حدود ۱۱ میلیارد دلار اختیار معامله بیت‌کوین روز جمعه در صرافی دریبیت منقضی می‌شود؛ رویدادی که از نظر ارزش اسمی، یکی از بزرگ‌ترین سررسیدهای این بازار است. این قراردادها در مجموع حدود ۱۳۵ هزار بیت‌کوین را پوشش می‌دهند و تقریباً یک‌سوم کل موقعیت‌های باز اختیار بیت‌کوین در دریبیت را تشکیل می‌دهند. بیت‌کوین در زمان گزارش نزدیک ۸۱ هزار و ۵۰۰ دلار معامله می‌شد؛ یعنی قیمت بازار بالاتر از سطحی قرار داشت که اصطلاحاً «بیشترین زیان» یا مکس‌پین نامیده می‌شود.
اندازه و ترکیب قراردادها
بر اساس گزارش دیکریپت، از کل قراردادهای در حال سررسید، حدود ۸۸ هزار و ۷۰۰ قرارداد اختیار خرید و ۴۶ هزار و ۵۰۰ قرارداد اختیار فروش هستند. نسبت اختیار فروش به خرید ۰٫۵۲ است؛ به این معنا که تعداد قراردادهای خرید تقریباً دو برابر قراردادهای فروش است و موقعیت‌گیری معامله‌گران، دست‌کم در ساختار قراردادها، تمایل بیشتری به رشد قیمت را نشان می‌دهد.
اختیار خرید به دارنده حق، اما نه الزام، خرید بیت‌کوین در قیمت مشخص تا تاریخ معین را می‌دهد. در مقابل، اختیار فروش حق فروش دارایی را در قیمت تعیین‌شده فراهم می‌کند. قیمت مشخص‌شده در قرارداد «قیمت اعمال» نام دارد. ارزش ۱۱ میلیارد دلاری اعلام‌شده، ارزش اسمی قراردادهاست؛ یعنی ارزش کل دارایی مبنا با قیمت فعلی، نه مقدار پولی که الزاماً میان خریداران و فروشندگان جابه‌جا می‌شود.
حدود ۸۶ درصد قراردادها در وضعیت «خارج از سود» قرار دارند؛ یعنی با قیمت فعلی بیت‌کوین، در صورت تسویه، ارزش اقتصادی مستقیمی نخواهند داشت. برآورد گزارش نشان می‌دهد اگر تسویه در سطح قیمت فعلی انجام شود، ارزش جابه‌جاشده حدود ۱۳۰ میلیون دلار خواهد بود؛ رقمی نزدیک به یک درصد ارزش اسمی کل قراردادها.
این سررسید حدود ۷۰ درصد بزرگ‌تر از سررسید ۶٫۴ میلیارد دلاری ماه اوت است. با این حال، اندازه آن از سررسید ۱۵ میلیارد دلاری ماه مارس کمتر و تقریباً سه برابر سررسید ۳٫۶ میلیارد دلاری آوریل ۲۰۲۱ است. در ۲۴ ساعت منتهی به گزارش نیز بیش از ۶ هزار قرارداد معامله شد که بالاترین حجم معامله در میان سررسیدهای اختیار بیت‌کوین در دریبیت طی این بازه بود.
مکس‌پین و سطوح مهم بازار
مکس‌پین قیمتی است که در آن بیشترین تعداد قراردادها بی‌ارزش منقضی می‌شوند و پرداخت بالقوه فروشندگان به کمترین میزان می‌رسد. داده‌های موقعیت‌های باز در دریبیت این سطح را ۷۸ هزار دلار نشان می‌دهد؛ حدود ۳ هزار و ۵۰۰ دلار پایین‌تر از قیمت بیت‌کوین در زمان گزارش. با این حال، مکس‌پین فقط تصویری از نحوه توزیع قراردادهاست و پیش‌بینی نمی‌کند بیت‌کوین در زمان تسویه دقیقاً در چه قیمتی قرار خواهد داشت.
بیشترین تمرکز قراردادهای اختیار خرید در قیمت‌های اعمال ۹۵ هزار و ۱۰۰ هزار دلار دیده می‌شود. این سطوح به‌ترتیب حدود ۱۶ و ۲۳ درصد بالاتر از قیمت بازار هستند. در سمت اختیارهای فروش، بزرگ‌ترین خوشه قراردادها در قیمت اعمال ۷۰ هزار دلار قرار دارد؛ سطحی حدود ۱۴ درصد پایین‌تر از قیمت جاری.
اهمیت این رویداد فقط به ارزش اسمی قراردادها محدود نیست. فروشندگان اختیار معامله معمولاً برای پوشش ریسک خود، بخشی از دارایی پایه را خریدوفروش می‌کنند. بنابراین، تغییر قیمت بیت‌کوین می‌تواند آن‌ها را به تعدیل این پوشش‌ها وادار کند و در نتیجه، حتی بدون انتشار خبر تازه، نوسان بازار را افزایش دهد. این اثر به‌ویژه در سررسیدهای بزرگ بیشتر مورد توجه معامله‌گران قرار می‌گیرد.
نقش تصمیم فدرال رزرو
فدرال رزرو آمریکا روز چهارشنبه نرخ بهره را در محدوده ۳٫۷۵ تا ۴ درصد ثابت نگه داشت. رأی‌گیری با نتیجه ۱۰ رأی موافق در برابر ۲ رأی انجام شد و دو مقام خواهان افزایش نرخ بهره بودند. بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا نیز در پایان معاملات به ۵٫۰۵ درصد رسید.
نرخ‌های بهره بالاتر معمولاً جذابیت سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک و فعالیت‌های اقتصادی را کاهش می‌دهد، زیرا سرمایه‌گذاران می‌توانند با خرید اوراق خزانه‌داری، بازدهی دریافت کنند. به همین دلیل، تصمیم‌های بانک مرکزی آمریکا در کنار سررسید اختیارهای معامله، یکی از عوامل مورد توجه فعالان بازار بیت‌کوین است. با وجود این، داده‌های ارائه‌شده درباره نرخ بهره یا مکس‌پین، جهت قطعی حرکت قیمت را مشخص نمی‌کنند.
سررسید بعدی بزرگ بیت‌کوین در ۲۵ دسامبر برنامه‌ریزی شده است. در آن تاریخ، حدود ۱۳۵ هزار و ۵۰۰ بیت‌کوین در قراردادهای اختیار معامله سررسید خواهند شد؛ حجمی تقریباً هم‌اندازه سررسید روز جمعه و حدود دو هفته پس از نشست فدرال رزرو در روزهای ۸ و ۹ دسامبر.
تصویر فعلی بازار بر اساس داده‌های مانیار
طبق داده‌های بازار مانیار در ساعت ۲۲:۳۹ روز ۲۵ اکتبر ۲۰۲۶، قیمت بیت‌کوین ۸۰٬۴۳۰٫۵۱ دلار بوده است. این رمزارز در ۲۴ ساعت گذشته ۰٫۰۸ درصد و در هفت روز گذشته ۱٫۳۲ درصد کاهش داشته است. این ارقام با قیمت نزدیک به ۸۱ هزار و ۵۰۰ دلاری ذکرشده در گزارش سررسید یکسان نیستند، زیرا در زمان و نقطه ثبت متفاوتی ارائه شده‌اند.
