ریپل از مسیر واحد کارگزاری اصلی خود، Ripple Prime، وارد کسب‌وکاری شده است که سال‌ها در اختیار بانک‌های بزرگ و شرکت‌های اوراق بهادار بوده: تأمین مالی صندوق‌هایی که با استفاده از اهرم، سرمایه‌گذاران را در معرض چند برابر حرکت روزانه سهام و شاخص‌ها قرار می‌دهند. این تحول پس از خرید ۱.۲۵ میلیارد دلاری Hidden Road شکل گرفت و می‌تواند برای ریپل منبع درآمدی تازه ایجاد کند، هرچند نوسان شدید بازار سهام ریسک‌هایی برای تأمین‌کنندگان مالی به همراه دارد.
معامله‌ای که مسیر ریپل را به وال‌استریت باز کرد
ریپل در اکتبر ۲۰۲۵ شرکت Hidden Road را به قیمت ۱.۲۵ میلیارد دلار خرید. Hidden Road یک کارگزاری اصلی چنددارایی بود؛ کسب‌وکاری که خدماتی مانند تسویه معاملات، تأمین مالی موقعیت‌های سرمایه‌گذاری و پردازش معاملات در بازارهای سهام، اوراق قرضه، ارزها و دارایی‌های دیجیتال را ارائه می‌کند.
این خرید به ریپل امکان داد از محدوده فعالیت‌های معمول یک شرکت رمزارزی فراتر برود. بخش Ripple Prime اکنون برای صندوق‌هایی تأمین مالی فراهم می‌کند که هدفشان چند برابر کردن بازده روزانه سهام منفرد یا شاخص‌های بازار است. به گزارش وال‌استریت ژورنال، این فعالیت بخشی از بازار کارگزاری و تأمین مالی نهادی است که پیش‌تر عمدتاً در اختیار بانک‌ها و شرکت‌های بزرگ اوراق بهادار قرار داشت.
ریپل در ماه اوت کسب‌وکار Delta One خود را راه‌اندازی کرد. این واحد قراردادهای بازده کل یا Total Return Swap را برای سهام آمریکا، شاخص‌های بازار و دارایی‌های دیجیتال ارائه می‌کند. در چنین قراردادی، صندوق لازم نیست برای ایجاد اهرم، دو برابر ارزش موردنظر خود سهام را مستقیماً بخرد. کارگزار در عوض، بازده دارایی پایه را در اختیار صندوق قرار می‌دهد و معمولاً برای پوشش ریسک خود از خرید سهام یا انجام معاملات دیگر استفاده می‌کند.
هزینه تأمین مالی چگونه محاسبه می‌شود؟
نمونه مطرح‌شده در این بازار، صندوق Tradr 2X Long SNDK Daily ETF است که حرکت روزانه سهام شرکت تراشه حافظه Sandisk را با ضریب دو هدف می‌گیرد. این صندوق برای قراردادی که با ریپل دارد، نرخ تأمین مالی شبانه بانکی به‌علاوه چهار واحد درصد می‌پردازد.
با توجه به نرخ‌های رایج در زمان گزارش، هزینه سالانه این تأمین مالی تقریباً ۸ درصد برآورد شده است. این مبلغ بر میزان مواجهه ایجادشده از طریق قرارداد بازده کل اعمال می‌شود و جدا از کارمزد مدیریتی خود ETF است. بنابراین درآمد ریپل از این فعالیت، از دریافت کارمزد تأمین مالی موقعیت‌های اهرمی به دست می‌آید؛ نه صرفاً از ارائه خدمات معاملاتی معمول.
ETF اهرمی صندوقی است که تلاش می‌کند بازده روزانه یک دارایی یا شاخص را با ضریب مشخص، مانند دو برابر، دنبال کند. این صندوق‌ها هر روز میزان اهرم خود را بازتنظیم می‌کنند. در نتیجه، عملکرد آن‌ها در دوره‌های چندروزه الزاماً برابر با دو برابر بازده تجمعی دارایی پایه نیست و تغییرات روزانه و مسیر حرکت بازار اهمیت زیادی دارد.
بازاری بزرگ‌تر، اما همراه با ریسک
داده‌های Morningstar Direct نشان می‌دهد بازار آمریکا اکنون ۵۹۳ ETF اهرمی دارد که مجموعاً بیش از ۲۵۶ میلیارد دلار دارایی نگهداری می‌کنند. از این تعداد، ۴۲۶ صندوق حرکت سهام منفرد را دنبال می‌کنند. رشد این بخش، فرصت تازه‌ای برای شرکت‌هایی ایجاد کرده است که می‌توانند سرمایه و زیرساخت لازم برای تأمین مالی چنین موقعیت‌هایی را فراهم کنند.
بانک‌ها برای مدت طولانی بخش بزرگی از این تأمین مالی را بر عهده داشتند. با این حال، الزامات سخت‌گیرانه‌تر سرمایه و مدیریت ریسک، فضا را برای شرکت‌های غیربانکی مانند Ripple Prime، Jane Street و Clear Street باز کرده است. ریپل در زمان معرفی Delta One اعلام کرده بود این عملیات بیش از یک میلیارد دلار سرمایه خالص قانونی دارد. این شرکت همچنین برای تأمین مالی رشد بیشتر، یک عرضه بدهی ارشد به ارزش ۲۷۵ میلیون دلار تکمیل کرده است.
با وجود امکان کسب درآمد کارمزدی، این فعالیت بدون ریسک نیست. اگر سهام منفرد نوسان شدیدی داشته باشد، دارایی‌های صندوق ممکن است برای پوشش زیان کافی نباشد و در این شرایط، تأمین‌کننده مالی می‌تواند در معرض زیان قرار گیرد. بازتنظیم روزانه اهرم نیز باعث می‌شود مدیریت وثیقه و ریسک در این محصولات اهمیت ویژه‌ای داشته باشد.
ریپل روز سه‌شنبه همچنین از گسترش توافق خود با شرکت مدیریت صندوق پوشش ریسک Brevan Howard خبر داد. بر اساس این توافق، Ripple Prime خدمات کارگزاری، تسویه و تأمین مالی را در چندین طبقه دارایی ارائه می‌کند. با این حال، ریپل هنوز اعلام نکرده است که تأمین مالی ETFهای اهرمی چه میزان درآمد برای آن ایجاد می‌کند یا چه مقدار از این فعالیت به XRP یا دفترکل XRP مربوط است.
تصویر فعلی بازار رمزارزها
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در ساعت اعلام‌شده، قیمت XRP، رمزارز مرتبط با ریپل، ۱.۴۱۰۱۷۵۲۲۱۵ دلار بوده است. این دارایی در ۲۴ ساعت گذشته ۳.۶۱ درصد و در هفت روز گذشته ۵.۱۴ درصد کاهش داشته است.
در همین زمان، قیمت DAI برابر با ۰.۹۹۹۹۷۲۹۰۹۶ دلار بود؛ این رمزارز در ۲۴ ساعت ۰.۰۷ درصد و در هفت روز ۰.۰۱ درصد افزایش داشت. قیمت COMP نیز ۲۳.۷۳۰۰۱۲۳۷۶ دلار ثبت شد که نشان‌دهنده رشد ۲.۱۳ درصدی در ۲۴ ساعت و افت ۳.۱۲ درصدی در هفت روز است. همچنین SAND با قیمت ۰.۰۷۲۹۰۸۹۹۶۷ دلار معامله شد؛ بازده آن در ۲۴ ساعت ۰.۷۷ درصد و در هفت روز ۶۶.۴۴ درصد بود. زمان ثبت داده‌های XRP، DAI و SAND ساعت ۰۸:۵۸ و زمان ثبت داده COMP ساعت ۰۸:۵۹ روز ۸ اکتبر ۲۰۲۶ به وقت +۰۳:۳۰ بوده است.
