دفاع مدیران مستقل متاپلنت از طرح اختیار خرید سهام؛ پرسش‌های سهام‌داران همچنان بی‌پاسخ ماند

مدیران مستقل شرکت متاپلنت، خزانه‌دار بیت‌کوینی ژاپنی، از طرح بحث‌برانگیز اختیار خرید سهام برای مدیرعامل و چهار کارمند دیگر دفاع کرده‌اند؛ طرحی که به آنان اجازه می‌دهد 188 میلیون سهم را با قیمت هر سهم 10 ین خریداری کنند، در حالی که قیمت سهام شرکت حدود 286 ین است. با این حال، نامه مدیران به دو موضوع مهم، یعنی سهام قبلا دریافت‌شده توسط مدیرعامل و ابهام‌های مربوط به شرکت MMXX Ventures، پاسخ روشنی نمی‌دهد.

طرح اختیار خرید سهام چگونه به موضوعی جنجالی تبدیل شد

بر اساس گزارش CoinDesk، این طرح نخستین‌بار در سال 2023 و زمانی تصویب شد که متاپلنت هنوز یک شرکت هتلداری با وضعیت مالی دشوار بود. بعدتر، در آوریل 2024، شرکت مسیر خود را تغییر داد و خرید بیت‌کوین را به محور فعالیت‌هایش تبدیل کرد. متاپلنت برای افزایش موجودی بیت‌کوین خود، از طریق انتشار سهام جدید سرمایه جذب کرد.

ساختار اولیه طرح به‌گونه‌ای بود که سهم بالقوه مدیریت از کل سهام شرکت، پس از در نظر گرفتن سهام قابل انتشار، حدود 20 درصد باقی بماند. در نتیجه، هر بار که متاپلنت برای تامین مالی خرید بیت‌کوین سهام جدید منتشر می‌کرد، سهام سهام‌داران فعلی رقیق می‌شد و تعداد سهام قابل دریافت از سوی مدیریت نیز به‌طور خودکار افزایش می‌یافت.

مجموع سهام بالقوه این طرح از حدود 46 میلیون سهم به 319 میلیون سهم رسید. در مقطعی، اختیار مدیرعامل، سایمون گروویچ، 113 میلیون سهم را پوشش می‌داد که 64 میلیون سهم آن پیش‌تر اعمال شده بود. واکنش منفی سهام‌داران سرانجام شرکت را به بازنگری در طرح واداشت.

متاپلنت در 11 سپتامبر اندازه این مجموعه را 41 درصد کاهش داد. این کاهش، بیش از 220 میلیون دلار از ارزش بالقوه اختیارها را از بین برد. همچنین، سازوکار افزایش خودکار تعداد سهام برای انتشارهای پس از 1 سپتامبر 2025 متوقف شد و محدودیت‌هایی مرحله‌ای برای زمان اعمال حقوق باقی‌مانده تا سال 2031 در نظر گرفته شد. سهامی که قبلا از طریق اعمال اختیار خریداری شده‌اند نیز تا اوت 2031 مشمول محدودیت فروش هستند.

استدلال مدیران مستقل متاپلنت

مدیران مستقل در نامه‌ای که در 29 سپتامبر منتشر شد، گفتند ارزیابی این طرح باید با توجه به شرایط زمان ایجاد آن انجام شود، نه فقط بر مبنای موفقیت بعدی استراتژی بیت‌کوینی شرکت. به گفته آنان، مدیران متاپلنت در دوره بحران مالی، حقوق خرید سهام را با منابع شخصی و به ارزش منصفانه خریداری کردند؛ در آن زمان هیچ تضمینی وجود نداشت که تغییر مسیر شرکت به نتیجه برسد.

این مدیران معتقدند طرح، هم نوعی سرمایه‌گذاری اولیه از سوی مدیرانی بوده که ریسک بازسازی شرکت را پذیرفته‌اند و هم انگیزه‌ای بلندمدت برای پیوند دادن منافع آنان با موفقیت متاپلنت ایجاد کرده است. هیچ‌یک از مدیران مستقل فعلی هنگام صدور این حقوق در هیئت‌مدیره حضور نداشتند.

نامه همچنین تاکید می‌کند که مقایسه متاپلنت با شرکت‌های هم‌گروه باید مالکیت بنیان‌گذاران و مدیران را در کنار دریافتی‌های اجرایی در نظر بگیرد. مدیران مستقل افزوده‌اند که پرداخت نقدی به مدیریت همچنان محدود بوده است. سایمون گروویچ، که تنها عضو هیئت‌مدیره دارنده این حقوق است، در بررسی و تصویب تصمیم‌های مربوط به این موضوع مشارکت نداشته است.

پس از کاهش اندازه طرح، مجموعه حقوق باقی‌مانده به 188.2 میلیون سهم رسید؛ رقمی که در اطلاعیه‌ها به‌طور خلاصه 188 میلیون سهم نیز بیان شده است. شرکت گفته است این تغییر، بیت‌کوین به ازای هر سهم را در مبنای کاملا رقیق‌شده حدود 8.8 درصد بهبود داده است. مدیران مستقل سهم حقوق اعمال‌شده و اعمال‌نشده را در مجموع حدود 12.5 درصد کل سهام برآورد کرده‌اند.

پرسش‌هایی که هنوز پاسخ نگرفته‌اند

دفاعیه مدیران مستقل به سهام 64 میلیون‌گانه‌ای که گروویچ در ماه اوت و پیش از بازتنظیم 11 سپتامبر دریافت کرد، نپرداخته است. این سهام همچنان منتشرشده و موجود هستند و شرکت پیش‌تر گفته بود چون اعمال آن‌ها مطابق شرایط معتبر در همان زمان انجام شده، قرار نیست بازگردانده شوند.

موضوع دیگر، MMXX Ventures است؛ سهام‌داری در متاپلنت که معاملات سهام آن و منافع اقتصادی شخصی گروویچ در این مجموعه، توجه سرمایه‌گذاران را جلب کرده است. MMXX پس از آن‌که متاپلنت استراتژی بیت‌کوینی خود را آغاز کرد، اقدام به فروش سهام متاپلنت کرد؛ هم‌زمان، خود شرکت نیز از طریق انتشار سهام در حال جذب سرمایه بود.

گروویچ گفته است سهام‌دار قابل‌توجه، اما غیرکنترل‌کننده، شرکت مادر MMXX است و در تصمیم‌های معاملاتی آن دخالت نمی‌کند. متاپلنت کنترل رأی خود بر MMXX را افشا کرده، اما جزئیات عمومی درباره میزان منفعت اقتصادی شخصی گروویچ از فروش سهام این نهاد ارائه نکرده است. همین خلأ اطلاعاتی باعث شده بخشی از نگرانی‌های سهام‌داران پس از انتشار نامه مدیران مستقل همچنان باقی بماند.

سهام متاپلنت در پایان معاملات چهارشنبه 2 درصد افزایش یافت و به 286 ین رسید؛ قیمتی که فاصله قابل‌توجهی با قیمت اعمال 10 ینی حقوق خرید سهام دارد.

تصویر فعلی بازار بر اساس داده‌های Moneyiar

داده‌های بازار Moneyiar در اول اکتبر 2026 نشان می‌دهد وضعیت دارایی‌های منتخب یکدست نیست:

• eCash با نماد XEC در ساعت 09:03 به وقت +03:30 با قیمت 0.0000082799 دلار معامله شد؛ بازده 24 ساعته آن 0.96- درصد و تغییر هفت‌روزه‌اش 5.35- درصد بود.
• Decentraland با نماد MANA در ساعت 09:04 با قیمت 0.0890499518 دلار قرار داشت؛ این دارایی در 24 ساعت 1.83- درصد و در هفت روز 7.27 درصد تغییر کرد.
• Meteora با نماد MET در همان زمان 0.3031498014 دلار قیمت داشت و افت 6.03- درصدی روزانه و 11.92- درصدی هفتگی را ثبت کرد.
• RedStone با نماد RED در ساعت 09:03 با قیمت 0.1820101416 دلار معامله شد؛ تغییر آن در 24 ساعت 10.39 درصد و در هفت روز 19.76 درصد بود.

این ارقام صرفا تصویر بازار در زمان ثبت داده‌های Moneyiar هستند و ارتباط مستقیمی با قیمت سهام متاپلنت یا نتیجه بررسی طرح اختیار خرید سهام ندارند.