌تواند متفاوت باشد. بنابراین کارمزد نهایی حفظ‌شده از این رویداد همچنان مشخص نیست.
ارتباط کارمزدها با توکن HYPE
قراردادهای پرپچوال تاریخ سررسید مشخصی ندارند و پرداخت‌های تأمین مالی در آن‌ها برای نزدیک نگه داشتن قیمت قرارداد به دارایی پایه استفاده می‌شود. وجه تضمین اولیه در Hyperliquid نیز با اندازه موقعیت، قیمت علامت‌گذاری‌شده و اهرم ارتباط دارد و وثیقه مشترک یا سود تحقق‌نیافته می‌تواند بر وجه قابل استفاده برای موقعیت‌های دیگر اثر بگذارد.
کارمزدهای Hyperliquid میان دریافت‌کنندگان مختلف، از جمله ایجادکنندگان بازار و صندوق کمک‌رسانی، توزیع می‌شود. طبق مستندات این پلتفرم، ایجادکنندگان بازارهای HIP-3 می‌توانند حداکثر نیمی از کارمزدهای تولیدشده توسط دارایی‌های خود را دریافت کنند.
صندوق کمک‌رسانی، کارمزدهایی را که دریافت می‌کند به‌صورت خودکار به HYPE تبدیل می‌کند و توکن‌های خریداری‌شده را می‌سوزاند. بنابراین اثری که مستقیماً به توکن HYPE مربوط می‌شود، به دریافتی‌ها و تبدیل‌های خود صندوق وابسته است؛ نه به کل گردش معاملات، کل کارمزد ناخالص یا سهم اپراتور.
تصویر فعلی بازار؛ داده‌های Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در ساعت‌های اعلام‌شده در ۲۴ اکتبر ۲۰۲۶، قیمت BNB برابر با ۷۳۴.۶۴ دلار بود؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۱.۴۱ درصد کاهش و در هفت روز ۱.۸۱ درصد افزایش داشت. HYPE نیز با قیمت ۷۶.۱۷ دلار معامله می‌شد و تغییرات آن در بازه‌های ۲۴ساعته و هفت‌روزه به‌ترتیب منفی ۲.۸۹ و منفی ۴.۸۲ درصد بود.
در همین داده‌ها، قیمت QNT برابر با ۱۸۰.۰۶ دلار ثبت شد؛ این توکن در ۲۴ ساعت ۴.۳۱ درصد و در هفت روز ۱۱.۲۷ درصد افت کرد. TRAC با قیمت ۰.۴۲۱ دلار، رشد ۱۱.۲۱ درصدی در ۲۴ ساعت و افزایش ۵.۵۲ درصدی در هفت روز داشت. این ارقام صرفاً تصویر بازار در زمان ثبت داده‌های Moneyiar هستند و ارتباط مستقیمی با میزان کارمزد رویداد معاملات SPCX نشان نمی‌دهند.
