استیبل‌کوین USD1 متعلق به World Liberty Financial در فاصله ۶ تا ۱۹ اکتبر بیش از ۴۰۰ میلیون دلار از ارزش بازار خود را از دست داد؛ کاهشی که عمدتاً به بازخریدهای بزرگ در شبکه‌های اتریوم و BNB Chain نسبت داده می‌شود. با این حال، این توکن در دوره بررسی‌شده پیوند خود با دلار آمریکا را حفظ کرد و نشانه‌ای از جداشدن پایدار قیمت آن از دلار دیده نشد.
بر اساس گزارش Cointelegraph، داده‌های CoinGecko در روز دوشنبه ارزش بازار USD1 را حدود ۴.۰۲ میلیارد دلار نشان می‌داد؛ در حالی که این رقم در ۶ اکتبر حدود ۴.۴۳ میلیارد دلار بود. به این ترتیب، ارزش بازار این استیبل‌کوین تقریباً ۴۰۱ میلیون دلار، معادل ۹.۱ درصد، کاهش یافته است. داشبورد اثبات ذخایر World Liberty Financial نیز ذخایر این پروژه را حدود ۴.۰۱ میلیارد دلار اعلام می‌کرد.
بازخریدهای بزرگ در اتریوم و BNB Chain
کاهش عرضه USD1 در دوره‌ای رخ داده که بازخریدهای متمرکز در دو شبکه اصلی ثبت شده است. شرکت پژوهش بلاک‌چین Onchain Benchmark اعلام کرد در اتریوم، طی فاصله ۶ تا ۱۵ اکتبر، حدود ۱۸۴.۶۰ میلیون دلار USD1 در قالب ۶۳ سوزاندن توکن بازخرید شده است. در BNB Chain نیز ارزش بازخریدها به ۲۰۰.۴۳ میلیون دلار رسید، اما این رقم تنها در ۱۲ تراکنش سوزاندن ثبت شد.
در فرایند بازخرید، توکن‌ها از گردش خارج می‌شوند و در نتیجه عرضه و ارزش بازار آن‌ها کاهش می‌یابد. در اتریوم، بیش از ۹۹ درصد توکن‌های ارسال‌شده برای بازخرید از طریق کیف‌پولی عبور کرده‌اند که با نام BitGo برچسب‌گذاری شده است. BitGo در حال حاضر ناشر و متولی نگهداری USD1 است.
در BNB Chain، نزدیک به ۲۰۰ میلیون دلار از بازخریدها از یک آدرس ناشناس انجام شد. انتقال‌های این آدرس در چند مرحله و در مبالغی بین ۳۰ تا ۵۰ میلیون دلار صورت گرفت. با وجود شناسایی این الگو، Onchain Benchmark نتوانست مشخص کند این وجوه متعلق به چه فرد یا نهادی بوده یا دلیل بازخرید آن‌ها چه بوده است.
حفظ قیمت یک‌دلاری، باوجود افت عرضه
کاهش ارزش بازار USD1 با سقوط معنادار قیمت آن همراه نشد. بررسی Onchain Benchmark نشان داد USD1 در دوره مورد مطالعه بین ۰.۹۹۸ و ۱.۰۰۰ دلار معامله شده است. بنابراین، داده‌های موجود از یک رویداد پایدارِ جداشدن قیمت توکن از دلار، یا همان از دست رفتن پیوند دلاری، پشتیبانی نمی‌کند.
این تفاوت میان ارزش بازار و قیمت اهمیت دارد. استیبل‌کوین دلاری معمولاً برای حفظ ارزش نزدیک به یک دلار طراحی می‌شود؛ بنابراین کاهش ارزش بازار می‌تواند ناشی از کم‌شدن تعداد توکن‌های در گردش باشد، نه لزوماً کاهش ارزش هر واحد. در مورد USD1، داده‌های منتشرشده نشان می‌دهد بازخریدهای بزرگ عرضه را کوچک کرده‌اند، در حالی که قیمت بازار تقریباً در محدوده یک دلار باقی مانده است.
به گفته Onchain Benchmark، انتقال بین اتریوم و BNB Chain در این دوره کمتر از یک میلیون دلار بوده است. این رقم نشان می‌دهد کاهش عرضه احتمالاً فقط نتیجه جابه‌جایی توکن‌ها از یک شبکه به شبکه دیگر نبوده است. در سوی دیگر، عرضه USD1 در سولانا طی ۹ روز بررسی‌شده ثابت ماند و حدود ۱.۴۲ میلیارد دلار بود؛ به این معنا که انتشار جدید در این شبکه، کاهش ثبت‌شده در اتریوم و BNB Chain را جبران نکرد.
مقایسه با دیگر استیبل‌کوین‌ها و داده‌های بازار
کاهش عرضه USD1 در اتریوم از افت عرضه چند استیبل‌کوین دلاری دیگر بیشتر بود. طبق داده‌های Onchain Benchmark، عرضه USD1 در این شبکه از ۶ تا ۱۵ اکتبر ۱۱.۴۵ درصد کاهش یافت. در همین بازه، عرضه USDe حدود ۴.۹۳ درصد، USDC حدود ۲.۱۸ درصد و عرضه در گردش USDT حدود ۰.۷۶ درصد پایین آمد.
این ارقام نشان می‌دهد فشار بازخرید در USD1، دست‌کم در اتریوم، شدیدتر از چند رقیب بزرگ آن بوده است. با این حال، اطلاعات موجود درباره علت تصمیم دارندگان بزرگ یا هویت آدرس ناشناس در BNB Chain توضیحی ارائه نمی‌کند.
Onchain Benchmark همچنین این دوره را هم‌زمان با تغییرات پیش‌رو در ساختار ناشر USD1 مهم می‌داند. طبق این گزارش، شرکت امانی World Liberty قرار است در ادامه مسئولیت توکنی را بر عهده بگیرد که اندازه آن به تصمیم چند دارنده بزرگ وابسته است. اینکه انتشار تازه در سولانا یا شبکه‌های دیگر بتواند عرضه کل را دوباره افزایش دهد، در داده‌های عرضه هفته‌های آینده مشخص خواهد شد.
در زمان تهیه این گزارش، داده‌های بازار Moneyiar در ساعت ۲۲:۱۴ روز ۱۹ اکتبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد اتریوم با قیمت ۲۴۰۷.۶۲ دلار معامله می‌شود؛ این رمزارز در ۲۴ ساعت ۰.۸۳ درصد رشد کرده، اما بازده هفتگی آن منفی ۳.۴۳ درصد است. قیمت بایننس کوین ۷۳۱.۴۶ دلار ثبت شده و این دارایی در ۲۴ ساعت ۲.۱۲ درصد افزایش و در هفت روز ۱.۴۸ درصد کاهش داشته است.
در همین داده‌ها، شیبا اینو با قیمت ۰.۰۰۰۰۰۵۰۰۴۱ دلار، رشد روزانه ۱.۹۱ درصدی و افت هفتگی ۴.۵۷ درصدی دارد. یونی‌سواپ نیز ۷.۳۰ دلار قیمت‌گذاری شده و در ۲۴ ساعت ۳.۱۰ درصد و در هفت روز ۰.۷۰ درصد افزایش یافته است. این ارقام صرفاً تصویر بازار در زمان اعلام‌شده را نشان می‌دهند و ارتباط مستقیمی با علت بازخریدهای USD1 اثبات نمی‌کنند.
