کاکائوپی سکیوریتیز، بازوی کارگزاری شرکت کره‌ای کاکائوپی، با دو شرکت دیناری و اوندو فایننس توافق کرده است امکان انتقال سهام پذیرفته‌شده در بورس کره جنوبی به زیرساخت‌های بلاک‌چینی و عرضه احتمالی آن‌ها به سرمایه‌گذاران خارج از این کشور را بررسی کند. این همکاری هنوز به عرضه تجاری مشخصی منجر نشده و شرکت‌ها تأکید کرده‌اند که ادامه پروژه به الزامات حقوقی و مقرراتی در کره جنوبی و بازارهای خارجی بستگی دارد.
دو توافق برای یک هدف
کاکائوپی روز سه‌شنبه اعلام کرد که توافق‌های جداگانه‌ای با دیناری و اوندو امضا کرده است. محور این توافق‌ها از یک سو یافتن و نگهداری سهام پایه کره‌ای و از سوی دیگر بررسی زیرساخت لازم برای توکنیزه‌کردن و توزیع احتمالی این دارایی‌ها در خارج از کره جنوبی است.
در همکاری با دیناری، طرفین قرار است یک نمونه آزمایشی مفهومی یا Proof of Concept اجرا کنند. این آزمایش از مدل dShares دیناری استفاده می‌کند؛ مدلی که برای حفظ برخی حقوق قابل اعمال سهام‌داران، از جمله دریافت سود تقسیمی و حق رأی، طراحی شده است. دیناری در حال حاضر ۷۲۴ سهم و صندوق قابل معامله بورسی آمریکا را از طریق dShares به شکل توکنیزه‌شده عرضه می‌کند و توافق جدید، بررسی گسترش همین مدل به سهام پذیرفته‌شده در بورس کره را دنبال می‌کند.
گِیب اوت، مدیرعامل دیناری، به گزارش کوین‌تلگراف گفت هنوز هیچ شرکت کره‌ای مشخصی برای نمونه آزمایشی انتخاب نشده و زمان‌بندی عمومی برای عرضه تجاری نیز تعیین نشده است. به گفته او، مدل پیشنهادی قرار است بر سهام واقعی شرکت‌های پذیرفته‌شده در کره جنوبی به‌عنوان دارایی پایه تکیه کند، نه توکن‌هایی که فقط قیمت سهام را دنبال می‌کنند.
تفاوت این دو رویکرد برای سرمایه‌گذاران مهم است. در مدل مبتنی بر دارایی پایه، توکن به ساختاری متصل می‌شود که سهام واقعی را نگهداری می‌کند؛ در حالی که یک توکن ردیاب قیمت ممکن است صرفاً تغییرات ارزش یک سهم را بازتاب دهد و الزاماً مالکیت یا حقوق مرتبط با آن سهم را ایجاد نکند. با این حال، جزئیات نهایی حقوق دارندگان و ساختار اجرایی این پروژه هنوز اعلام نشده است.
نقش اوندو و موانع مقرراتی
توافق کاکائوپی با اوندو فایننس در مرحله نخست بر ایجاد چارچوبی برای تأمین و نگهداری سهام کره‌ای متمرکز است؛ سهامی که ممکن است در آینده توکنیزه شوند. بر اساس این چارچوب، کاکائوپی یک حساب تجمیعی برای سرمایه‌گذاران خارجی اداره خواهد کرد تا سهام پایه در آن نگهداری و مدیریت شود. حساب تجمیعی یا omnibus account حسابی است که دارایی چند سرمایه‌گذار را در یک ساختار واحد نگهداری می‌کند، در حالی که سوابق مالکیت هر سرمایه‌گذار در سامانه‌های مربوط ثبت می‌شود.
اوندو و کاکائوپی همچنین درباره صدور و بازخرید توکن‌ها تحقیق خواهند کرد. بازخرید در این زمینه به فرایندی گفته می‌شود که طی آن توکن به ساختار صادرکننده بازگردانده و در برابر آن، مطابق شرایط تعیین‌شده، دارایی یا ارزش مرتبط تسویه می‌شود. شرکت‌ها گفته‌اند تصمیم درباره اینکه آیا سهام توکنیزه‌شده کره‌ای عرضه شود و این کار چه زمانی انجام گیرد، به الزامات قانونی و مقرراتی کره جنوبی و کشورهای مقصد بستگی خواهد داشت.
این پروژه در زمانی مطرح شده که کره جنوبی در حال آماده‌سازی چارچوب تازه‌ای برای اوراق بهادار توکنیزه‌شده است. مجلس ملی این کشور در ژانویه اصلاحاتی را تصویب کرد که دفترکل‌های توزیع‌شده را به‌عنوان ثبت معتبر اوراق بهادار به رسمیت می‌شناسد و انتشار و گردش اوراق بهادار توکنیزه‌شده را مجاز می‌کند. کمیسیون خدمات مالی کره جنوبی نیز در ژوئن، توسعه زیرساخت اوراق بهادار توکنیزه‌شده را بخشی از بازنگری گسترده‌تر بازار سرمایه دانست.
این چارچوب قرار است از فوریه ۲۰۲۷ اجرایی شود. هم‌زمان، شرکت سپرده‌گذاری اوراق بهادار کره در حال توسعه زیرساختی است تا سامانه حساب‌های فعلی اوراق بهادار را به داده‌های مبتنی بر بلاک‌چین متصل کند. بنابراین، همکاری کاکائوپی و شرکای آن در مرحله‌ای قرار دارد که چارچوب فنی و حقوقی بازار در حال شکل‌گیری است و هنوز نتیجه تجاری قطعی برای آن اعلام نشده است.
بازاری که هنوز عمدتاً آمریکایی است
اوت به کوین‌تلگراف گفت علاقه نهادی معناداری در کره جنوبی نسبت به توکنیزه‌کردن وجود دارد؛ به‌ویژه برای ایجاد زیرساختی که بازار سرمایه کره را به سرمایه‌گذاران جهانی متصل کند. بر اساس این دیدگاه، هدف فقط ساخت نسخه توکنیزه‌شده از سهام کره‌ای نیست، بلکه ایجاد مسیری برای توزیع بین‌المللی سهام همراه با حفظ حقوق و حمایت‌های مرتبط با اوراق بهادار پایه است.
طبق داده‌های RWA.xyz، ارزش توزیع‌شده دارایی‌های سهام توکنیزه‌شده در اواخر سپتامبر ۲۰۲۶ به حدود ۳.۲ میلیارد دلار رسید. با وجود این رشد، بازار همچنان بیشتر بر نسخه‌های توکنیزه‌شده سهام و صندوق‌های قابل معامله آمریکایی متمرکز است؛ از جمله دارایی‌های مرتبط با Strategy، Circle، انویدیا و تسلا و همچنین ETFهای بزرگ آمریکا. بررسی سهام کره‌ای می‌تواند دامنه جغرافیایی این بازار را گسترده‌تر کند، اما توافق‌های فعلی هنوز در مرحله بررسی و آزمایش قرار دارند.
تصویر فعلی بازار؛ داده‌های مانیار
بر اساس داده‌های بازار مانیار در زمان ثبت‌شده، قیمت توکن ONDO برابر با ۰.۵۰۱۹۱۷۷۸۹۱ دلار بود؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۰.۲۰ درصد کاهش و در هفت روز ۱۷.۷۵ درصد افزایش داشت. سایر داده‌های ارائه‌شده چنین است:
- LIT با قیمت ۴.۰۱۹۶۶۴۲۴۰۹ دلار، در ۲۴ ساعت ۴.۴۷ درصد افزایش و در هفت روز ۲۲.۷۵ درصد کاهش داشت.
- XPL با قیمت ۰.۰۹۷۸۲۲۰۵۱۴ دلار، در ۲۴ ساعت ۱.۰۵ درصد و در هفت روز ۱۱.۰۸ درصد افزایش داشت.
- LAB با قیمت ۰.۰۵۳۶۳۵۶۰۳۳ دلار، در ۲۴ ساعت ۰.۰۹ درصد افزایش و در هفت روز ۱.۲۱ درصد کاهش داشت.
این ارقام داده‌های مانیار در اول اکتبر ۲۰۲۶، حدود ساعت ۹:۲۳ تا ۹:۲۴ به وقت ایران، هستند و به‌تنهایی نشان‌دهنده نتیجه یا چشم‌انداز پروژه توکنیزه‌کردن سهام کره جنوبی نیستند.
