بیت‌کوین سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۶ را با جهشی حدود ۴۳ درصدی به پایان می‌رساند؛ رشدی که فاصله زیادی با عملکرد شاخص‌های سهام آمریکا و طلا دارد. بر اساس گزارشی از CryptoSlate، بازگشت تقاضا از سوی صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین، هم‌زمان با کاهش فعالیت معامله‌گران اهرمی، ساختار بازار را تغییر داده است؛ هرچند انباشت بزرگی از عرضه در محدوده ۸۴ تا ۸۶ هزار و ۵۰۰ دلار همچنان مانعی مهم برای ادامه صعود محسوب می‌شود.
بیت‌کوین از سهام و طلا جلو زد
بزرگ‌ترین رمزارز بازار، سه‌ماهه سوم را در شرایطی به پایان می‌رساند که از نظر عملکرد، یکی از بهترین دوره‌های خود از سال ۲۰۲۴ را تجربه کرده است. بیت‌کوین در آغاز ژوئیه نزدیک به ۵۸ هزار و ۶۰۰ دلار معامله می‌شد؛ این نقطه پس از سه فصل افت پیاپی قرار داشت. سپس در ماه‌های اوت و سپتامبر، با بازگشت تقاضای نهادی و جذب فروش‌ها در قیمت‌های بالاتر، روند صعودی آن شتاب گرفت.
داده‌های Bitfinex و CoinGlass نشان می‌دهد رشد حدود ۴۳ درصدی سه‌ماهه سوم، دومین عملکرد برتر بیت‌کوین در سه‌ماهه سوم از سال ۲۰۱۳ و سومین رشد قدرتمند آن از زمان آغاز معاملات صندوق‌های قابل معامله در بورس بیت‌کوین در آمریکا در ژانویه ۲۰۲۴ است.
در مقایسه، شاخص نزدک کامپوزیت در بازه‌ای تقریباً مشابه تا ۲۹ سپتامبر حدود ۵ درصد، شاخص S&P 500 نزدیک به ۴ درصد و طلا کمتر از ۲ درصد رشد کردند. اتریوم در میان دارایی‌های اصلی بازار رمزارز، استثنای مهم بود و در این دوره بهتر از بیت‌کوین عمل کرد.
این رشد در شرایطی رخ داد که بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا افزایش یافت. پس از اعلام برنامه‌ای برای بهبود نقدشوندگی اوراق بلندمدت، سقف خرید هر عملیات حمایتی به ۴ میلیارد دلار افزایش یافت و خریدهای بیشتر از ۹ سپتامبر آغاز شد. با این حال، بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله در سه‌ماهه حدود ۸۱ واحد پایه بالا رفت و هزینه استقراض بلندمدت به بالاترین سطوح چند دهه اخیر رسید؛ عاملی که معمولاً فشار بیشتری بر دارایی‌های بدون بازده ایجاد می‌کند.
ورود پول ETF و کاهش اهرم معاملات
یکی از تغییرات مهم بازار، بازگشت جریان سرمایه به صندوق‌های نقدی بیت‌کوین در آمریکا بود. این صندوق‌ها در پایان ژوئیه حدود ۵ میلیارد دلار خروج خالص از ابتدای سال داشتند، اما تا اواخر سپتامبر به حدود یک میلیارد دلار ورود خالص رسیدند. به این ترتیب، جریان سرمایه آنها طی حدود دو ماه نزدیک به ۶ میلیارد دلار بهبود یافت.
در هفته گذشته، این صندوق‌ها ۲.۳۹ میلیارد دلار سرمایه جذب کردند؛ بزرگ‌ترین ورود هفتگی از اکتبر ۲۰۲۵. همه جلسات معاملاتی آن هفته با ورود سرمایه همراه بود، هرچند سرعت تقاضا از ۹۹۹ میلیون دلار در ۲۱ سپتامبر به حدود ۱۳۵ میلیون دلار در ۲۵ سپتامبر کاهش یافت.
در طرف دیگر، معامله‌گران قراردادهای آتی بخشی از موقعیت‌های اهرمی خود را بستند. سود باز کل قراردادهای آتی بیت‌کوین از بیش از ۷۰۰ هزار بیت‌کوین در ۲۱ سپتامبر به حدود ۶۴۴ هزار بیت‌کوین کاهش یافته است؛ کمترین سطح از اوایل ژانویه. کاهش هفتگی حدود ۴۹ هزار بیت‌کوین، بزرگ‌ترین افت از اکتبر ۲۰۲۵ بود. سود باز قراردادهای آتی در بورس CME نیز تنها در یک روز ۱۶ هزار و ۷۵ بیت‌کوین کاهش یافت.
کاهش اهرم می‌تواند احتمال یک فروش آبشاری ناشی از لیکوئید شدن موقعیت‌ها را کمتر کند، اما هم‌زمان بخشی از نیروی سفته‌بازانه‌ای را که به رشدهای سریع کمک می‌کند، از بازار می‌گیرد. در نتیجه، ادامه حرکت بیشتر به تقاضای خرید مستقیم وابسته خواهد بود. Bitfinex همچنین برآورد کرده مقدار بیت‌کوینی که مبنای خرید آن بین ۸۲ هزار و ۵۰۰ تا ۸۴ هزار دلار بوده، طی سه روز تقریباً سه برابر شده و به ۳۰۶ هزار واحد رسیده است.
دیوار عرضه در محدوده ۸۴ تا ۸۶ هزار و ۵۰۰ دلار
با وجود بهبود ساختار بازار، در بالای قیمت فعلی حجم قابل توجهی از بیت‌کوین در اختیار دارندگانی قرار دارد که ممکن است در محدوده سر به سر یا با زیان کمتر اقدام به فروش کنند. برآورد Bitfinex نشان می‌دهد حدود ۱.۳۹ میلیون بیت‌کوین در قیمت‌های ۸۴ هزار تا ۸۶ هزار و ۵۰۰ دلار خریداری شده است.
بیت‌کوین هفته گذشته میانگین متحرک ۳۶۵روزه خود را پس گرفت؛ اتفاقی که برای نخستین بار از مارس ۲۰۲۳ رخ داد. قیمت تحقق‌یافته، شاخصی تقریبی از میانگین بهای تمام‌شده کوین‌های در گردش، به حدود ۷۷ هزار دلار رسیده و در روند اخیر حفظ شده است.
Bitfinex می‌گوید نسبت خرید ETFها به تولید روزانه حدود ۴۵۰ بیت‌کوین، از ۲۵.۶ برابر در روز ورود ۹۹۹ میلیون دلار به ۱.۸ برابر در ۲۹ سپتامبر کاهش یافته است. طبق برآورد این شرکت، برای جذب سریع‌تر عرضه بالای سر بازار، تقاضای ETFها باید به حدود پنج برابر تولید روزانه، معادل نزدیک به ۱۹۰ میلیون دلار در روز، برگردد.
عبور پایدار از ۸۵ هزار دلار می‌تواند حدود ۷۶۰ هزار بیت‌کوین را دوباره وارد محدوده سود کند. با این حال، سهم عرضه در سود از ۷۸.۱ درصد در هشت روز قبل به ۷۱.۳ درصد در ۲۹ سپتامبر کاهش یافته است. پس از محدوده ۸۶ هزار و ۵۰۰ دلار، تمرکز عرضه دیگری در حدود ۸۸ تا ۹۰ هزار دلار و سپس سطح مهم نزدیک به ۹۶ هزار و ۷۰۰ دلار قرار دارد. در سمت نزولی، ۸۱ هزار و ۳۰۰ دلار آستانه مهمی است؛ شکست پایدار این سطح همراه با خروج دوباره سرمایه از ETFها می‌تواند قیمت را به ناحیه قیمت تحقق‌یافته، یعنی حدود ۷۷ هزار دلار، نزدیک کند.
فصل تاریخی قدرتمند و فشار نرخ بهره
سه‌ماهه چهارم از نظر تاریخی بهترین فصل بیت‌کوین بوده است. میانگین بازده این رمزارز از سال ۲۰۱۳، بسته به مجموعه داده مورد استفاده، حدود ۷۷ تا ۸۵ درصد گزارش شده است. محاسبه BloFin Research نشان می‌دهد تکرار میانگین ۷۷.۰۷ درصدی از سطوح فعلی، قیمت بیت‌کوین را به نزدیکی ۱۴۷ هزار دلار می‌رساند؛ تکرار بازده میانه ۴۷.۷۳ درصدی نیز رقمی حدود ۱۲۳ هزار دلار را نشان می‌دهد. این ارقام صرفاً برون‌یابی مکانیکی بر مبنای عملکرد گذشته‌اند و پیش‌بینی قطعی قیمت نیستند.
مسیر سیاست پولی آمریکا همچنان عامل تعیین‌کننده‌ای برای بازار است. در ابتدای هفته، بازار احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در ماه اکتبر را حدود ۶۵ درصد ارزیابی می‌کرد، اما پس از انتشار داده تورمی کمتر از انتظار، این احتمال به حدود ۳۸ درصد کاهش یافت. نشست بعدی فدرال رزرو در ۲۷ و ۲۸ اکتبر برگزار می‌شود و نشست دیگری نیز در ۸ و ۹ دسامبر در پیش است.
در بازار آپشن، نسبت قراردادهای فروش به خرید بیت‌کوین طی دو هفته گذشته به‌طور میانگین ۰.۶۷ بوده است. قراردادهای اختیار خرید با قیمت اعمال ۱۴۰ هزار دلار و سررسید ۲۵ دسامبر، بزرگ‌ترین موقعیت منفرد را تشکیل می‌دهند. با این حال، معامله‌گران پیش از رسیدن به آن سطح باید از نواحی عرضه نزدیک‌تر عبور کنند.
طبق داده‌های بازار Moneyiar در ساعت ۹:۴۴ اول اکتبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین با قیمت ۸۳٬۸۲۶.۶۰ دلار معامله می‌شود و طی ۲۴ ساعت ۰.۳۹ درصد و طی هفت روز ۰.۸۳ درصد افزایش داشته است. در همین زمان، ترون با قیمت ۰.۳۳۶۴۰ دلار در ۲۴ ساعت ۰.۵۴ درصد افت کرده، Aethir با قیمت ۰.۰۰۵۹۴۴۶ دلار ۱.۸۹ درصد کاهش یافته و FUNToken با قیمت ۰.۰۰۷۹۹۱ دلار ۱۲.۹۹ درصد رشد کرده است.
