بازار رمزارزها هنوز رسماً وارد فصل آلت‌کوین‌ها نشده است، اما رشد شدید چندین توکن در بخش‌های متفاوت نشان می‌دهد معامله‌گران در حال جابه‌جایی سرمایه هستند. نکته مهم این است که این بار جریان پول فقط به میم‌کوین‌ها محدود نمانده و پروژه‌های دیفای، دارایی‌های حریم خصوصی، هوش مصنوعی و دارایی‌های توکنیزه‌شده نیز مورد توجه قرار گرفته‌اند. با این حال، داده‌ها از یک چرخش گسترده و یکپارچه در کل بازار آلت‌کوین‌ها حکایت نمی‌کنند.
رشدهای بزرگ، اما بدون یک برنده واحد
بر اساس گزارش Cointelegraph، در ۳۰ روز گذشته قیمت توکن PONS، مربوط به یک لانچ‌پد میم‌کوین، بیش از ۳۵۰ درصد افزایش یافته است. در بخش دیفای نیز UNI، توکن یونی‌سواپ، بیش از ۱۱۰ درصد رشد کرده و ARB، توکن آربیتروم، بیش از ۱۵۰ درصد بالا رفته است. NEAR، پروژه‌ای با تمرکز بر هوش مصنوعی، نیز حدود ۱۸۰ درصد افزایش قیمت داشته است.
در همین بازه، Zcash با عبور از ۱۶۰۰ دلار به رکورد تاریخی جدیدی رسید. توکن لایه دوم بیت‌کوین یعنی LIT و توکن لانچ‌پد میم‌کوین PUMP نیز در میان دارایی‌های پربازده قرار داشتند. گستردگی این رشدها در بخش‌های گوناگون، از دیفای و حریم خصوصی گرفته تا هوش مصنوعی و میم‌کوین‌ها، نشان می‌دهد بازار هنوز روی یک معامله واحد متمرکز نشده است.
دیوید هافمن، مجری پادکست Bankless، درباره رشد توکن‌هایی مانند ARB، UNI، JUP از اکوسیستم Jupiter و ONDO گفت وجه مشترک آن‌ها این است که درآمد ایجاد می‌کنند. این دیدگاه نشان می‌دهد بخشی از معامله‌گران به جای اتکا به هیجان کوتاه‌مدت، به کاربرد و مدل درآمدی پروتکل‌ها توجه بیشتری نشان می‌دهند.
با این حال، سرگِی کونتس، هم‌بنیان‌گذار 1inch، تأکید کرده است که میم‌کوین‌ها همچنان در میان خریداران بیشترین رشد را در ۳۰ روز گذشته داشته‌اند. به گفته او، دیفای، توکن‌های حریم خصوصی، پروژه‌های هوش مصنوعی و دارایی‌های توکنیزه‌شده نیز در کانون توجه هستند. الگوی فعلی به تعبیر او، «گستردگی پیش از عمق» است؛ یعنی کیف‌پول‌های بیشتری در حال خرید طیف وسیع‌تری از توکن‌ها هستند، اما معمولاً با مبالغ کوچک‌تر و بدون ورود کامل به بازار.
آلت‌سیزن هنوز رسمی نشده است
شاخص رسمی CoinMarketCap برای سنجش فصل آلت‌کوین‌ها اکنون روی ۶۴ از ۱۰۰ قرار دارد؛ این شاخص هفته گذشته ۴۸ بود، اما برای اعلام رسمی آغاز آلت‌سیزن باید از مرز ۷۵ عبور کند. بنابراین، رشد اخیر هنوز به معنای شروع قطعی یک موج فراگیر در همه آلت‌کوین‌ها نیست.
تمرکز بازار نیز افزایش یافته است. داده‌های شرکت معاملاتی Talos نشان می‌دهد ۱۰ آلت‌کوین بزرگ در حال حاضر حدود ۸۰ درصد از ارزش بازار کل آلت‌کوین‌ها را در اختیار دارند؛ در پایان سال ۲۰۲۴ این سهم حدود ۷۰ درصد بود. سامار سن، مدیر بازارهای بین‌المللی Talos، می‌گوید سرمایه به جای حرکت گسترده در میان تعداد زیادی از توکن‌ها، در حال تجمع پیرامون شمار محدودتری از دارایی‌هاست.
داده‌های جریان سرمایه Talos در ماه سپتامبر نیز برتری محسوس خرید را نشان می‌دهد؛ به‌طوری‌که در تقریباً همه روزها سمت خرید غالب بوده است. این وضعیت با اواخر سال ۲۰۲۴ تفاوت دارد؛ زمانی که توازن خریداران و فروشندگان بیشتر بود و رشد پس از انتخابات، توکن‌هایی مانند DOGE، ADA و HBAR را در دامنه وسیع‌تری بالا برد.
معامله‌گران چه روایت‌هایی را دنبال می‌کنند؟
در میان گروه‌هایی که عملکرد قوی‌تری داشته‌اند، پروتکل‌های درآمدزا، معاملات پرپچوال روی زنجیره و پروژه‌های دیفای قرار دارند. HYPE، LIT، UNI و MORPHO از نمونه‌هایی هستند که Talos به آن‌ها اشاره کرده است. در حوزه حریم خصوصی نیز ZEC، NEAR و XMR مورد توجه بوده‌اند و توکن‌های مرتبط با هوش مصنوعی مانند VVV و TAO نیز رشد کرده‌اند؛ هرچند این بخش از پایه کوچک‌تری حرکت کرده است.
لانچ‌پدهای میم‌کوین، از جمله PUMP و PONS، همچنان فعالیت زیادی دارند. اکوسیستم Robinhood و میم‌کوین USELESS نیز در میان بخش‌های فعال بازار قرار گرفته‌اند. در میان ۲۰ دارایی با بیشترین رشد هفتگی، تنها دو میم‌کوین حضور داشتند و در هفته گذشته فقط Pudgy Penguins توانست وارد این فهرست شود؛ موضوعی که با روایت غالب شدن پروژه‌های کاربردمحور سازگار است، اما به‌تنهایی برای نتیجه‌گیری قطعی کافی نیست.
دارایی‌های طلا و سهام توکنیزه‌شده نیز خریداران بیشتری جذب کرده‌اند. در عین حال، مرز میان دسته‌های مختلف در حال کمرنگ شدن است. اوایل سپتامبر، برخی جفت‌معاملاتی نامتعارف در Robinhood، از جمله BONER/HIMS و SPACEHOOD/SPCX، امکان معامله سهام توکنیزه‌شده در برابر میم‌کوین‌ها را نشان دادند. یکی از این جفت‌ها در ۲۴ ساعت بیش از ۴۲۵ میلیون دلار حجم معاملات ایجاد کرد.
نقش کاربرد، سرمایه‌گذاران و نقدینگی
مایکل اگوروف، بنیان‌گذار Curve Finance و Yield Basis، گفته است توجه به موارد استفاده واقعی و تقاضای نهادی نسبت به چرخه‌های قبلی بیشتر شده است. او استیبل‌کوین‌ها را نمونه‌ای از زیرساخت‌هایی می‌داند که می‌توانند در مبادلات ارزی روی زنجیره و کاربردهای فین‌تک استفاده شوند. به باور او، گسترش ارتباط زیرساخت رمزارزی با اقتصاد واقعی می‌تواند یکی از محرک‌های اصلی باشد؛ هرچند تحقق این سناریو قطعی نیست.
هم‌زمان، نقش معامله‌گران حرفه‌ای و تأمین‌کنندگان نقدینگی تغییر کرده است. داده‌های Talos نشان می‌دهد سهم معامله‌گران واسطه یا دِیلرها از معاملات آلت‌کوین‌ها، از حدود ۶۵ درصد در پایان سال ۲۰۲۴ به حدود ۳۲ درصد در سپتامبر رسیده است. سن این کاهش را نشانه‌ای از نقش کوچک‌تر بازارسازان و تأمین‌کنندگان نقدینگی در حرکت فعلی می‌داند.
دسترسی عمومی نیز آسان‌تر شده است. بخشی از معاملاتی که پیش‌تر به استفاده مستقیم از صرافی‌های غیرمتمرکز مانند Raydium یا Orca نیاز داشت، اکنون از طریق پلتفرم‌های عمومی‌تر در دسترس قرار گرفته است. این تغییر می‌تواند مشارکت سرمایه‌گذاران خرد را گسترده‌تر کند. از سوی دیگر، معامله‌گران حرفه‌ای ابزارهای بیشتری مانند رهگیری کیف‌پول‌ها و کپی‌تریدینگ برای دنبال کردن حرکت سرمایه میان کیف‌پول‌ها، پروتکل‌ها و زنجیره‌ها دارند.
تصویر فعلی بازار بر اساس داده‌های Moneyiar
داده‌های بازار Moneyiar در ۲۵ سپتامبر ۲۰۲۶، حوالی ساعت ۲۲:۰۳ تا ۲۲:۰۴ به وقت ایران، وضعیت چند دارایی منتخب را چنین نشان می‌دهد:
- CRO با قیمت ۰٫۰۶۴۹۷۰۱۲۹۵ دلار، در ۲۴ ساعت ۲٫۹۵ درصد و در هفت روز ۸٫۴۳ درصد رشد کرده است.
- CAP با قیمت ۰٫۰۵۱۲۳۹۲۵۴۳ دلار، در ۲۴ ساعت ۰٫۹۴ درصد بالا رفته، اما بازده هفت‌روزه آن منفی ۵٫۵۳ درصد بوده است.
- OMI با قیمت ۰٫۰۰۰۲۳۱۷۶۲۲ دلار، در ۲۴ ساعت ۶٫۹۹ درصد و در هفت روز ۱۴٫۳۴ درصد افزایش داشته است.
- ONE با قیمت ۰٫۱۴۵۲۵۲۳۱۷۴ دلار، در ۲۴ ساعت ۴٫۶ درصد افت کرده، اما در بازه هفت‌روزه ۷٫۶۹ درصد رشد داشته است.
این ارقام فقط تصویری از چند دارایی منتخب در زمان ثبت داده‌ها ارائه می‌کنند و به‌تنهایی نشان‌دهنده آغاز رسمی آلت‌سیزن نیستند. در مجموع، داده‌های فعلی بازاری را نشان می‌دهد که در آن خرید وجود دارد، اما سرمایه‌گذاران میان روایت‌ها و پروژه‌ها دست به انتخاب می‌زنند؛ بنابراین هنوز مشخص نیست حرکت کنونی به یک موج فراگیر تبدیل خواهد شد یا مجموعه‌ای از رشدهای پراکنده باقی می‌ماند.
