جی‌پی مورگان اَسِت منیجمنت در گزارش «فرض‌های بلندمدت بازار سرمایه ۲۰۲۷» برآورد کرده است که بیت‌کوین در سناریوی پایه طی ۱۰ سال آینده به‌طور میانگین سالانه ۱۰ درصد بازده ایجاد کند؛ رقمی که از پیش‌بینی این نهاد برای سهام، اوراق قرضه و طلا بیشتر است. با این حال، این شرکت همچنان بیت‌کوین را دارایی‌ای سفته‌بازانه می‌داند و نوسان بالا و همبستگی ناپایدار آن با سایر دارایی‌ها را مانعی برای حضور گسترده در سبدهای سرمایه‌گذاری عنوان کرده است.
برآورد سه سناریویی برای بیت‌کوین
بر اساس گزارشی که نخستین‌بار توسط CoinDesk منتشر شد، واحد مدیریت دارایی جی‌پی مورگان برای بیت‌کوین سه سناریو در نظر گرفته است. در سناریوی پایه، بازده سالانه این رمزارز طی دهه آینده ۱۰ درصد برآورد شده است. سناریوی بدبینانه، زیان سالانه ۹.۷ درصدی را نشان می‌دهد و در سناریوی خوش‌بینانه، بازده سالانه به ۱۷ درصد می‌رسد.
این نخستین‌بار است که جی‌پی مورگان در پژوهش‌های خود یک دامنه مشخص برای بازده بلندمدت بیت‌کوین ارائه می‌کند. تفاوت میان زیان ۹.۷ درصدی در سناریوی نزولی و رشد ۱۷ درصدی در سناریوی صعودی، نشان می‌دهد که حتی در چارچوب این پیش‌بینی، نتیجه مورد انتظار برای بیت‌کوین به‌شدت به سناریوی انتخاب‌شده وابسته است.
گزارش یادشده به بازده سالانه می‌پردازد؛ یعنی ارقام، میانگین رشد یا افت سالانه در یک دوره ۱۰ ساله را بیان می‌کنند و به معنای حرکت یکنواخت قیمت در هر سال نیستند. بیت‌کوین همچنان دارایی‌ای با نوسان قابل‌توجه است و بازده واقعی آن می‌تواند در دوره‌های کوتاه تفاوت زیادی با میانگین بلندمدت داشته باشد.
مقایسه با سهام، اوراق قرضه و طلا
برآورد ۱۰ درصدی جی‌پی مورگان برای بیت‌کوین، از پیش‌بینی این شرکت برای چند گروه اصلی دارایی بیشتر است. این نهاد رشد سالانه اوراق قرضه آمریکا را در محدوده ۵.۶ تا ۶.۶ درصد، بازده سهام شرکت‌های بزرگ آمریکا را ۷.۵ درصد و بازده سهام شرکت‌های کوچک آمریکا را ۷.۷ درصد برآورد کرده است. پیش‌بینی بازده سالانه طلا نیز ۵.۵ درصد است.
این مقایسه، بیت‌کوین را در سناریوی پایه بالاتر از دارایی‌هایی قرار می‌دهد که معمولاً در تحلیل‌های سنتی بازار سرمایه بررسی می‌شوند. با این حال، مقایسه صرفاً بر اساس بازده مورد انتظار، تفاوت‌های مهم میان این دارایی‌ها را از بین نمی‌برد. اوراق قرضه، سهام، طلا و بیت‌کوین از نظر نوسان، سازوکار ارزش‌گذاری و رابطه با شرایط اقتصادی یکسان نیستند.
جی‌پی مورگان نیز در گزارش خود بر همین تفاوت تأکید کرده و برای بیت‌کوین نقشی راهبردی به‌عنوان متنوع‌کننده سبد قائل نشده است. به بیان ساده، متنوع‌سازی زمانی معنا پیدا می‌کند که یک دارایی بتواند رفتار متفاوتی از سایر دارایی‌های سبد داشته باشد و ریسک کلی را کاهش دهد. از نگاه این گزارش، رابطه بیت‌کوین با دیگر دارایی‌ها به اندازه‌ای ثابت نیست که بتوان به‌سادگی چنین نقشی را برای آن تعریف کرد.
نگاه محتاطانه جی‌پی مورگان به جایگاه بیت‌کوین
موضع جی‌پی مورگان درباره رمزارزها سابقه‌ای پیچیده دارد و دیدگاه‌های عمومی جیمی دایمن، مدیرعامل این بانک، نیز بر این بحث سایه انداخته است. دایمن در سال ۲۰۱۷ بیت‌کوین را «کلاهبرداری» توصیف کرده بود؛ موضعی که در سال‌های بعد با ادبیاتی تا حدی نرم‌تر، اما همچنان همراه با تردید، تکرار شد.
مدیر مدیریت پرتفوی، شینا شاه، و دنیس کریستالو، مدیر راهبرد دارایی‌های دیجیتال، در توضیح دیدگاه گزارش گفته‌اند بیت‌کوین را بیشتر یک دارایی سفته‌بازانه و پوششی در برابر تسهیل پولی می‌دانند. در این نگاه، بیت‌کوین به‌جز شرط‌بندی روی گسترش ارزهای فیات یا معامله آینده دارایی‌ها روی بلاک‌چین، نقش راهبردی مشخصی در سبدها ندارد.
گزارش همچنین می‌گوید بیت‌کوین در بیشتر مواقع مانند یک دارایی پرریسک با حساسیت بالا به تحولات بازار رفتار می‌کند و رشد آن با افزایش عرضه پول جهانی ارتباط دارد؛ هرچند گاهی با عنوان «طلای دیجیتال» بررسی می‌شود. نبود جریان نقدی برای ارزش‌گذاری سنتی، و وابستگی اقتصاد بیت‌کوین به عواملی مانند پذیرش، مقررات و نقدشوندگی، پیش‌بینی آن را دشوارتر می‌کند.
تصویر فعلی بازار از داده‌های مانیار
طبق داده‌های بازار مانیار در ساعت ۰۸:۳۲ روز ۲۱ اکتبر ۲۰۲۶ به وقت +۰۳:۳۰، قیمت بیت‌کوین 83135.940862749 دلار ثبت شده است. این رمزارز در ۲۴ ساعت گذشته 2.17 درصد افزایش و در هفت روز گذشته 0.72 درصد کاهش داشته است.
در همین snapshot، قیمت Nexus برابر با 0.0000006866 دلار بود؛ این دارایی در ۲۴ ساعت 3.05 درصد رشد کرده، اما بازده هفت‌روزه آن منفی 11.1 درصد بوده است. قیمت AI Rig Complex نیز 0.0509758589 دلار ثبت شد؛ این دارایی طی ۲۴ ساعت 13.92 درصد و طی هفت روز 75.82 درصد افزایش داشت. همچنین Comedian با قیمت 0.0569085364 دلار، در ۲۴ ساعت 6.72 درصد و در هفت روز 1.89 درصد رشد کرده است. این ارقام، داده‌های مانیار در زمان ذکرشده هستند و با پیش‌بینی بلندمدت جی‌پی مورگان تفاوت دارند.
