شاخص قیمت خدمات آمریکا در سپتامبر به بالاترین سطح چهار سال اخیر رسید؛ اتفاقی که در کنار کند شدن رشد فعالیت‌ها، احتمال تداوم شرایط تأمین مالی محدودکننده برای موقعیت‌های اهرمی بیت‌کوین را پررنگ‌تر کرده است. داده‌های مؤسسه مدیریت عرضه نشان می‌دهد فشار هزینه‌ها افزایش یافته، اما این گزارش به‌تنهایی واکنش بیت‌کوین به تصمیم‌های آینده فدرال رزرو را اثبات نمی‌کند.
رشد قیمت‌ها هم‌زمان با کاهش شتاب خدمات
گزارش خدمات مؤسسه مدیریت عرضه که در ۵ اکتبر منتشر شد، شاخص قیمت‌ها را برای سپتامبر ۷۴ اعلام کرد؛ در حالی که این رقم در ماه اوت ۷۲٫۶ بود. عدد جدید بالاترین سطح این شاخص از ژوئیه ۲۰۲۲ محسوب می‌شود؛ زمانی که شاخص به ۷۴٫۵ رسیده بود.
در مقابل، شاخص کلی مدیران خرید خدمات از ۵۵٫۴ به ۵۴٫۹ کاهش یافت و شاخص فعالیت کسب‌وکار نیز از ۶۱٫۷ به ۵۶٫۵ رسید. با وجود این افت، هر دو شاخص بالاتر از مرز ۵۰ باقی ماندند؛ سطحی که در سنجش‌های این گزارش، نشان‌دهنده ادامه رشد فعالیت است. شاخص اشتغال نیز از ۴۷٫۸ به ۵۰٫۱ افزایش یافت و پس از دو ماه انقباض، به محدوده رشد اندک بازگشت.
ترکیب این ارقام تصویری دوگانه ارائه می‌کند: رشد بخش خدمات نسبت به ماه قبل شتاب کمتری داشته، اما گزارش افزایش هزینه‌های نهاده‌ها میان پاسخ‌دهندگان گسترده‌تر شده است. شاخص قیمت مؤسسه مدیریت عرضه یک شاخص انتشار است و جهت و دامنه تغییرات ماهانه هزینه‌های نهاده را در میان شرکت‌های مورد بررسی نشان می‌دهد. بنابراین، رقم ۷۴ اندازه افزایش قیمت‌ها را مشخص نمی‌کند و نباید آن را معادل نرخ تورم مصرف‌کننده دانست.
پیام داده خدمات برای سیاست فدرال رزرو
این گزارش در شرایطی منتشر شد که بحث درباره مسیر نرخ بهره آمریکا همچنان به داده‌های تورمی و اقتصادی وابسته است. فیلیپ جفرسون، نایب‌رئیس فدرال رزرو، در اظهارات اول اکتبر گفت ریسک‌های تورمی به سمت بالا متمایل شده‌اند. او همچنین به افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی نرخ هدف وجوه فدرال در ماه سپتامبر اشاره کرد که دامنه آن را به ۳٫۷۵ تا ۴ درصد رسانده است.
جفرسون تأکید کرده بود که تعدیل‌های بعدی باید بر اساس داده‌ها، چشم‌انداز اقتصادی و توازن ریسک‌ها انجام شود. انتشار شاخص قیمت خدمات پس از این اظهارات، شواهد دیگری از فشار هزینه‌ای در اختیار بازار گذاشت. کاهش رشد فعالیت‌ها می‌تواند از یک سو نشانه‌ای از کند شدن اقتصاد باشد، اما افزایش قیمت‌های نهاده‌ها از سوی دیگر، انتظار برای کاهش نرخ بهره را قطعی نمی‌کند.
برای معامله‌گران بیت‌کوین، اهمیت این موضوع بیشتر از مسیر هزینه تأمین مالی و تمایل بازار به پذیرش ریسک ناشی می‌شود. اگر فشار هزینه‌ای پایدار تلقی شود و سرمایه‌گذاران محتاط‌تر شوند، موقعیت‌هایی که با اهرم گرفته شده‌اند ممکن است در برابر تغییرات نامطلوب قیمت آسیب‌پذیرتر باشند. در معاملات اهرمی، زیان قیمت می‌تواند معامله‌گر را مجبور به تأمین وثیقه بیشتر یا بستن موقعیت کند.
تفاوت نرخ فدرال رزرو با هزینه تأمین مالی بیت‌کوین
نرخ سیاستی فدرال رزرو و نرخ تأمین مالی قراردادهای دائمی بیت‌کوین یکسان نیستند. طبق توضیحات کوین‌بیس، پرداخت‌های تأمین مالی میان موقعیت‌های خرید و فروش انجام می‌شود تا قیمت قراردادهای دائمی به قیمت نقدی نزدیک بماند. در نتیجه، وضعیت تأمین مالی قراردادهای دائمی باید از خود بازار مشاهده شود و نمی‌توان آن را مستقیماً از نرخ هدف وجوه فدرال نتیجه گرفت.
سوابق پژوهشی نیز نشان می‌دهد واکنش بیت‌کوین به اخبار پولی و اقتصادی همیشه خودکار نیست. مطالعه‌ای از فدرال رزرو نیویورک در فوریه ۲۰۲۳ که از داده‌های درون‌روزی استفاده کرده بود، در نمونه بررسی‌شده ارتباط محدودی میان بیت‌کوین و اخبار پولی و اقتصاد کلان پیدا کرد. بنابراین، داده جدید خدمات آمریکا به‌تنهایی ثابت نمی‌کند که بیت‌کوین حتماً به سمت مشخصی حرکت خواهد کرد.
طبق داده‌های بازار مانیار در ساعت ۱۰:۴۴ روز ۷ اکتبر ۲۰۲۶، بیت‌کوین با نماد BTC در قیمت ۸۳٬۶۳۸٫۳۹ دلار معامله می‌شد؛ بازده آن در ۲۴ ساعت گذشته منفی ۲٫۹۱ درصد و در هفت روز گذشته منفی ۰٫۲۷ درصد بود. در همین زمان، قیمت Four با نماد FORM برابر با ۰٫۲۷۰۲۹ دلار بود و ۳٫۰۷ درصد افت روزانه و ۶٫۳۹ درصد افت هفتگی داشت. Oasis با نماد ROSE در قیمت ۰٫۰۰۷۷۶۹ دلار، ۷٫۷۲ درصد در ۲۴ ساعت و ۱۴٫۹۲ درصد در هفت روز کاهش داشت. قیمت RedStone با نماد RED نیز ۰٫۱۴۹۳۹ دلار گزارش شد؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۱۰٫۱۱ درصد و در هفت روز ۱۰٫۷۷ درصد افت کرده بود.
گزارش اولیه این تحولات را CryptoSlate منتشر کرده است. داده‌های خدمات آمریکا نشان می‌دهد بازار باید هم‌زمان دو پیام را در نظر بگیرد: فعالیت کندتر شده، اما فشار هزینه‌ای کاهش نیافته است. برای ارزیابی اثر واقعی این وضعیت بر بیت‌کوین، علاوه بر مسیر نرخ بهره، باید رفتار بازار قراردادهای دائمی، میزان استفاده از اهرم و جریان تقاضای نقدی نیز بررسی شود.
