داده‌های درون‌زنجیره‌ای بیت‌کوین از کاهش فعالیت دارندگان بلندمدت حکایت دارد؛ تغییری که به‌گفته تحلیل CryptoQuant، در چرخه‌های قبلی پیش از شکل‌گیری بازارهای صعودی دیده شده است. سهم ارزش تحقق‌یافته بیت‌کوین مربوط به کوین‌هایی که دست‌کم ۱۸ ماه جابه‌جا نشده‌اند، از ۲۶٫۹۸ درصد در ۱۶ سپتامبر به ۲۶٫۵۹ درصد رسیده است.
این تغییر هنوز محدود است و به‌تنهایی به معنای آغاز یک روند قطعی صعودی نیست. با این حال، تحلیلگران CryptoQuant معتقدند بازار ممکن است در مراحل ابتدایی یک چرخه صعودی قرار داشته باشد؛ دوره‌ای که در آن کاهش عرضه از سوی دارندگان قدیمی می‌تواند فشار فروش را کمتر کند. گزارش اصلی این موضوع را Cointelegraph منتشر کرده است.
چرا رفتار کوین‌های قدیمی اهمیت دارد؟
در تحلیل درون‌زنجیره‌ای، سن کوین‌ها بر اساس مدت زمانی بررسی می‌شود که از آخرین جابه‌جایی آن‌ها در شبکه بیت‌کوین گذشته است. گروهی که کوین‌های خود را برای ۱۸ ماه یا بیشتر نگه داشته‌اند، یکی از شاخص‌های مورد توجه برای سنجش رفتار دارندگان بلندمدت محسوب می‌شود.
«ارزش تحقق‌یافته» نیز ارزش کوین‌ها را بر اساس قیمتی می‌سنجد که آخرین بار در شبکه جابه‌جا شده‌اند، نه صرفاً قیمت فعلی بازار. بنابراین، سهم این گروه از ارزش تحقق‌یافته می‌تواند تصویری از وزن دارایی‌های قدیمی در کل شبکه ارائه کند.
داده‌های CryptoQuant نشان می‌دهد سهم کوین‌های با عمر حداقل ۱۸ ماه در ۱۶ سپتامبر به ۲۶٫۹۸ درصد رسید؛ بالاترین سطح از اواسط نوامبر ۲۰۲۴. این سهم سپس تا ۲۶٫۵۹ درصد کاهش یافت و از اواسط سپتامبر، در مجموع تقریباً باثبات باقی مانده است.
CryptoQuant با بررسی الگوهای پیشین می‌گوید در چرخه‌های قبلی، ابتدا سهم بیت‌کوین نگهداری‌شده برای بیش از ۱۸ ماه افزایش یافته و پس از آن کاهش پیدا کرده است؛ الگویی که با شروع رشدهای قدرتمند هم‌زمان بوده است. از نگاه این مجموعه، کاهش فعالیت درون‌زنجیره‌ای دارندگان بلندمدت می‌تواند به این معنا باشد که این سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به حفظ بیت‌کوین برای بازدهی بلندمدت دارند، نه فروش فوری آن.
با این حال، خود CryptoQuant تأکید کرده است که برگشت روند در شاخص مربوط به خروجی‌های خرج‌نشده یا UTXO هنوز محدود است. در نتیجه، سیگنال مورد بحث هنوز در ابتدای شکل‌گیری قرار دارد و نمی‌توان آن را نشانه‌ای کامل و قطعی از ادامه صعود دانست.
وضعیت دارندگان بلندمدت و افت قیمت از اوج
در میان گروه‌های مختلف دارندگان بلندمدت، تنها دارندگانی که کوین‌های خود را بین ۱۸ ماه تا دو سال نگه داشته‌اند، اکنون در مجموع در زیان قرار دارند. قیمت مبنای این گروه ۹۳٬۱۹۳ دلار گزارش شده است؛ یعنی میانگین قیمتی که برای سنجش وضعیت سود یا زیان آن‌ها در تحلیل مورد استفاده قرار می‌گیرد.
بیت‌کوین پس از ثبت اوج تاریخی خود در سال ۲۰۲۵، در مقطعی پایین‌تر از قیمت مبنای این گروه معامله شده است. در مقابل، گروه‌های قدیمی‌تر همچنان در مجموع در سود باقی مانده‌اند. طبق داده‌های CryptoQuant، سال ۲۰۲۶ نخستین بازار نزولی‌ای است که در آن قیمت بیت‌کوین بالاتر از قیمت مبنای دارندگان کوین‌های سه تا پنج‌ساله باقی مانده است.
Galaxy Digital نیز در گزارشی که هفته گذشته منتشر شد، افت بازار بیت‌کوین از اوج تاریخی را کم‌عمق‌ترین افت ثبت‌شده توصیف کرد. حداکثر کاهش قیمت نسبت به اوج در این گزارش ۵۳ درصد اعلام شده است. در همین حال، کوین‌هایی که دست‌کم پنج سال جابه‌جا نشده‌اند، در تحلیل Galaxy Digital بخشی از عرضه‌ای بودند که در گذشته در محدوده اوج ۱۲۶٬۲۰۰ دلار مانع رشد بیشتر قیمت شد.
کاهش عرضه کوین‌های پنج‌ساله در سال ۲۰۲۶
داده‌های مربوط به کوین‌های بدون جابه‌جایی پنج‌ساله یا بیشتر، نشانه دیگری از کاهش فعالیت دارندگان بسیار قدیمی ارائه می‌کند. این گروه در سال ۲۰۲۴ به‌طور میانگین ماهانه ۶۷ هزار بیت‌کوین وارد چرخه جابه‌جایی کرده بود. این رقم در سال ۲۰۲۵ به ۴۷ هزار بیت‌کوین در ماه رسید.
Galaxy Digital اعلام کرده است که از اکتبر ۲۰۲۴، در مجموع ۱٫۱۱ میلیون بیت‌کوین از سوی این گروه توزیع شده و بخش عمده آن توسط ETFهای نقدی بیت‌کوین و شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال جذب شده است. اما در سال ۲۰۲۶، میانگین حجم عرضه‌شده از سوی کوین‌های پنج‌ساله یا قدیمی‌تر به ۳۴ هزار بیت‌کوین در ماه رسیده؛ رقمی که تقریباً نصف میانگین سال ۲۰۲۴ است.
این کاهش حجم جابه‌جایی، در کنار ثابت‌ماندن نسبی سهم کوین‌های قدیمی از ارزش تحقق‌یافته، از دید تحلیلگران با کاهش فشار فروش دارندگان بلندمدت سازگار است. با این همه، این داده‌ها درباره وضعیت بازار و رفتار گذشته شبکه هستند و به‌تنهایی مسیر قطعی قیمت بیت‌کوین را تعیین نمی‌کنند.
تصویر بازار طبق داده‌های Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۶ ساعت ۲۲:۳۹ به وقت +۰۳:۳۰، قیمت بیت‌کوین ۸۰٬۴۳۰٫۵۱ دلار بود. بیت‌کوین در ۲۴ ساعت گذشته ۰٫۰۸ درصد و در هفت روز گذشته ۱٫۳۲ درصد کاهش داشت.
در همین زمان، ترون با قیمت ۰٫۳۲۹۹۳ دلار معامله می‌شد؛ بازدهی ۲۴ساعته آن ۰٫۳۱ درصد مثبت و تغییر هفت‌روزه‌اش ۰٫۸۹ درصد منفی بود. قیمت Monad نیز ۰٫۰۲۱۵۵ دلار ثبت شد؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۰٫۴۹ درصد افت و در هفت روز ۲٫۳۳ درصد رشد داشت. Tagger با قیمت ۰٫۰۰۰۴۹۶ دلار، رشد ۵ درصدی روزانه و افزایش ۶٫۷۷ درصدی هفتگی را نشان می‌داد. این ارقام، داده‌های Moneyiar در زمان اعلام‌شده هستند.
