بازار پیش‌بینی پولی‌مارکت پیش از دور دوم انتخابات ریاست‌جمهوری برزیل، شانس پیروزی لوئیز ایناسیو لولا داسیلوا را حدود ۲۰ درصد می‌دانست؛ اما او توانست فلاویو بولسونارو را شکست دهد و برای چهارمین دوره به ریاست‌جمهوری برسد. این خطای بزرگ، بحثی را درباره محدودیت‌های بازارهای پیش‌بینی، نقش معامله‌گران خرد و اثر ممنوعیت این بازارها در برزیل به راه انداخته است.
پولی‌مارکت چه برآوردی داشت؟
به گزارش دیکریپت، در آستانه رأی‌گیری روز یکشنبه، قیمت قراردادهای انتخاباتی در پولی‌مارکت نشان می‌داد که شانس پیروزی بولسونارو حدود ۸۰ درصد و شانس لولا نزدیک به ۲۰ درصد است. در این نوع بازارها، قیمت قرارداد معمولاً به‌عنوان احتمال ضمنی نتیجه تعبیر می‌شود. برای نمونه، قرارداد «بله» با قیمت ۰.۶۰ دلار یعنی بازار احتمال وقوع آن رویداد را حدود ۶۰ درصد ارزیابی می‌کند و در صورت تحقق، قرارداد با یک دلار تسویه می‌شود.
بولسونارو پس از دور نخست انتخابات در ابتدای اکتبر آرای بیشتری به دست آورده بود، اما نتوانست اکثریت لازم را کسب کند. به همین دلیل، رقابت به دور دوم کشیده شد؛ دوری که در نهایت لولا در آن اکثریت آرا را به دست آورد. نتیجه نهایی، برآورد اولیه پولی‌مارکت را به‌طور محسوسی زیر سؤال برد، هرچند لولا از ابتدا نیز احتمال صفر برای پیروزی نداشت.
یکی از معامله‌گران بزرگ و ناشناس پولی‌مارکت که با نام FhantomBets فعالیت می‌کند، گفت معامله‌گران حرفه‌ای احتمال واقعی پیروزی لولا را در روز رأی‌گیری بیشتر و حدود ۳۰ تا ۴۰ درصد می‌دانستند. به گفته او، در جریان اعلام نتایج، بازار با تأخیر واکنش نشان داد. این معامله‌گر مدعی شد حتی زمانی که پیروزی لولا عملاً بسیار محتمل شده بود، معامله‌گران خرد همچنان حاضر بودند قراردادهای مرتبط با بولسونارو را در قیمت‌های بالا خریداری کنند.
اختلاف نظر درباره نقش معامله‌گران خرد
FhantomBets معتقد است حضور پررنگ معامله‌گران خرد، که تجربه کمتری در بازارهای پیش‌بینی دارند، شانس بولسونارو را تا لحظات پایانی بیش از اندازه بالا نگه داشت. او گفت برخی معامله‌گران بزرگ، برای تأمین نقدینگی لازم جهت افزایش موقعیت خود در بازار انتخابات برزیل، دارایی‌های بلندمدتشان را فروختند.
با این حال، لوک نولان، پژوهشگر ارشد شرکت کوین‌شیرز، توضیح ساده «حرفه‌ای‌ها درست گفتند و معامله‌گران خرد اشتباه کردند» را کافی نمی‌داند. به گفته او، کاربران بیشتر می‌توانند نقدینگی و دیدگاه‌های متفاوت، از جمله اطلاعات محلی، وارد بازار کنند. مسئله اصلی این است که آیا مشارکت‌کنندگان اطلاعات متفاوتی دارند و می‌توانند بر اساس آن اطلاعات معامله کنند یا نه.
نولان همچنین گفت قیمت‌های پولی‌مارکت با انتشار نظرسنجی‌ها و نتایج در طول شب تغییر کرد. از نگاه او، معامله‌گران احتمالاً عملکرد بولسونارو در دور نخست را بیش از اندازه جدی گرفتند، افزایش مشارکت رأی‌دهندگان در دور دوم را دست‌کم گرفتند و درباره نحوه انتقال آرای نامزدهای حذف‌شده فرض‌های نادرستی داشتند.
ممنوعیت بازارهای پیش‌بینی و کمبود اطلاعات محلی
برخی کارشناسان، عامل مهم‌تر را ممنوعیت بازارهای پیش‌بینی در برزیل می‌دانند. این کشور در آوریل ممنوعیتی گسترده علیه پلتفرم‌های بازار پیش‌بینی وضع کرد و نگرانی درباره حمایت از سرمایه‌گذاران و افزایش اعتیاد به قمار را دلیل آن اعلام کرد. داریو دوریگان، وزیر دارایی برزیل، گفته بود این پلتفرم‌ها مقررات شرط‌بندی را نقض می‌کنند و نظارت قانونی کافی ندارند.
این ممنوعیت باعث شد بخش عمده قیمت‌گذاری به معامله‌گران خارج از برزیل وابسته باشد. اینار کنوبل، مدیرعامل و هم‌بنیان‌گذار شرکت تی‌اکس‌اُ‌اُ‌دی‌اس، گفت قیمت‌ها عمدتاً توسط افرادی تعیین شد که بیرون از کشور بودند و بیشتر به نتیجه دور نخست، تیتر نظرسنجی‌ها و روایت شکل‌گرفته پیرامون انتخابات تکیه داشتند.
کنوبل همچنین به کمبود نقدینگی اشاره کرد. حجم معاملات بازار انتخابات برزیل فقط ۴.۵ درصد حجم معاملات انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در سال ۲۰۲۴ بود. وقتی مشارکت کمتر باشد و اطلاعات محلی اندکی در بازار وجود داشته باشد، عوامل کمتری برای اصلاح قیمت‌های اشتباه وارد عمل می‌شوند.
با وجود این، نولان این اتفاق را به‌تنهایی شکست کامل بازارهای پیش‌بینی نمی‌داند. او یادآوری کرد که این بازارها در مجموع همچنان می‌توانند قیمت‌گذاری دقیق‌تری از پلتفرم‌های سنتی شرط‌بندی ارائه کنند. از نظر آماری نیز رویدادی که با احتمال ۲۰ درصد قیمت‌گذاری شده، در مجموعه‌ای بزرگ از رویدادها باید تقریباً در ۲۰ درصد موارد رخ دهد. بنابراین، پیروزی لولا یک خطای چشمگیر است، اما برای ارزیابی عملکرد این بازارها باید مجموعه‌ای از نتایج و پیش‌بینی‌های جایگزین هم بررسی شود. نگرانی اصلی زمانی شکل می‌گیرد که اعتمادبه‌نفس بیش از حد یا ناتوانی در جذب اطلاعات مرتبط به الگویی پایدار تبدیل شود.
تصویر فعلی بازار؛ داده‌های مانیار
داده‌های مانیار در ۲۵ اکتبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد قیمت Lighter با نماد LIT برابر با ۳.۱۸۱۹۳۴۲ دلار بوده و در ۲۴ ساعت ۱.۴۵ درصد کاهش یافته است؛ این دارایی در بازه هفت‌روزه ۵.۱۲ درصد رشد کرده است. قیمت edgeX با نماد EDGE به ۰.۳۲۴۴۳۱۴ دلار رسیده و تغییرات ۲۴ساعته و هفت‌روزه آن به‌ترتیب ۰.۸۱ و ۱۳.۶۳ درصد بوده است.
همچنین Comedian با نماد BAN در قیمت ۰.۰۵۷۵۱۶۹۵ دلار قرار داشته و طی ۲۴ ساعت ۴.۴۴ درصد افت کرده، اما بازده هفت‌روزه آن ۷.۲۳ درصد مثبت بوده است. Zilliqa با نماد ZIL نیز ۰.۰۰۱۸۹۷۳۷ دلار قیمت داشته و در ۲۴ ساعت ۵.۰۴ درصد و در هفت روز ۱۴.۲۸ درصد کاهش ثبت کرده است. این ارقام، داده‌های بازار مانیار در زمان‌های ثبت‌شده برای هر دارایی هستند.
