سیرکل، ناشر USDC، از اتحادیه اروپا خواسته است مقررات بازارهای دارایی‌های رمزنگاری‌شده یا MiCA را برای پذیرش استیبل‌کوین‌های تحت نظارت نهادهای خارجی بازتر کند و الزام نگهداری بخشی از ذخایر در سپرده‌های بانکی تجاری را تغییر دهد. این موضع در حالی مطرح شده که تتر نیز پیش‌تر از همین بخش از مقررات انتقاد کرده بود؛ با این تفاوت که سیرکل در چارچوب MiCA فعالیت کرده و تتر تاکنون مجوز اروپایی این چارچوب را دنبال نکرده است.
پیشنهاد سیرکل برای ورود ناشران خارجی
به گزارش CryptoSlate، سیرکل پیشنهاد کرده است که برای ناشران خارجی واجد شرایط، یک مسیر شناسایی جداگانه در MiCA ایجاد شود. در این مدل، کمیسیون اروپا ابتدا بررسی می‌کند که آیا مقررات حوزه قضایی کشور مبدأ با استانداردهای اتحادیه اروپا هم‌سطح است یا نه. پس از آن، نهاد بانکی اروپا یا EBA می‌تواند ناشر مشخص را به رسمیت بشناسد.
در این ساختار، ناشر خارجی عمدتاً تحت نظارت کشور محل فعالیت خود باقی می‌ماند، اما توکن‌هایش را از طریق مؤسسات دارای مجوز در اتحادیه اروپا عرضه می‌کند. این مسیر با قاعده فعلی تفاوت دارد؛ مقررات کنونی عموماً ناشرانی را که قصد عرضه عمومی یا معامله توکن‌های پول الکترونیکی در اتحادیه اروپا دارند، ملزم می‌کند مجوز اروپایی دریافت کنند.
سیرکل همچنین خواهان حفظ سازوکار «انتشار چندگانه» است. در این روش، یک نهاد دارای مجوز در اروپا می‌تواند همراه با یک طرف خارجی تحت نظارت، یک استیبل‌کوین را که در بازارهای مختلف گردش دارد منتشر کند. استدلال سیرکل این است که محدود کردن این مدل ممکن است کاربران اروپایی را به سمت پلتفرم‌ها و توکن‌های خارج از چارچوب حفاظتی MiCA سوق دهد.
اختلاف بر سر ذخایر بانکی و نقدشوندگی
بخش مهم دیگر پیشنهاد سیرکل به الزام مربوط به ذخایر بازمی‌گردد. بر اساس مقررات مورد انتقاد، ناشران توکن‌های پول الکترونیکی باید دست‌کم ۳۰ درصد ذخایر خود را در سپرده‌های بانک‌های تجاری نگهداری کنند. اگر یک توکن «مهم» طبقه‌بندی شود، این سهم به ۶۰ درصد افزایش می‌یابد.
سیرکل می‌خواهد این الزام با یک استاندارد گسترده‌تر نقدشوندگی جایگزین شود. این شرکت می‌گوید تمرکز اجباری ذخایر در بانک‌های تجاری می‌تواند وابستگی ناشر به ریسک اعتباری و ریسک طرف مقابل بانک‌ها را افزایش دهد؛ یعنی بخشی از پشتوانه توکن به توانایی بانک‌ها برای حفظ تعهدات و پاسخ‌گویی به برداشت‌ها وابسته شود.
پائولو آردوینو، مدیرعامل تتر، نیز پیش‌تر از نگرانی مشابهی سخن گفته بود. او هشدار داده بود که وادار کردن ناشران بزرگ استیبل‌کوین به نگهداری حجم قابل توجهی از ذخایر در بانک‌ها، در صورت ناتوانی یک بانک یا مواجهه آن با برداشت‌های سنگین، می‌تواند آسیب‌پذیری‌های نظام‌مند ایجاد کند. آردوینو گفته بود تتر به دلیل همین الزام، برای دریافت مجوز اروپایی اقدام نکرده است.
هم‌گرایی مواضع این دو شرکت از آن جهت قابل توجه است که رویکردشان نسبت به MiCA یکسان نبوده است. سیرکل با USDC در چارچوب این مقررات فعالیت کرده، در حالی که تتر، ناشر USDT، این توکن را خارج از چارچوب MiCA نگه داشته است. با این حال، هر دو شرکت اکنون درباره تمرکز نقدینگی استیبل‌کوین‌ها در بانک‌های تجاری هشدار می‌دهند.
سیرکل همچنین خواهان حذف سقف ۳۵ درصدی برای میزان قرار گرفتن در معرض یک دولت مستقل و لغو قاعده‌ای شده است که سپرده‌گذاری نزد هر بانک را به ۱.۵ درصد از کل دارایی‌های همان بانک محدود می‌کند. از نگاه این شرکت، این محدودیت‌ها می‌تواند استفاده گسترده از اوراق دولتی با کیفیت بالا را برای استیبل‌کوین‌های دلاری دشوار کند و ناشران بزرگ را ناچار سازد ذخایر خود را میان ده‌ها بانک توزیع کنند.
تصمیم نهایی هنوز در بروکسل است
پیشنهاد سیرکل هنوز مسیر مستقیمی برای ورود ناشران خارجی به بازار اروپا ایجاد نمی‌کند. EBA ماه گذشته از کمیسیون اروپا خواست MiCA را در برابر ریسک‌های ساختارهای چندناشری استیبل‌کوین‌های خارجی تقویت کند. نگرانی اصلی این نهاد آن است که ذخایر، بازخرید توکن‌ها و دیگر وظایف حیاتی در خارج از نظارت مؤثر اتحادیه اروپا قرار بگیرند.
مشاوره کمیسیون اروپا درباره بازبینی MiCA در ۳۰ سپتامبر پایان یافت و نتایج آن می‌تواند به اصلاحات قانونی منجر شود. بنابراین، اتحادیه اروپا اکنون میان دو هدف در حال بررسی است: فراهم کردن دسترسی بیشتر به نقدینگی و ناشران جهانی از یک سو، و اطمینان از کنترل ذخایر و امکان بازخرید از سوی دیگر. میزان انعطاف بروکسل در برابر پیشنهاد سیرکل به همین موازنه وابسته خواهد بود؛ اما در چارچوب اطلاعات موجود، هیچ تغییر فوری در قواعد ورود ناشران خارجی اعلام نشده است.
سیرکل معتقد است بازتر شدن مسیر شناسایی ناشران خارجی می‌تواند توزیع جهانی استیبل‌کوین‌ها در اروپا را رقابتی‌تر کند و از خروج فعالیت کاربران به بازارهای خارج از اتحادیه جلوگیری کند. در مقابل، نگرانی EBA نشان می‌دهد که کاهش موانع نظارتی ممکن است از دید نهادهای اروپایی، ریسک نظارت بر پشتوانه‌ها و درخواست‌های بازخرید را افزایش دهد.
تصویر فعلی بازار؛ داده‌های Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در زمان‌های ثبت‌شده در ۵ اکتبر ۲۰۲۶، قیمت تتر ۰٫۹۹۹۷۱۹۶۷۲۶ دلار بوده و این دارایی در ۲۴ ساعت گذشته ۰٫۰۲ درصد کاهش و در هفت روز گذشته ۰٫۰۱ درصد افزایش داشته است. اتریوم نیز با قیمت ۲۷۱۶٫۶۶۳۵۰۵۱۵۰۲ دلار معامله شده؛ بازده آن در ۲۴ ساعت ۰٫۴۴ درصد و در هفت روز ۲٫۸۷ درصد بوده است.
در همین داده‌ها، قیمت Monad برابر با ۰٫۰۳۲۳۴۳۰۴۵۵ دلار ثبت شده که تغییر روزانه آن منفی ۴٫۴۷ درصد و تغییر هفتگی آن مثبت ۱۷٫۳۵ درصد بوده است. همچنین Ethereum Name Service با قیمت ۶٫۹۰۲۹۸۶۹۰۲۱ دلار، در ۲۴ ساعت ۱٫۴۴ درصد و در هفت روز ۵٫۱۴ درصد رشد داشته است. زمان ثبت داده تتر ۰۹:۴۸ و زمان ثبت سه دارایی دیگر ۰۹:۴۹ به وقت +۰۳:۳۰ بوده است.
