شکست تلاش سنای آمریکا برای پیشبرد قانون «کلریتی» به نگرانی درباره از دست رفتن بخشی از کسب‌وکار دارایی‌های دیجیتال این کشور دامن زده است. پیتر هیوز، بنیان‌گذار و مدیرعامل گروه مالی Apex، می‌گوید نبود چارچوب روشن و قطعی در آمریکا می‌تواند شرکت‌های فعال در محصولات مبتنی بر بلاک‌چین را به حوزه‌های قضایی سریع‌تر در آسیا، خاورمیانه و برمودا سوق دهد. به گزارش CoinDesk، هیوز در عین حال معتقد است اروپا، با وجود اجرای مقررات اختصاصی خود، لزوماً از این خلأ منتفع نخواهد شد.
شکست قانون کلریتی و پیامدهای آن برای آمریکا
قانون کلریتی قرار بود قواعد فدرال روشن‌تری برای دارایی‌های دیجیتال در آمریکا ایجاد کند و مسئولیت نظارت را میان کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا، یا SEC، و کمیسیون معاملات آتی کالا، یا CFTC، تقسیم کند. این طرح در ماه سپتامبر نتوانست حداقل ۶۰ رأی مورد نیاز در سنا را به دست آورد و پیشروی آن متوقف شد. اختلاف درباره مفاد اخلاقی، پاداش‌های مرتبط با استیبل‌کوین‌ها و دیگر ملاحظات نظارتی از جمله موضوعات مطرح در این روند بود.
اهمیت این شکست برای شرکت‌هایی است که در حال ساخت محصولات مالی مبتنی بر بلاک‌چین هستند اما هنوز نمی‌دانند این محصولات در بزرگ‌ترین اقتصاد جهان دقیقاً تحت چه مقرراتی قرار می‌گیرند. پس از ناتوانی قانون‌گذاران در رسیدن به توافق، SEC و CFTC پیشنهادهایی برای مجموعه‌ای از قواعد رمزارزی ارائه کردند؛ با این حال، از نگاه هیوز، ادامه ابهام می‌تواند فرصت جذب سرمایه و کسب‌وکار را به رقبای خارجی واگذار کند.
هیوز گفت اروپا نیز با وجود داشتن مقررات بازارهای دارایی‌های رمزارزی، معروف به MiCA، مقصد برنده این جابه‌جایی نخواهد بود. او این چارچوب را محدودکننده و کند در تحول توصیف کرد و در مقابل، به سرعت حرکت برخی کشورهای آسیایی، کشورهای خاورمیانه و برمودا اشاره داشت.
عربستان و رقابت بر سر توکن‌سازی دارایی‌های واقعی
یکی از نمونه‌هایی که Apex به آن توجه دارد، عربستان سعودی است. این گروه که در ۵۰ حوزه قضایی فعالیت می‌کند و به گفته گزارش، به بیش از ۳.۵ تریلیون دلار دارایی خدمات می‌دهد، اوایل ماه جاری از همکاری با droppRWA و Tokeny برای تبدیل دارایی‌های واقعی به محصولات سرمایه‌گذاری قانون‌گذاری‌شده مبتنی بر بلاک‌چین خبر داد. آغاز این پروژه در عربستان خواهد بود.
فایصل منای، مدیرعامل و بنیان‌گذار پلتفرم توکن‌سازی droppRWA، گفت عربستان تغییرات مقرراتی لازم را برای توکن‌سازی املاک و افزایش مشارکت خارجی در بازار املاک خود انجام داده است. با این حال، هنوز به زیرساختی نیاز است که هر توکن دیجیتال را مستقیماً به سابقه حقوقی دارایی پایه متصل کند.
این اتصال برای اطمینان سرمایه‌گذاران اهمیت دارد؛ زیرا باید مشخص باشد دارایی واقعاً وجود دارد، چه ارزشی دارد و مالک آن چه کسی است. توکن‌سازی به معنای ایجاد نماینده دیجیتال یک دارایی واقعی روی بلاک‌چین است و در این مورد می‌تواند راهی برای عرضه و انتقال منافع مربوط به املاک و دیگر دارایی‌ها باشد. منای معتقد است این فناوری در نهایت می‌تواند به روشی متداول برای ورود سرمایه خارجی به عربستان تبدیل شود، بدون آنکه سرمایه‌گذاران الزاماً در این کشور حضور محلی ایجاد کنند.
صندوق‌های توکن‌شده و استیبل‌کوین‌های سودده
هیوز فراتر از بحث قانون‌گذاری، صندوق‌های بازار پول توکن‌شده را یکی از مهم‌ترین محرک‌های پذیرش نهادی می‌داند. این صندوق‌ها در بدهی‌های سنتی کوتاه‌مدت سرمایه‌گذاری می‌کنند، اما مالکیت سرمایه‌گذاران را در قالب توکن‌های مبتنی بر بلاک‌چین نمایش می‌دهند.
به گفته او، چنین محصولاتی می‌توانند با انتقال سهم بیشتری از بازده سرمایه‌گذاری به مشتریان، با حساب‌های پس‌انداز بانکی رقابت کنند. هیوز در مقایسه‌ای که مطرح کرد، بازده ۵ درصدی یک صندوق بازار پول توکن‌شده را در برابر بازده ۳ درصدی یک حساب پس‌انداز بانکی قرار داد. او همچنین گفت توکن‌های این صندوق‌ها می‌توانند به‌عنوان وثیقه برای دریافت وام استفاده شوند؛ قابلیتی که به مؤسسات اجازه می‌دهد بدون خارج کردن کامل سرمایه از موقعیت سرمایه‌گذاری، در برابر آن اعتبار بگیرند. به گفته هیوز، بانک‌های بزرگ در حال بررسی این کاربرد هستند.
او همچنین انتظار دارد استیبل‌کوین‌های قانون‌گذاری‌شده و سودده به ابزاری مهم برای خزانه‌داری شرکت‌ها تبدیل شوند؛ البته مشروط به اینکه صادرکنندگان الزاماتی مانند شفافیت ذخایر را رعایت کنند. هیوز درباره زمان تحقق این روند برآورد مشخصی ارائه نکرد و گفت معلوم نیست این اتفاق یک، سه یا پنج سال دیگر رخ دهد.
از نگاه او، با افزایش اعتماد نهادهای نظارتی به فناوری، دامنه توکن‌سازی می‌تواند به حساب‌های بازنشستگی و مشتریان خرد نیز برسد. مبالغ سرمایه‌گذاری کوچک‌تر، ساخت سریع‌تر محصولات و توزیع گسترده‌تر از جمله عواملی هستند که ممکن است دسترسی به برخی محصولات مالی سنتی را برای گروه‌هایی که پیش‌تر دسترسی محدودی داشتند، آسان‌تر کنند.
تصویر فعلی بازار بر اساس داده‌های Moneyiar
داده‌های بازار Moneyiar در زمان ثبت‌شده در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۶، تصویر متفاوتی میان دارایی‌های بررسی‌شده نشان می‌دهد:
- آستر (ASTER) با قیمت ۰٫۷۰۳۲۵۱۷۱۷۹ دلار، در ۲۴ ساعت ۰٫۱۰ درصد کاهش و در هفت روز ۱٫۲۷ درصد افزایش داشته است؛ زمان داده: ۲۲:۳۸ به وقت ایران.
- کامپاند (COMP) با قیمت ۲۱٫۱۲۸۷۴۴۷۳۳۸ دلار، در ۲۴ ساعت ۱۰٫۴۲ درصد افت و در هفت روز ۰٫۳۰ درصد رشد کرده است؛ زمان داده: ۲۲:۳۹.
- ایپ‌کوین (APE) با قیمت ۰٫۱۲۵۷۸۰۹۱۶۸ دلار، در ۲۴ ساعت ۲٫۵۵ درصد و در هفت روز ۹٫۹۵ درصد کاهش داشته است؛ زمان داده: ۲۲:۳۹.
- اج‌اکس (EDGE) با قیمت ۰٫۳۲۴۴۳۱۳۸۳۳ دلار، در ۲۴ ساعت ۰٫۸۱ درصد و در هفت روز ۱۳٫۶۳ درصد افزایش یافته است؛ زمان داده: ۲۲:۳۸.
این ارقام صرفاً وضعیت دارایی‌های فهرست‌شده را در زمان اعلام‌شده نشان می‌دهند و به‌تنهایی تصویری از نتیجه رقابت مقرراتی میان آمریکا، آسیا و خاورمیانه ارائه نمی‌کنند.
