مؤسسه سیاست‌گذاری بیت‌کوین (BPI) درباره پیشنهاد جدید MSCI برای بازتعریف شرکت‌های «غیرفعال عملیاتی» تردیدهایی مطرح کرده است؛ پیشنهادی که می‌تواند شرکت‌هایی مانند Strategy و Metaplanet را از شاخص‌های جهانی این ارائه‌دهنده حذف کند. به گزارش Cointelegraph، این بحث پس از آن بالا گرفته که BPI در یک مقاله پژوهشی درباره روند تدوین پیشنهاد MSCI و معیارهای مورد استفاده برای تشخیص شرکت‌های عملیاتی پرسش‌هایی مطرح کرد.
پیشنهاد MSCI چه تغییری ایجاد می‌کند؟
MSCI در سال ۲۰۲۵ ابتدا پیشنهاد داده بود شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال از شاخص‌های جهانی آن کنار گذاشته شوند. این شرکت‌ها معمولاً بخش بزرگی از منابع خود را به خرید و نگهداری دارایی‌هایی مانند بیت‌کوین اختصاص می‌دهند. پس از مخالفت‌هایی با این طرح، MSCI در ژانویه ۲۰۲۶ آن را کنار گذاشت و اعلام کرد که به‌جای تمرکز مستقیم بر شرکت‌های دارایی دیجیتال، موضوع شرکت‌های «غیرفعال عملیاتی» را به‌صورت گسترده‌تر بررسی می‌کند.
MSCI در ۳ اوت پیشنهاد گسترده‌تری ارائه کرد؛ پیشنهادی که با وجود تغییر دامنه، همچنان می‌تواند به حذف Strategy، Metaplanet و برخی شرکت‌های دیگر از شاخص‌های این مؤسسه منجر شود. MSCI ابتدا بررسی می‌کند که آیا یک شرکت دارایی‌های عملیاتی قابل‌توجه دارد یا نه. سپس پنج آزمون مالی دیگر را برای طبقه‌بندی آن به کار می‌گیرد.
شبیه‌سازی خود MSCI نشان داده است که Strategy، Metaplanet و شرکت سرمایه‌گذاری اورانیوم Yellow Cake بر اساس روش پیشنهادی از شاخص‌ها حذف می‌شوند. Strategy که پیش‌تر با نام MicroStrategy شناخته می‌شد، از جمله شرکت‌های مطرحی است که بخش مهمی از فعالیت بازار آن با نگهداری بیت‌کوین گره خورده است؛ با این حال، منبع حاضر درباره نتیجه نهایی بررسی MSCI برای این شرکت‌ها تصمیم قطعی اعلام نمی‌کند.
پرسش درباره «کمیته نامرئی» و معیار دارایی عملیاتی
BPI مقاله پژوهشی خود را «کمیته نامرئی وال‌استریت» نامیده و به داده‌های همراه فایل‌ها اشاره کرده است. به گفته این مؤسسه، فراداده‌های ارائه‌ای که در پس‌زمینه مشاوره MSCI قرار داشته، نشان می‌دهد این فایل در پوشه‌ای داخلی با موضوع شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال ذخیره شده بود. BPI می‌گوید همین موضوع این پرسش را ایجاد می‌کند که آیا متن گسترده‌تر MSCI، بخشی از تلاش قبلی برای حذف شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال را با خود حمل کرده است یا نه.
این مؤسسه همچنین به تعریف «دارایی‌های عملیاتی» اعتراض دارد. از نظر BPI، این عبارت یک طبقه‌بندی استاندارد در صورت‌های مالی مبتنی بر اصول حسابداری پذیرفته‌شده آمریکا یا استانداردهای بین‌المللی گزارشگری مالی نیست. بنابراین، استفاده از آن می‌تواند اختیار قابل‌توجهی به MSCI بدهد تا درباره ماهیت دارایی‌هایی مانند وجه نقد، سرمایه‌گذاری‌ها، پروژه‌های ساختمانی و دارایی‌های راهبردی تصمیم بگیرد.
BPI استدلال می‌کند ابهام احتمالی فقط به شرکت‌های مرتبط با رمزارز محدود نمی‌شود. شرکت‌های سرمایه‌بر، از جمله کسب‌وکارهای معدنی یا شبکه‌های ماهواره‌ای، ممکن است برای سال‌ها دارایی‌های بزرگی در اختیار داشته باشند و پیش از ایجاد درآمد به تأمین مالی بیرونی تکیه کنند. از این رو، این مؤسسه از MSCI خواسته است معیارهایی روشن‌تر و قابل بازتولید برای تعیین شرکت‌های واجد شرایط حضور در شاخص‌های گسترده بازار منتشر کند.
پیامد احتمالی برای صندوق‌های شاخصی
اگر Strategy یا Metaplanet از شاخص‌های MSCI حذف شوند، صندوق‌هایی که عملکرد خود را با این شاخص‌ها دنبال می‌کنند ممکن است مجبور شوند سهام آن‌ها را بفروشند. تحلیلگران JPMorgan در سال ۲۰۲۵ برآورد کرده بودند که حذف Strategy می‌تواند حدود ۲.۸ میلیارد دلار خروج سرمایه از سهام این شرکت ایجاد کند. این رقم برآوردی مربوط به سناریوی حذف است و به معنای وقوع چنین خروجی در شرایط فعلی نیست.
MSCI پس از کنار گذاشتن طرح اختصاصی مربوط به شرکت‌های دارایی دیجیتال در ژانویه، محدودیت‌های موقتی را برای این شرکت‌ها حفظ کرد. این محدودیت‌ها، از جمله، شامل جلوگیری از اضافه‌شدن شرکت‌های جدید به شاخص‌های آن بود؛ در حالی که MSCI بررسی چارچوب گسترده‌تر خود را ادامه می‌داد.
دوره دریافت بازخورد درباره پیشنهاد جدید در ۳۰ سپتامبر پایان یافت. MSCI گفته است نتایج را حداکثر تا ۱۶ اکتبر اعلام می‌کند و هر تغییری که از این روند به دست آید، قرار است در قالب بازبینی شاخص‌های نوامبر ۲۰۲۶ اعمال شود. Cointelegraph برای دریافت نظر MSCI با این مؤسسه تماس گرفت، اما تا زمان انتشار گزارش پاسخی دریافت نکرد.
تصویر فعلی بازار بر اساس داده‌های Moneyiar
بر اساس داده‌های بازار Moneyiar در ساعت ۰۹:۱۳ به وقت +۰۳:۳۰ در اول اکتبر ۲۰۲۶، قیمت بیت‌کوین ۸۳٬۶۳۱.۰۵ دلار بود؛ این رمزارز در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۴۹ درصد و در هفت روز گذشته ۰.۱۸ درصد افزایش قیمت داشت.
در همین زمان، قیمت POL، توکن پالیگان، ۰.۱۱۲۰۸ دلار ثبت شد؛ بازده آن در ۲۴ ساعت گذشته منفی ۳.۱۹ درصد و در هفت روز گذشته مثبت ۱۱.۱۴ درصد بود. داده‌های Moneyiar در ساعت ۰۹:۱۴ نیز قیمت DeXe را ۱.۸۵۳۵ دلار نشان می‌دهد؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۰.۷۴ درصد رشد کرده، اما تغییر هفت‌روزه آن منفی ۲.۹۵ درصد بوده است. این ارقام صرفاً تصویری از وضعیت بازار در زمان اعلام‌شده هستند.
