بورس سهام آمریکا ممکن است به‌زودی از طریق یک بازار مبتنی بر بلاک‌چین، شبانه‌روزی و در تمام روزهای هفته در دسترس معامله‌گران قرار بگیرد. شرکت مشترک OKXICE، متعلق به صرافی رمزارزی OKX و اینترکانتیننتال اکسچنج، مالک بورس نیویورک، در یک پرونده نظارتی فهرستی شامل بیش از ۶۰ سهم را برای عرضه به شکل توکنی معرفی کرده است.
در این فهرست نام شرکت‌هایی مانند انویدیا، تسلا، اپل، مایکروسافت، آمازون و آلفابت دیده می‌شود. شرکت‌های مرتبط با صنعت رمزارز، از جمله کوین‌بیس، سیرکل، رابین‌هود، استراتژی و سکیوریتایز نیز در میان گزینه‌های احتمالی هستند. نام‌هایی مانند جی‌پی مورگان، گلدمن ساکس، والمارت، نتفلیکس، ردیت و بوئینگ هم در این فهرست آمده‌اند.
با این حال، درج نام یک شرکت در پرونده به معنای قطعی بودن معاملات آن سهم نیست. شرکت‌ها در یک بازه ۳۰روزه فرصت دارند با قرار گرفتن سهامشان در این بازار مخالفت کنند. برای نمونه، شرکت سربراس با گنجاندن سهام خود مخالفت کرده است. تحلیلگران TD Securities نیز هشدار داده‌اند که هیچ نمادی را نمی‌توان قطعی دانست. این اطلاعات را CoinDesk بر اساس پرونده نظارتی OKXICE گزارش کرده است.
توکن هر سهم چگونه پشتیبانی می‌شود؟
در مدل پیشنهادی، هر سهم سنتی با یک توکن دیجیتال روی بلاک‌چین نمایش داده می‌شود. برای مثال، سرمایه‌گذاری که در این بازار توکن انویدیا می‌خرد، به‌جای استفاده از حساب کارگزاری معمول و زیرساخت سنتی بازار سهام، توکنی را در اختیار می‌گیرد که نشان‌دهنده حق او نسبت به یک سهم انویدیاست.
طبق توضیحات پرونده، سهام پایه نزد یک کارگزار-معامله‌گر ثبت‌شده نگهداری می‌شود و نسبت پشتیبانی یک‌به‌یک خواهد بود؛ یعنی هر توکن انویدیا با یک سهم واقعی انویدیا پشتیبانی می‌شود. دارندگان توکن، علاوه بر ارزش اقتصادی سهم، حقوق سهامداری مانند دریافت سود تقسیمی و حق رأی را نیز خواهند داشت.
این ساختار با بسیاری از توکن‌های رمزارزی تفاوت دارد. ارزش توکن مورد نظر قرار است به یک دارایی مالی مشخص گره بخورد و پشتوانه آن سهام نگهداری‌شده نزد نهاد مالی باشد. با این حال، شیوه انجام معامله و زیرساخت بازار با بورس سنتی متفاوت خواهد بود.
معامله با استیبل‌کوین و استخرهای نقدینگی
کاربران برای خریدوفروش توکن‌های سهام در این بازار از دلار بانکی استفاده نمی‌کنند، بلکه پرداخت‌ها با استیبل‌کوین انجام می‌شود. استیبل‌کوین نوعی دارایی دیجیتال است که برای حفظ ارزش نزدیک به یک دلار طراحی شده است. OKXICE قصد دارد از سه دارایی USDC، USDT و USDG پشتیبانی کند.
در این سامانه، سفارش‌های خرید و فروش مانند بازارهای سنتی در یک دفتر سفارش با یکدیگر تطبیق داده نمی‌شوند. در عوض، توکن‌های سهام و استیبل‌کوین‌ها در استخرهای نقدینگی مبتنی بر بلاک‌چین قرار می‌گیرند و معامله‌گران مستقیماً با این استخرها معامله می‌کنند.
وقتی تقاضا برای خرید توکن انویدیا افزایش یابد، توکن‌ها از استخر خارج و استیبل‌کوین وارد آن می‌شود؛ این سازوکار قیمت را به سمت بالاتر می‌برد. در زمان فروش، روند معکوس اتفاق می‌افتد. قیمت‌ها با قواعدی تعیین می‌شوند که در بازار رمزارز به آن‌ها بازارساز خودکار یا AMM گفته می‌شود.
مدل‌های ساده AMM قیمت را بر اساس یک فرمول ریاضی و موجودی دارایی‌های داخل استخر مشخص می‌کنند. اما مدل‌های پیشرفته‌تر می‌توانند به شرکت‌های معامله‌گری حرفه‌ای اجازه دهند قیمت‌ها و میزان سهام موجود را فعالانه تنظیم کنند. TD Securities معتقد است بازارسازهای اختصاصی و مجموعه‌های مدیریت‌شده از چند استخر ممکن است برای معاملات سهام اهمیت بیشتری از مدل‌های معمول داشته باشند، زیرا می‌توانند قیمت و موجودی را با شرایط بازار هماهنگ‌تر کنند.
معاملات روی بلاک‌چین XLayer، توسعه‌یافته توسط OKX، انجام خواهد شد و استخرها از زیرساخت صرافی غیرمتمرکز یونی‌سواپ استفاده می‌کنند. با وجود ماهیت بلاک‌چینی بازار، کاربران ناشناس اجازه معامله نخواهند داشت و پیش از فعالیت باید مراحل احراز هویت و بررسی‌های مبارزه با پول‌شویی را تکمیل کنند.
بازار ۲۴ساعته و آزمون تقاضا
یکی از تفاوت‌های اصلی این طرح با بورس‌های معمول آمریکا، فعالیت آن در تمام ساعات شبانه‌روز و همه روزهای هفته است. در صورت راه‌اندازی، سرمایه‌گذار می‌تواند حتی بعدازظهر یکشنبه توکن انویدیا را بخرد یا بفروشد؛ زمانی که سهام انویدیا در نزدک معامله نمی‌شود. قیمت در این ساعات بر اساس خریدوفروش در استخرهای خود بازار تعیین خواهد شد، نه صرفاً آخرین قیمت ثبت‌شده در نزدک.
این ویژگی می‌تواند تقاضا برای معامله سهام آمریکا خارج از ساعات کاری وال‌استریت را آزمایش کند. با این حال، پرسش مهم این است که آیا در شب‌ها و آخر هفته‌ها مشارکت کافی سرمایه‌گذاران و شرکت‌های تأمین‌کننده نقدینگی وجود خواهد داشت تا قیمت توکن‌ها به قیمت سهام اصلی نزدیک بماند.
TD Securities در کوتاه‌مدت اهمیت این بازار برای سرمایه‌گذاران نهادی را محدود ارزیابی کرده است؛ بخشی از دلیل این دیدگاه، دسترسی نسبتاً کارآمد سرمایه‌گذاران آمریکایی به سهام فهرست‌شده است. مخالفت احتمالی شرکت‌ها با توکنیزه شدن سهام و نامشخص بودن چارچوب نظارتی نیز از موانع دیگر به شمار می‌رود.
معافیت نظارتی کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا پنج‌ساله است و قواعد دائمی ایجاد نمی‌کند. به همین دلیل، مؤسسات بزرگ ممکن است برای اتصال سامانه‌های خود به بازاری که مبنای نظارتی آن در آینده تغییر می‌کند، با احتیاط عمل کنند. در عین حال، این طرح می‌تواند یکی از نخستین آزمون‌های واقعی برای سنجش علاقه معامله‌گران و شرکت‌ها به انتقال سهام آمریکا روی بلاک‌چین باشد.
تصویر فعلی بازار طبق داده‌های Moneyiar
داده‌های Moneyiar در ۷ اکتبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد قیمت STABLE برابر با ۰٫۰۲۷۶۴۹۱۲۶۲ دلار بوده و این دارایی طی ۲۴ ساعت ۰٫۸۲ درصد و طی هفت روز ۳٫۲۷ درصد کاهش داشته است. در همین زمان، ENS با قیمت ۶٫۴۶۱۲۵۳۲۲۷۷ دلار، کاهش ۵٫۹۴ درصدی روزانه و ۸٫۲۳ درصدی هفتگی را ثبت کرده است.
همچنین ATH با قیمت ۰٫۰۰۶۷۳۵۶۱۱۶ دلار در ۲۴ ساعت ۷٫۶۴ درصد افت، اما در هفت روز ۱۱٫۲۱ درصد رشد داشته است. ZEN نیز با قیمت ۶٫۷۳۲۱۷۴۰۶۶۷ دلار، ۴٫۸۹ درصد در ۲۴ ساعت و ۵٫۴ درصد در هفت روز کاهش یافته است. زمان ثبت داده‌های STABLE، ENS و ATH ساعت ۱۰:۰۹ و داده ZEN ساعت ۱۰:۰۸ به وقت +۰۳:۳۰ بوده است.
