در حالی که سهام توکنیزه‌شده یکی از موضوعات داغ بازار رمزارز در سال جاری بوده است، ۹ شرکت بزرگ اعلام کرده‌اند با معامله توکن‌های نماینده سهام خود در پلتفرم مشترک OKX و ICE موافق نیستند. این شرکت‌ها شامل ورایزن، برودکام، یونایتد‌هلث، سربراس، اپ‌لاوین، اَپلاید دیجیتال، راکت‌لب، کورویو و اَپلاید اوپتوالکترونیکس هستند.
این ۹ شرکت معادل ۱۴ درصد از ۶۳ شرکتی هستند که پلتفرم OKXICE قصد داشت آن‌ها را برای معامله فهرست کند. با این حال، اطلاعیه منتشرشده توضیح نمی‌دهد مخالفت شرکت‌ها دقیقاً به چه دلیلی صورت گرفته و آیا این اعتراض‌ها به‌طور قطعی مانع عرضه توکن‌های مرتبط با سهام آن‌ها خواهد شد یا نه. این ابهام، پیش از اعلام تاریخ آغاز به کار پلتفرم، توجه بازار را به نقش خود شرکت‌های سهامی در پروژه‌های توکنیزه‌سازی جلب کرده است.
پلتفرم OKXICE چگونه کار می‌کند؟
OKXICE محصول مشترک اوکی‌ایکس و ICE، مالک بورس نیویورک، است. هدف این پلتفرم فراهم کردن امکان معامله شبانه‌روزی سهام توکنیزه‌شده از طریق استخرهای نقدینگی Uniswap v4 روی شبکه XLayer اوکی‌ایکس است. تسویه معاملات با استیبل‌کوین‌های USDC و USDT انجام می‌شود.
در این ساختار، یک توکنیزه‌کننده شخص ثالث باید سهام واقعی را به‌صورت یک‌به‌یک نزد یک کارگزار-معامله‌گر ثبت‌شده نگهداری کند. به بیان ساده، هر توکن سهام قرار است پشتوانه‌ای از یک سهم واقعی داشته باشد؛ موضوعی که برای اعتبار و ارزش‌گذاری دارایی توکنیزه‌شده اهمیت اساسی دارد.
راه‌اندازی چنین محصولی پس از آن امکان‌پذیر شد که کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در سپتامبر «معافیت نوآوری» را معرفی کرد. این معافیت به پلتفرم‌ها اجازه می‌دهد بدون ثبت شدن به‌عنوان بورس، سهام توکنیزه‌شده را معامله کنند. این تحول پس از آن رخ داد که قانون Clarity در سنای آمریکا به نتیجه نرسید.
با این حال، OKXICE در حال حاضر نزد SEC ثبت نشده و مشمول مقررات Regulation NMS نیست؛ مقرراتی که برای اطمینان از دسترسی سرمایه‌گذاران به بهترین قیمت‌های نمایش‌داده‌شده طراحی شده است. این پلتفرم همچنین الزام دسترسی عادلانه ندارد، حجم معاملات هر سهم در آن به کسری از حجم عادی بازار محدود می‌شود و مدیران می‌توانند قراردادهای هوشمند را بدون اطلاع قبلی ارتقا دهند.
مسئله رضایت ناشران سهام
گزارش دیکریپ نشان می‌دهد بحث اصلی دیگر فقط دریافت مجوزهای نظارتی یا ساخت زیرساخت فنی نیست. برای ایجاد یک توکن سهام، باید سهم واقعی در پشت آن قرار داشته باشد و همین مسئله به شرکت ناشر امکان می‌دهد درباره حضور سهامش در یک بازار توکنیزه‌شده تصمیم بگیرد.
نزدک، که نامش در فهرست شرکت‌های معترض دیده نمی‌شود، با این حال تصمیم گرفته سهام خودش در این پلتفرم عرضه نشود. این شرکت دلیل تصمیم خود را نبود قیمت‌های لحظه‌ایِ بهترین و گزارش‌گری متمرکز معاملات اعلام کرده است. این تصمیم در شرایطی گرفته شده که نزدک به‌تازگی برای اجرای برنامه آزمایشی اوراق بهادار توکنیزه‌شده خود تأییدیه گرفته است؛ بنابراین شرکتی که در حال ساخت زیرساخت اختصاصی است، سهام خود را در پلتفرم رقیب قرار نمی‌دهد.
اعتراض ناشران می‌تواند بر دامنه عرضه محصولات سهام توکنیزه‌شده اثر بگذارد. اگر شرکت‌ها بازاری با نوسان بیشتر، حجم کمتر و معامله در تمام ساعات شبانه‌روز را مناسب ندانند، ممکن است از ورود سهام خود به چنین پلتفرم‌هایی جلوگیری کنند. در این میان، نبود الزام عمومی برای ارائه بهترین قیمت و دسترسی برابر، از جمله ویژگی‌هایی است که می‌تواند در تصمیم ناشران نقش داشته باشد؛ اما منبع، دلیل مشخص اعتراض هر یک از ۹ شرکت را اعلام نکرده است.
پیامد برای بازار توکنیزه‌سازی و تصویر بازار
OKXICE مستقیماً با کاهش ۱۴ درصدی فهرست بالقوه خود روبه‌رو شده است؛ آن هم پیش از آنکه تاریخ راه‌اندازی خود را اعلام کند. محصولات سهام توکنیزه‌شده رابین‌هود، کراکن و Backed Finance نیز به مجموعه‌ای رو به رشد از سهام قابل توکنیزه‌شدن نیاز دارند و از این روند تأثیر می‌پذیرند. زنجیره رابین‌هود هم در معرض پیامد قرار دارد؛ جایی که Long.xyz میم‌کوین‌ها را با توکن‌های نماینده سهام انویدیا و تسلا جفت می‌کند و جفت‌های میم‌کوین و سهام، بخش عمده حجم معاملات سهام توکنیزه‌شده را تشکیل می‌دهند. Uniswap نیز احتمالاً یکی از تأمین‌کنندگان اصلی نقدینگی استخرهای این معاملات می‌بود.
در تصویر کلی بازار، داده‌های Moneyiar در ساعت ۱۱:۰۹ روز ۲۱ اکتبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد قیمت COMP، توکن کامپاند، ۲۵٫۶۵۶۲۵۴ دلار بوده و در ۲۴ ساعت ۹٫۸۲ درصد و در هفت روز ۱۲٫۶ درصد افزایش داشته است. توکن CHIP متعلق به USD.AI با قیمت ۰٫۰۴۵۸۴۲۴ دلار، در ۲۴ ساعت ۳٫۵۹ درصد رشد کرده اما در هفت روز ۱۷٫۱۳ درصد افت داشته است. قیمت ORE از پروژه Ore نیز ۱۲۳٫۵۱۳۲۲ دلار ثبت شده؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۹٫۸۶ درصد بالا رفته و در بازه هفت‌روزه ۰٫۳۲ درصد کاهش داشته است.
اعتراض این ۹ شرکت هنوز به معنای توقف کلی بازار سهام توکنیزه‌شده نیست، اما نشان می‌دهد توسعه این بازار به ساخت فناوری و مجوزهای نظارتی محدود نمی‌شود. رضایت ناشران، نحوه قیمت‌گذاری، سازوکار نگهداری سهام واقعی و قواعد معاملاتی نیز می‌تواند اندازه و ترکیب این بازار را تعیین کند.
