شبکه لایه‌دوم رابین‌هود در نخستین فصل فعالیت خود ۵۱.۱۱ میلیون دلار کارمزد تراکنش ایجاد کرد؛ رقمی که بخش عمده آن به اپراتور شبکه رسید، در حالی که هزینه تسویه و دسترس‌پذیری داده روی اتریوم فقط ۶۹٬۱۷۰ دلار بود. این داده‌ها نشان می‌دهد شرکت‌های خدمات مالی چگونه می‌توانند با راه‌اندازی زیرساخت اختصاصی، بخش بزرگی از درآمد فعالیت‌های مبتنی بر دارایی‌های توکنیزه‌شده را برای خود نگه دارند.
جهش معاملات سهام توکنیزه‌شده
به گزارش CryptoSlate، شبکه رابین‌هود چین که اول ژوئیه راه‌اندازی شد، در سه‌ماهه نخست فعالیت خود میزبان ۱۴.۰۵ میلیارد دلار معامله سهام توکنیزه‌شده بود. حجم معاملات ماهانه از ۵۲۶ میلیون دلار در ژوئیه به ۲.۲۱ میلیارد دلار در اوت رسید و در سپتامبر تا ۱۱.۳۱ میلیارد دلار افزایش یافت.
این رشد، مجموع کارمزدهای شبکه را به ۵۱.۱۱ میلیون دلار رساند. برآورد Bitwise نشان می‌دهد رابین‌هود حدود ۴۵.۹۳ میلیون دلار، معادل نزدیک به ۹۰ درصد این مبلغ، پیش از کسر هزینه‌های عملیاتی retained کرده است. اکوسیستم آربیتروم نیز که فناوری زیربنایی شبکه را فراهم می‌کند، حدود ۵.۱۱ میلیون دلار دریافت کرده است.
رابین‌هود چین تنها به فعالیت‌های معاملاتی خود شرکت محدود نمانده است. طبق داده‌های Token Terminal، حجم هفتگی معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز سهام توکنیزه‌شده پس از راه‌اندازی این شبکه ۴۴۷ درصد افزایش یافت و از میانگین ۶۲۷ میلیون دلار به ۳.۴ میلیارد دلار رسید. ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده در بخش دیفای شبکه نیز، بر اساس داده‌های DeFiLlama، از حدود ۱.۰۳ میلیارد دلار در پایان سپتامبر به بیش از ۱.۱۴ میلیارد دلار رسیده است.
تعداد توکن‌های سهام رابین‌هود نیز از ۹۶ مورد در ژوئیه به ۱۹۳ مورد در سپتامبر دو برابر شد. توکن مرتبط با انویدیا با ۲.۵ میلیارد دلار بیشترین حجم معاملات سه‌ماهه را داشت و پس از آن توکن‌های SPY و SpaceX به‌ترتیب با ۱.۵۵ و ۱.۵۱ میلیارد دلار قرار گرفتند.
مدل درآمدی شبکه و فاصله با اتریوم
در مدل رابین‌هود چین، اتریوم نقش لایه تسویه و فراهم‌کننده دسترس‌پذیری داده را ایفا می‌کند، اما خود شبکه رابین‌هود بخش اصلی کارمزد دریافتی از کاربران را نگه می‌دارد. هزینه پرداخت‌شده به اتریوم در این فصل تنها ۶۹٬۱۷۰ دلار بود؛ یعنی حدود ۰.۱۳۵ درصد از ۵۱.۱۱ میلیون دلار کارمزد جمع‌آوری‌شده در شبکه رابین‌هود.
این اختلاف، بحثی مهم درباره اقتصاد شبکه‌های لایه‌دوم ایجاد می‌کند. لایه‌دوم‌ها برای افزایش ظرفیت و کاهش هزینه تراکنش، بخش زیادی از فعالیت را خارج از شبکه اصلی پردازش می‌کنند و سپس داده یا نتیجه تراکنش‌ها را به اتریوم منتقل می‌کنند. در چنین ساختاری، ممکن است یک شبکه لایه‌دوم از فعالیت کاربران درآمد قابل‌توجهی به دست آورد، در حالی که سهم اتریوم از همان فعالیت محدود بماند.
این فرصت برای شرکت‌های مالی، به‌ویژه کسب‌وکارهایی که از پیش مشتری و محصول مالی دارند، اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. Token Terminal ارزش بازار رابین‌هود را حدود ۱۰۰ میلیارد دلار و درآمد سالانه آن را نزدیک به ۵ میلیارد دلار برآورد کرده است. بنابراین، فعالیت بلاک‌چینی می‌تواند به‌عنوان منبع درآمدی اضافه در کنار کارگزاری و سایر خدمات شرکت توسعه یابد.
در مقابل، برخی اپراتورهای کوچک‌تر لایه‌دوم با مشکل اقتصادی روبه‌رو شده‌اند. بر اساس گزارش منبع، شبکه Abstract قرار است ۱۵ دسامبر تعطیل شود؛ این تصمیم پس از رشد محدود، نقدینگی کم و درآمد ناکافی اتخاذ شده است. Blast نیز اعلام کرده که به‌دلیل بیشتر بودن هزینه‌های نگهداری از درآمد، فعالیت خود را متوقف می‌کند. رابین‌هود در این رقابت از پایگاه مشتری و محصولات مالی آماده برای ایجاد تراکنش برخوردار است.
آزمون پایداری درآمد در فصل بعد
با وجود رقم بالای کارمزد، درآمد رابین‌هود چین در سراسر فصل به‌طور یکنواخت ایجاد نشد. داده‌های growthepie نشان می‌دهد حدود ۷۴ درصد کارمزدهای سه‌ماهه در یک دوره ۱۲روزه، از ۳۰ اوت تا ۱۰ سپتامبر، به دست آمده است. سپتامبر به‌تنهایی ۴۰.۸ میلیون دلار کارمزد ایجاد کرد؛ یعنی نزدیک به ۸۰ درصد کل فصل.
هم‌زمان، میانگین هزینه هر تراکنش از حدود دو سنت در ژوئیه و اوت به ۱۴.۳ سنت در سپتامبر رسید. این تمرکز درآمدی پرسش‌هایی درباره تداوم عملکرد شبکه ایجاد می‌کند: اگر حجم معاملات یا هزینه تراکنش‌ها به سطح عادی‌تری برگردد، آیا درآمد رابین‌هود می‌تواند در همین مقیاس باقی بماند؟ فصل بعد پاسخ مهمی برای سنجش پایداری این مدل خواهد بود.
رابین‌هود از زمان راه‌اندازی، ظرفیت پردازش پایدار تراکنش‌ها را ۶۷ درصد افزایش داده است. Bitwise همچنین وام‌دهی با پشتوانه سهام توکنیزه‌شده را یکی از مسیرهای احتمالی رشد آینده می‌داند؛ مدلی که در آن کاربران می‌توانند از دارایی‌های خود در پلتفرم‌های دیفای وام بگیرند. با این حال، داده‌های موجود تنها ظرفیت این فعالیت‌ها را نشان می‌دهد و نتیجه قطعی درباره درآمد آینده ارائه نمی‌کند.
تصویر بازار رمزارز به روایت Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در ساعت ۲۳:۳۴ روز ۲۲ اکتبر ۲۰۲۶، قیمت اتریوم ۲٬۳۸۰.۸۲۳۷ دلار بود و این رمزارز در ۲۴ ساعت گذشته ۳.۸۵ درصد و در هفت روز گذشته ۲.۳۹ درصد کاهش داشت. شیبا اینو با قیمت ۰.۰۰۰۰۰۴۹۳۵۴ دلار، در ۲۴ ساعت ۴.۲۸ درصد و در هفت روز ۳.۳۹ درصد افت کرد.
یونی‌سواپ با قیمت ۶.۹۷۲۹۵ دلار، کاهش ۶.۶ درصدی روزانه و ۶.۰۷ درصدی هفتگی را ثبت کرد. پپه نیز با قیمت ۰.۰۰۰۰۰۴۳۷۷ دلار، در ۲۴ ساعت ۵.۱۴ درصد پایین آمد، اما بازده هفت‌روزه آن ۷.۳۲ درصد مثبت بود. این ارقام صرفاً تصویر بازار در زمان اعلام‌شده را نشان می‌دهند و ارتباط مستقیمی با عملکرد درآمدی رابین‌هود چین ندارند.
