شرکت‌های فعال در صنعت رمزارز دوباره در حال جذب سرمایه‌های میلیارد دلاری هستند، اما رفتار سرمایه‌گذاران نسبت به دوره رونق قبلی تغییر کرده است. در حالی که کالشی برای جذب یک میلیارد دلار با ارزش‌گذاری ۴۰ میلیارد دلاری مذاکره می‌کند، بلاکچین‌دات‌کام خود را برای عرضه اولیه سهام با ارزش احتمالی ۴ تا ۶ میلیارد دلار آماده می‌کند؛ رقمی پایین‌تر از ارزش‌گذاری ۱۴ میلیارد دلاری این شرکت در موج قبلی بازار رمزارز. هم‌زمان، بیشتر شرکت‌هایی که دارایی‌های دیجیتال را به‌عنوان ذخیره در ترازنامه خود نگه می‌دارند، دیگر آن پریمیوم سابق را نسبت به ارزش دارایی‌هایشان دریافت نمی‌کنند.
سرمایه‌گذاری در رمزارزها انتخابی‌تر شده است
تصویر کلی بازار نشان می‌دهد بازگشت سرمایه به صنعت کریپتو به معنای بازگشت کامل اعتماد یا پرداخت ارزش‌های بالاتر برای همه شرکت‌ها نیست. سرمایه‌گذاران همچنان در برخی معاملات بزرگ حضور دارند، اما ارزش‌گذاری‌ها در همه بخش‌ها یکسان نیست و عملکرد شرکت‌ها با ارزش دارایی‌های رمزارزی آن‌ها مقایسه می‌شود.
کالشی، پلتفرم بازار پیش‌بینی، طبق گزارش رویترز در حال مذاکره پیشرفته برای جذب حدود یک میلیارد دلار در دور جدید تأمین مالی است. ارزش‌گذاری هدف این دور ۴۰ میلیارد دلار اعلام شده؛ یعنی تقریباً دو برابر ارزش‌گذاری ۲۲ میلیارد دلاری شرکت در دور سری F ماه مه. کالشی در دسامبر نیز شاهد دو برابر شدن ارزش‌گذاری خود بود.
سرمایه‌گذاران فعلی، از جمله سکویا کپیتال و ولینگتون منیجمنت، در حال مذاکره برای رهبری این دور هستند و احتمال مشارکت تایگر گلوبال منیجمنت و درگونیِر اینوستمنت گروپ نیز مطرح شده است. با این حال، مذاکرات نهایی نشده و شرایط معامله ممکن است تغییر کند. گزارش‌های مربوط به این تأمین مالی را رویترز منتشر کرده است.
در سوی دیگر، بلاکچین‌دات‌کام برای عرضه اولیه سهام در آمریکا آماده می‌شود. این شرکت ارائه‌دهنده خدمات صرافی و کیف پول رمزارزی، قصد دارد حدود ۵۰۰ میلیون دلار جذب کند و ارزش‌گذاری احتمالی آن بین ۴ تا ۶ میلیارد دلار است. این رقم با ارزش‌گذاری ۱۴ میلیارد دلاری شرکت در دوره رونق قبلی فاصله دارد. بلاکچین‌دات‌کام در ماه مه، به‌صورت محرمانه، پیش‌نویس مدارک ثبت عرضه خود را نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا ثبت کرده بود.
بیشتر شرکت‌های خزانه رمزارزی زیر ارزش دارایی‌هایشان معامله می‌شوند
مدل شرکت‌های خزانه رمزارزی، که در آن یک شرکت عمومی دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین یا دیگر رمزارزها را در ترازنامه خود نگه می‌دارد، در سال‌های گذشته به جذب سرمایه و خرید بیشتر دارایی دیجیتال کمک می‌کرد. زمانی که سهام چنین شرکتی بالاتر از ارزش خالص دارایی‌هایش معامله شود، شرکت می‌تواند با انتشار سهام جدید سرمایه جذب کند و بدون فشار مشابه بر سهام‌داران قبلی، رمزارز بیشتری بخرد.
اما گزارش DWF Ventures نشان می‌دهد این سازوکار برای بیشتر شرکت‌ها دیگر مانند گذشته کار نمی‌کند. از میان ۲۰ شرکت بزرگ خزانه رمزارزی بر اساس دارایی‌های تحت مدیریت، فقط چهار شرکت با نسبت ارزش بازار به ارزش خالص دارایی بالاتر از یک معامله می‌شوند. این چهار شرکت عبارت‌اند از بیت دیجیتال، استرایو، هایپرلیکویید استراتژیز و بیت‌ماین.
نسبت بالاتر از یک به این معناست که بازار برای سهام شرکت ارزشی بیشتر از ارزش خالص دارایی‌های رمزارزی آن قائل است. پایین‌تر بودن این نسبت، نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران حاضر نیستند صرفاً از طریق سهام یک شرکت عمومی، برای دسترسی به دارایی رمزارزی پریمیوم بپردازند. طبق همین گزارش، از زمانی که شرکت استراتژیِ مایکل سیلور مدل خزانه بیت‌کوین را در سال ۲۰۲۰ مطرح کرد، بیشتر سهام شرکت‌های این حوزه عملکرد ضعیف‌تری از نگهداری مستقیم دارایی پایه داشته‌اند.
فشار امنیتی بر بیت‌گت و چشم‌انداز ضعیف بازیابی وجوه
در بخش دیگری از صنعت، گریسی چن، مدیرعامل بیت‌گت، درباره احتمال بازگرداندن وجوه سرقت‌شده در یک رخنه امنیتی ۳۸۸ میلیون دلاری ابراز خوش‌بینی نکرد. او در برنامه Chain Reaction کوین‌تلگراف، هک بای‌بیت در سال ۲۰۲۵ را نمونه‌ای برای ارزیابی دشواری بازیابی وجوه دانست. در آن حمله، تنها حدود ۳.۵ درصد از نزدیک به ۱.۵ میلیارد دلار دارایی سرقت‌شده مسدود شده بود؛ مسدودسازی نیز الزاماً به معنای بازیابی وجوه نیست.
بیت‌گت در گزارش اولیه خود میزان زیان را ۳۵۲ میلیون دلار اعلام کرده بود، اما بعداً این رقم را به ۳۸۸ میلیون دلار افزایش داد. نیر اینتنتس بیش از ۵۰ میلیون دلار مرتبط با حمله را مسدود کرد و حدود ۵۰۰ هزار دلار را نیز فریز کرد. تتر و سرکل هم یک کیف پول را در فهرست سیاه قرار دادند که در نتیجه آن ۳۱۸ هزار و ۱۳ دلار USDT و USDC مسدود شد.
چن گفت احتمال دارد کره شمالی در این حمله نقش داشته باشد، زیرا نشانی‌های IP مشابهی مشاهده شده است؛ با این حال، این موضوع اثبات نشده است. برداشت‌ها نیز مرحله‌به‌مرحله از سر گرفته شد: برداشت بیت‌کوین از دوشنبه و برداشت اتریوم از سه‌شنبه آغاز شد.
تصویر بازار در داده‌های Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در زمان‌های ثبت‌شده، قیمت کامپاند با نماد COMP برابر با ۲۴.۶۶۹۱ دلار بود و در ۲۴ ساعت ۰.۷۵ درصد و در هفت روز ۳.۱۷ درصد افزایش داشت. بیلیونز نت‌ورک با نماد BILL نیز ۰.۰۱۳۹۹۷ دلار معامله می‌شد؛ تغییر آن در ۲۴ ساعت منفی ۰.۵۹ درصد و در هفت روز مثبت ۱۰.۰۴ درصد بود.
لودد لاینز با نماد LION قیمت ۰.۰۰۱۵۱۵ دلار داشت و در ۲۴ ساعت ۲.۶۷ درصد و در هفت روز ۰.۰۳ درصد کاهش ثبت کرد. این داده‌ها در ۳ اکتبر ۲۰۲۶ ساعت ۰۹:۱۳ به وقت +۰۳:۳۰ ثبت شده‌اند، به‌جز داده BILL که زمان ثبت آن ۲۱ سپتامبر ۲۰۲۶ ساعت ۰۱:۳۹ به وقت +۰۳:۳۰ بوده است. همچنین اینفینیتی گراند با نماد AIN در داده ثبت‌شده ۰.۱۰۲۵۲۹ دلار قیمت داشت؛ تغییر ۲۴ساعته آن منفی ۳۱.۲۸ درصد و تغییر هفت‌روزه‌اش مثبت ۴۸.۱ درصد بود. زمان ثبت داده AIN نیز ۱۶ سپتامبر ۲۰۲۶ ساعت ۰۱:۳۹ به وقت +۰۳:۳۰ اعلام شده است.
