شرکت Anthropic، سازنده مدل‌های هوش مصنوعی Claude، قصد دارد در سال‌های پیش‌رو ۵۱۸ میلیارد دلار برای رایانش ابری و زیرساخت هزینه کند؛ برنامه‌ای که در اسناد مربوط به عرضه اولیه احتمالی شرکت آمده و با وجود زیان سنگین، ارزش‌گذاری بیش از ۲ تریلیون دلاری را هدف گرفته است. با این حال، قراردادهای دائمی پیش‌عرضه سهام Anthropic در بازارهای رمزارزی تنها اندکی افت کردند.
سرمایه‌گذاری عظیم در آستانه عرضه احتمالی
بر اساس گزارش رویترز که CoinDesk نیز به آن استناد کرده است، برنامه هزینه‌ای Anthropic در دفترچه عرضه اولیه این شرکت درج شده است. این شرکت آمریکایی امیدوار است در صورت ورود به بازار عمومی، از ظرفیت سرمایه‌گذاران برای توسعه توان پردازشی و زیرساخت مورد نیاز مدل‌های هوش مصنوعی استفاده کند.
در این اسناد، هزینه‌کرد ۵۱۸ میلیارد دلاری به‌عنوان نوعی سرمایه‌گذاری روی این دیدگاه توصیف شده که هوش مصنوعی می‌تواند اقتصاد جهان را بیش از رخدادهایی مانند صنعتی‌شدن، گسترش برق و ظهور اینترنت دگرگون کند. رقم مذکور مربوط به هزینه‌های ابری، محاسباتی و زیرساختی در سال‌های پیش‌رو است.
عرضه عمومی سهام Anthropic احتمالا پس از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در ماه نوامبر انجام خواهد شد. برآورد گزارش‌شده برای ارزش شرکت می‌تواند از ۲ تریلیون دلار فراتر برود؛ رقمی که بیش از دو برابر ارزش‌گذاری ۹۶۵ میلیارد دلاری آن در دور تأمین مالی ماه مه است.
رشد درآمد در کنار زیان سنگین
برنامه توسعه Anthropic در شرایطی مطرح شده که صورت‌های مالی شرکت از زیان قابل‌توجه خبر می‌دهد. این شرکت در سال ۲۰۲۵ زیان خالص ۴۲ میلیارد دلاری ثبت کرد. حدود ۳۴ میلیارد دلار از این رقم، هزینه حسابداری غیرنقدی مرتبط با تأمین مالی و ابزارهایی بود که ممکن است در آینده به سهام تبدیل شوند؛ بنابراین تمام زیان ثبت‌شده به معنای خروج نقدینگی برای اداره روزمره کسب‌وکار نبوده است.
با حذف کاهش ارزش‌های مرتبط با تأمین مالی‌های گذشته، زیان عملیاتی Anthropic بیش از ۸ میلیارد دلار بوده است. در طرف دیگر، درآمد شرکت در سال گذشته ۱۲ برابر شد و به نزدیک ۴.۶ میلیارد دلار رسید. با وجود این رشد، تمرکز درآمد همچنان یک ریسک مهم به شمار می‌رود: نزدیک به یک‌چهارم درآمد از تنها دو مشتری به دست آمده و بسیاری از مشتریان بزرگ شرکت قراردادهای بلندمدت ندارند.
Anthropic در پایان سال ۲۰۲۵، ۲۰.۲۸ میلیارد دلار وجه نقد و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت در اختیار داشت. این رقم تصویری از منابع نقدی شرکت ارائه می‌کند، اما به‌تنهایی نشان نمی‌دهد که هزینه‌های برنامه‌ریزی‌شده ۵۱۸ میلیارد دلاری چگونه و در چه دوره‌ای تأمین خواهد شد.
قراردادهای پیش‌عرضه چه می‌گویند؟
قراردادهای دائمی پیش‌عرضه Anthropic به معامله‌گران اجازه می‌دهند پیش از عرضه رسمی سهام، روی ارزش‌گذاری احتمالی شرکت موقعیت بگیرند. این قراردادها سهام واقعی شرکت نیستند؛ بلکه ابزارهای مشتقه مصنوعی‌اند که به‌صورت نقدی تسویه می‌شوند و ارزش ضمنی شرکت را دنبال می‌کنند.
این قراردادها روز سه‌شنبه در صرافی‌های بزرگ با قیمت حدود ۱٬۹۹۸ دلار معامله شدند و طی ۲۴ ساعت نزدیک به ۲ درصد کاهش یافتند. قیمت آن‌ها حدود ۱۰ درصد پایین‌تر از رکورد ۲٬۲۱۱ دلاری ثبت‌شده در ۹ سپتامبر بود. مبنای قیمت‌گذاری بایننس به این معناست که رقم ۱٬۹۹۸ دلار، ارزش ضمنی تقریبا ۲ تریلیون دلاری برای Anthropic را نشان می‌دهد؛ سطحی که با برآورد گزارش رویترز هم‌خوانی دارد.
طبق داده‌های Coin Metrics، قراردادهای دائمی پیش‌عرضه Anthropic در ۱۲ صرافی فهرست شده‌اند و ارزش قراردادهای باز آن‌ها از ۱۰۰ میلیون دلار بیشتر بوده است. بایننس بیش از ۳۰ درصد فعالیت این بازار را به خود اختصاص داده و بازار Anthropic در صرافی غیرمتمرکز Hyperliquid که توسط Entropy اداره می‌شود، ۳۶ میلیون دلار قرارداد باز داشته است.
با این حال، واکنش محدود این بازار را باید در چارچوب اندازه و نقدشوندگی آن ارزیابی کرد. بازار قراردادهای پیش‌عرضه Anthropic در مقایسه با قراردادهای دائمی بیت‌کوین، اتر و دیگر رمزارزهای اصلی بسیار کوچک‌تر و کم‌عمق‌تر است؛ بازارهایی که ارزش قراردادهای باز آن‌ها معمولا به چند میلیارد دلار می‌رسد. بنابراین حرکت اندک این ابزارها لزوما به معنای اجماع گسترده درباره ارزش نهایی شرکت یا موفقیت عرضه احتمالی آن نیست.
تصویر بازار طبق داده‌های Moneyiar
داده‌های بازار Moneyiar در زمان‌های ثبت‌شده زیر، وضعیت متفاوتی را میان دارایی‌های منتخب نشان می‌دهد:
- چین لینک (LINK) با قیمت ۱۳.۷۳۶۸۳۹۸۲۲۶ دلار، در ۲۴ ساعت ۳.۵۶ درصد و در هفت روز ۱۰.۹۴ درصد رشد کرده است؛ زمان ثبت: ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، ساعت ۲۲:۰۴ به وقت +۰۳:۳۰.
- Pharos (PROS) با قیمت ۰.۶۵۴۳۶۳۹۳۸۶ دلار، در ۲۴ ساعت ۶.۲۸ درصد و در هفت روز ۲۲.۰۱ درصد افزایش داشته است؛ زمان ثبت: ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، ساعت ۲۲:۰۳ به وقت +۰۳:۳۰.
- Billions Network (BILL) با قیمت ۰.۰۱۳۹۹۷۱۹۳۹ دلار، در ۲۴ ساعت ۰.۵۹ درصد کاهش و در هفت روز ۱۰.۰۴ درصد رشد داشته است؛ زمان ثبت: ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶، ساعت ۰۱:۳۹ به وقت +۰۳:۳۰.
- Astar (ASTR) با قیمت ۰.۰۰۷۳۶۸۷۲۸۸ دلار، در ۲۴ ساعت ۲.۷۹ درصد و در هفت روز ۱۰.۲۴ درصد رشد کرده است؛ زمان ثبت: ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، ساعت ۲۲:۰۴ به وقت +۰۳:۳۰.
این ارقام، داده‌های بازار Moneyiar در زمان‌های ذکرشده هستند و با بازار محدود قراردادهای پیش‌عرضه Anthropic یکسان نیستند.
