بلک‌راک، بزرگ‌ترین شرکت مدیریت دارایی جهان، برای راه‌اندازی صندوق قابل معامله‌ای درخواست ثبت داده است که به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد از رشد بیت‌کوین بهره‌مند شوند و هم‌زمان در برابر بخشی از زیان ناشی از افت قیمت این رمزارز محافظت شوند. این پیشنهاد پس از عملکرد صندوق مشابه شرکت کالاموس مطرح شده است؛ صندوقی که در دوره‌ای که بیت‌کوین بیش از نیمی از ارزش خود را از دست داد، تنها یک درصد افت کرد.
پیشنهاد جدید بلک‌راک چیست؟
بلک‌راک روز دوشنبه پرونده مربوط به راه‌اندازی «iShares Bitcoin Managed Protect ETF» را ثبت کرد. بر اساس توضیحات این پرونده، صندوق پیشنهادی قرار است در معرض رشد قیمت صندوق iShares Bitcoin Trust ETF یا ابزارهای مشابه مرتبط با بیت‌کوین قرار گیرد، اما هم‌زمان سطحی از محافظت در برابر افت قیمت را دنبال کند.
این ساختار با صندوق‌های عادی بیت‌کوین تفاوت دارد. در ETFهای معمولی که قیمت بیت‌کوین را دنبال می‌کنند، سرمایه‌گذار تقریباً به‌طور مستقیم در معرض افزایش یا کاهش ارزش دارایی پایه قرار می‌گیرد. اما صندوق‌های دارای سازوکار محافظتی معمولاً بخشی از دارایی را در ابزارهای کم‌ریسک‌تر قرار می‌دهند و با استفاده از قراردادهای اختیار معامله، دامنه زیان و سود احتمالی را در یک دوره مشخص تنظیم می‌کنند.
پرونده بلک‌راک هنوز جزئیات اصلی این محصول را مشخص نکرده است. از جمله معلوم نیست چه میزان از افت بیت‌کوین پوشش داده خواهد شد و سرمایه‌گذاران تا چه سطحی می‌توانند از افزایش قیمت آن بهره ببرند. همچنین سقف احتمالی بازده یا مدت دقیق دوره محافظت در اطلاعات ارائه‌شده اعلام نشده است.
عملکرد صندوق کالاموس در سقوط بیت‌کوین
ایده بلک‌راک در بازاری مطرح شده که نمونه مشابه آن پیش‌تر توسط Calamos Investments عرضه شده است. صندوق «Bitcoin Structured Alt Protection ETF – October» با نماد CBOO، دوره یک‌ساله محافظت خود را در اکتبر ۲۰۲۵ آغاز کرد. به گفته سخنگوی کالاموس، ارزش این صندوق از شروع آن دوره فقط یک درصد کاهش یافته است.
این عملکرد در شرایطی ثبت شد که بیت‌کوین در فروش گسترده سال گذشته، در مقطعی تا ۵۲ درصد از رکورد حدود ۱۲۶ هزار دلاری خود فاصله گرفت. بنابراین، سرمایه‌گذاران CBOO بخش بزرگی از افت بازار نقدی بیت‌کوین را تجربه نکردند؛ هرچند ساختار چنین صندوقی به معنای برخورداری نامحدود از تمام رشد احتمالی بیت‌کوین نیست.
کالاموس نخستین سه ETF محافظت‌شده بیت‌کوین خود را در اوایل سال ۲۰۲۵ عرضه کرد. این محصولات برای سرمایه‌گذاران انتخاب‌هایی با پوشش کامل زیان، یا محدودکردن زیان به ۱۰ درصد و ۲۰ درصد در یک دوره زمانی معین فراهم می‌کردند.
در ساختار محصولات کالاموس، حدود ۹۰ درصد دارایی‌ها در اوراق خزانه‌داری آمریکا قرار می‌گیرد و بخش باقی‌مانده برای خرید اختیار معامله مرتبط با بیت‌کوین استفاده می‌شود. این ترکیب به صندوق اجازه می‌دهد در صورت افزایش قیمت بیت‌کوین تا یک سقف مشخص از رشد بهره‌مند شود و در دوره تعریف‌شده، زیان را محدود کند.
گسترش محصولات بیت‌کوینی بلک‌راک
صندوق پیشنهادی جدید بر پایه صندوق اصلی بلک‌راک، یعنی iShares Bitcoin Trust با نماد IBIT، شکل می‌گیرد. IBIT بیش از ۶۵ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارد و بزرگ‌ترین ETF نقدی بیت‌کوین در آمریکا به شمار می‌رود؛ این گروه از صندوق‌ها در سال ۲۰۲۴ معرفی شدند.
حرکت تازه نشان می‌دهد بلک‌راک به محصولات فراتر از صندوق‌هایی که صرفاً قیمت بیت‌کوین را دنبال می‌کنند، توجه بیشتری نشان می‌دهد. این شرکت در ژوئن صندوق «Bitcoin Premium Income Fund» با نماد BITA را نیز راه‌اندازی کرد. BITA بیت‌کوین و سهام IBIT را در اختیار می‌گیرد و با فروش اختیار خرید روی حدود ۲۵ تا ۳۵ درصد سبد خود، به دنبال ایجاد درآمد ماهانه است.
متیو کافمن، مدیر ETFهای کالاموس، در ماه مه گفته بود صندوق‌های محافظت‌شده بیت‌کوین این شرکت طی چند هفته بین ۱۰ تا ۱۵ میلیون دلار جذب کرده‌اند؛ این اتفاق در حالی رخ داد که ETFهای نقدی بیت‌کوین با خروج سرمایه روبه‌رو بودند. این جریان نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران، به‌جای پذیرش کامل نوسان بیت‌کوین، به دنبال محصولی با ترکیب رشد احتمالی و کنترل زیان هستند.
تصویر فعلی بازار بر اساس داده‌های Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در ساعت ۰۸:۳۲ روز ۲۱ اکتبر ۲۰۲۶ به وقت +۰۳:۳۰، قیمت بیت‌کوین ۸۳٬۱۳۵٫۹۴ دلار بوده است. این رمزارز در ۲۴ ساعت گذشته ۲٫۱۷ درصد افزایش و در بازه هفت‌روزه ۰٫۷۲ درصد کاهش داشته است.
در همین زمان، Aethir با قیمت ۰٫۰۰۵۷۰۱۲۸۸۵ دلار، رشد ۵٫۳۸ درصدی در ۲۴ ساعت و افت ۸٫۳۰ درصدی در هفت روز را ثبت کرده است. قیمت FUNToken برابر با ۰٫۰۰۸۸۱۳۴۶۲۳ دلار بوده؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۰٫۱۲ درصد کاهش و در هفت روز ۰٫۱۴ درصد افزایش داشته است. Propy نیز با قیمت ۰٫۳۴۶۹۸۲۱۰۸۱ دلار، در ۲۴ ساعت ۰٫۷۶ درصد رشد کرده، اما در مقیاس هفت‌روزه ۸٫۱۱ درصد افت داشته است.
