بخشی از بودجه توسعه کاردانو دیگر مستقیماً با ADA سنجیده نمی‌شود. طبق گزارشی از CryptoSlate، برداشت‌های مربوط به دو برنامه توسعه‌ای به ارزش مجموعاً بیش از ۴.۸ میلیون USDM، از طریق Moneta Digital به استیبل‌کوین دلاری منتقل شده و در قراردادهای هوشمند فعال قرار گرفته‌اند. هم‌زمان، داده‌های خزانه کاردانو نشان می‌دهد این اکوسیستم تاکنون ۲۶.۱ میلیون USDCx، در کنار ۲۰۱.۶۷ میلیون ADA و ۴.۸ میلیون USDM، مدیریت کرده است.
بودجه‌های دلاری، نوسان ADA و وضعیت خزانه
داشبورد خزانه SundaeSwap برای فعالیت‌های حاکمیتی و نظارت فنی Intersect، بودجه زمان‌بندی‌شده‌ای معادل ۴٬۵۰۵٬۹۵۵ USDM ثبت کرده است. برنامه کیف پول Daedalus متعلق به Se7en Labs نیز بودجه‌ای برابر با ۳۱۶٬۲۵۳.۸۸ USDM دارد. Intersect که مدیریت پروژه‌های تأمین‌شده از خزانه را بر عهده دارد، در ۲ اکتبر اعلام کرد برداشت‌های مربوط به هر دو برنامه از طریق Moneta Digital به USDM تبدیل شده و در قراردادهای هوشمند فعال قرار گرفته‌اند.
USDM یک استیبل‌کوین دلاری روی شبکه کاردانو است. پس از تبدیل، تعداد توکن‌های تخصیص‌یافته با تغییر قیمت ADA تغییر نمی‌کند؛ با این حال، ارزش قابل استفاده آن همچنان به حفظ نسبت توکن با دلار، آزاد شدن پرداخت و امکان استفاده یا بازخرید برای دریافت‌کننده بستگی دارد. بنابراین برای ارزیابی توان مالی یک پروژه، تنها مبلغ اسمی بودجه کافی نیست و باید ارز تعهد، وضعیت پرداخت و مسیر تبدیل آن به پول بانکی نیز بررسی شود.
این دو برنامه تا سال ۲۰۲۷ ادامه دارند. برنامه Intersect تا ۲۹ ژوئیه و برنامه Daedalus تا ۲۹ سپتامبر زمان‌بندی شده‌اند. در مقابل، برخی تعهدات همچنان بر مبنای ADA هستند؛ از جمله پروژه کتابخانه‌های Rust متعلق به TxPipe با بودجه ۵۲۵ هزار ADA و پروژه Hydra با بودجه ۴٬۹۴۷٬۷۵۷.۵۶ ADA.
Intersect در به‌روزرسانی ۹ اکتبر گفت قرارداد هوشمند ذخیره خزانه در سال ۲۰۲۶ تاکنون ۲۰۱.۶۷ میلیون ADA، معادل ۲۶.۱ میلیون USDCx و ۴.۸ میلیون USDM را مدیریت کرده است. واژه «مدیریت‌شده» به فعالیت تجمیعی اشاره دارد و لزوماً با موجودی فعلی خزانه، مبالغ نگهداری‌شده در قراردادهای فروشندگان یا هزینه‌های تکمیل‌شده یکسان نیست.
زمان آزاد شدن با تکمیل کار یکی نیست
در برنامه Se7en، نخستین پرداخت به مقدار ۶۳٬۱۸۸.۳۱۲ USDM در ۱۲ اکتبر به‌عنوان برداشت‌شده ثبت شد. معیار پذیرش این مرحله، امضای قرارداد بود و برای آن ارائه مدرک کاری لازم اعلام نشده بود. مراحل بعدی نگهداری، شرایط پذیرش جداگانه‌ای دارند و تبدیل توکن دریافت‌شده به دلار بانکی نیز مرحله‌ای مستقل است.
در snapshot پروژه Intersect که در ۱۶ اکتبر بازیابی شده، سه پرداخت با تاریخ ۲۹ سپتامبر «آزادشده» علامت خورده بودند، اما مدرکی برای تحقق milestone در داشبورد ثبت نشده بود. این موضوع به‌تنهایی نشان نمی‌دهد که کار انجام نشده است؛ زیرا رکورد برداشت، ارزیابی تحویل‌های قراردادی و دسترسی زمانی به پرداخت، سه مفهوم جداگانه‌اند.
سیاست معمول Intersect ارائه مدارک پذیرش و صورت‌حساب را لازم می‌داند و پرداخت‌ها عموماً ۳۰ روز پس از تاریخ تکمیل milestone انجام می‌شوند. با این حال، چارچوب قرارداد هوشمند از سازوکاری با عنوان «fail-open» استفاده می‌کند؛ یعنی اگر پرداختی متوقف نشده باشد، ممکن است بر اساس زمان‌بندی آزاد شود، حتی اگر فرایند اداری یا نظارت با اختلال روبه‌رو شود. توقف پرداخت بر عهده مدیریت و ازسرگیری آن پس از رفع مشکل، نیازمند تأیید اجرایی است.
صفحه پروژه Se7en همچنین می‌گوید برداشت‌ها فقط به مقصدهایی انجام می‌شود که در فهرست مجاز روی زنجیره قرار دارند. به این ترتیب، دلاری بودن بودجه فقط ریسک قیمت را تغییر می‌دهد؛ زمان آزادسازی، وضعیت توقف و مقصد مجاز تعیین می‌کنند که توکن چه زمانی و به کجا منتقل شود.
تفاوت مسیر USDM و USDCx برای تبدیل به دلار
دریافت USDM لزوماً به معنی دسترسی فوری به دلار بانکی نیست. طبق شرایط Moneta Digital که در ۲۲ ژوئیه به‌روزرسانی شده، بازخرید مستقیم دلار آمریکا به حساب Moneta و عبور از بررسی هویت، مبارزه با پول‌شویی و تحریم‌ها نیاز دارد. صفحه دسترسی این شرکت، خدمات مستقیم را برای ساکنان ۲۰ ایالت دارای مجوز در آمریکا فهرست می‌کند و بیشتر کاربران خارج از این محدوده را به NBX، مشروط به احراز شرایط و سیاست‌های عملیاتی، ارجاع می‌دهد.
NBX نیز میان USDM صادرشده توسط خود و USDM صادرشده توسط Moneta تفاوت می‌گذارد. تسویه توکن صادرشده توسط Moneta اختیاری است و NBX تنها پس از دریافت دلارهای تسویه‌شده از Moneta می‌تواند آن را تأمین مالی کند. در نتیجه، حساب دریافت‌کننده، محل اقامت و مسیر انتخاب‌شده در تعیین قابلیت تبدیل USDM به پول بانکی نقش دارند.
USDCx مسیر دیگری دارد. Circle اعلام کرده است این توکن دلاری کاردانو به‌طور کامل با USDC موجود در xReserve پشتیبانی می‌شود. مستندات راه‌اندازی IOG توضیح می‌دهد که USDCx با سوزانده شدن روی کاردانو، امکان آزادسازی USDC روی اتریوم را فراهم می‌کند و مسیرهای معاملاتی پشتیبانی‌شده‌ای نیز با USDC روی Base وجود دارد. شرایط پورتال، تبدیل USDCx به USDC را مرحله‌ای جدا از بازخرید بانکی می‌داند.
زمان معمول تبدیل از طریق سوزاندن حدود دو تا چهار ساعت برآورد شده است؛ این زمان شامل نهایی‌شدن ۴۰۰ بلاک و پردازش تأییدیه‌هاست. Circle، IOG و Midgard هر کدام می‌توانند پل را متوقف کنند و Circle نیز در شرایط مرتبط با انطباق، امنیت یا عملیات می‌تواند آزادسازی ذخایر را به تأخیر بیندازد یا رد کند. در عین حال، شرایط اعلام‌شده برای IOG و Midgard اختیار مسدود کردن، معکوس کردن یا تغییر مسیر وجوه کاربران را محدود می‌کند.
پس از دریافت USDC، بازخرید مستقیم دلار یا برداشت فیات از یک صرافی همچنان به حساب واجد شرایط و مقررات همان ارائه‌دهنده وابسته است. بر اساس داده‌های Moneyiar در ساعت ۲۱:۵۹ روز ۱۷ اکتبر ۲۰۲۶، ADA با قیمت ۰.۲۱۶۳۳۰۴۳۴۳ دلار معامله می‌شود و در ۲۴ ساعت ۳.۸۵ درصد و در هفت روز ۱۴.۴۷ درصد افت کرده است. USDC نیز در ساعت ۲۱:۵۸ با قیمت ۰.۹۹۹۷۶۵۶۰۶۶ دلار قرار داشت؛ تغییر ۲۴ساعته و هفت‌روزه آن هر دو منفی ۰.۰۱ درصد بود. این ارقام نشان می‌دهد بودجه‌های از پیش تبدیل‌شده به توکن‌های دلاری، از یک منبع نوسان قیمتی ADA فاصله گرفته‌اند، اما همچنان به شرایط قرارداد، کنترل‌های پل و مسیر بازخرید وابسته‌اند.
