ارز دیجیتال XRP، دارایی بومی دفترکل XRP و یکی از بزرگ‌ترین رمزارزهای بازار، هنوز فاصله زیادی با سقف چرخه سال ۲۰۱۷ دارد؛ در حالی که بیت‌کوین، اتریوم و چند رمزارز بزرگ دیگر از رکوردهای آن دوره عبور کرده‌اند. طبق گزارش CoinDesk، XRP اکنون حدود ۱.۳۳ دلار معامله می‌شود؛ یعنی ۶۲.۵ درصد پایین‌تر از اوج ۳.۵۵ دلاری خود در اوایل ژانویه ۲۰۱۸. بنابراین، سرمایه‌گذاری که در آن قله XRP خریده باشد، پس از نزدیک به ۹ سال همچنان در زیان اسمی قرار دارد. این توکن در ژوئیه ۲۰۲۵ برای مدت کوتاهی از رکورد قبلی عبور کرد و به ۳.۶۶ دلار رسید، اما بعداً افت کرد.
فاصله XRP با رقبای اصلی
عملکرد XRP در مقایسه با دارایی‌های مهم بازار، تصویر متفاوتی ارائه می‌دهد. بیت‌کوین نسبت به سقف دسامبر ۲۰۱۷ خود، یعنی ۱۹ هزار و ۸۰۴ دلار، حدود ۳۱۴ درصد رشد کرده است. دوج‌کوین نیز در مقایسه با اوج ژانویه ۲۰۱۸ حدود ۳۲۲ درصد بالاتر قرار دارد و بایننس‌کوین نزدیک به ۲۸۰۰ درصد رشد کرده است. اتریوم ۶۶ درصد و زی‌کش ۳۸ درصد بالاتر از قله‌های آن دوره هستند. ترون با وجود عملکرد بهتر بسیاری از رمزارزها، همچنان حدود ۴ درصد پایین‌تر از رکورد خود قرار دارد. سولانا نیز در سال ۲۰۲۰ راه‌اندازی شد و در زمان اوج بازار سال ۲۰۱۷ وجود نداشت.
این مقایسه به معنای آن نیست که این دارایی‌ها بدون نوسان صعود کرده‌اند. بیت‌کوین، اتریوم و بسیاری از توکن‌های دیگر از قله‌های سال ۲۰۲۵ به‌طور قابل‌توجهی عقب‌نشینی کرده‌اند، اما همچنان نسبت به رکوردهای سال‌های ۲۰۱۷ و ۲۰۱۸ در سطوح بالاتری قرار دارند.
افزایش عرضه، رشد قیمت هر واحد را محدود کرد
یکی از توضیح‌های اصلی تحلیلگران برای عقب‌ماندن XRP، افزایش تعداد توکن‌های در گردش است. نیکولای سوندرگارد، تحلیلگر ارشد شرکت داده‌محور نانسن، به CoinDesk گفت عرضه در گردش XRP از ۳۸.۷ میلیارد واحد در سال ۲۰۱۷ به ۶۳.۱ میلیارد واحد رسیده؛ افزایشی معادل ۶۳ درصد. در همین دوره، ارزش بازار این دارایی تنها حدود ۳ درصد کاهش یافته است.
عرضه در گردش به تعداد توکن‌هایی گفته می‌شود که در بازار قابل معامله هستند. وقتی تعداد واحدها افزایش پیدا می‌کند، هر توکن سهم کوچک‌تری از ارزش کل بازار را نمایندگی می‌کند. الیور کاردینگ، مدیر بازاریابی شرکت مدیریت دارایی دیجیتال تسراکت، نیز معتقد است XRP اگر با معیار ارزش کل بازار سنجیده شود، وضعیت بهتری دارد. به گفته او، با وجود افزایش حدود ۶۳ درصدی تعداد XRPهای در گردش، حفظ همان ارزش بازار دوران اوج، قیمتی تقریباً ۳۹ درصد پایین‌تر از گذشته ایجاد می‌کرد.
تسراکت یک شرکت مدیریت دارایی دیجیتال نهادی است که بیش از ۵۰۰ میلیون دلار دارایی تحت مدیریت دارد. این داده‌ها نشان می‌دهد افت قیمت XRP تنها به کاهش ارزش کل پروژه مربوط نیست؛ افزایش تعداد توکن‌ها نیز در کاهش ارزش هر واحد نقش داشته است.
تقاضای ضعیف‌تر و تمرکز متفاوت ریپل
عامل دیگر، ضعیف‌تر بودن جریان سرمایه و فعالیت معاملاتی است. صندوق‌های قابل معامله در بورس آمریکا یا ETFها، راهی برای ورود سرمایه‌گذاران نهادی به بازار دارایی‌های دیجیتال فراهم کرده‌اند. با این حال، در حالی که ETFهای بیت‌کوین و اتریوم میلیاردها دلار سرمایه جذب کرده‌اند، صندوق‌های مرتبط با XRP عملکرد بسیار ضعیف‌تری داشته‌اند.
پل هوارد، مدیر ارشد شرکت بازارسازی وینسنت، گفت استقبال از ETFهای XRP در مقایسه با محصولات بیت‌کوین و اتریوم محدود بوده است. بر اساس داده‌های SoSoValue، صندوق‌های XRP از زمان آغاز فعالیت خود، تقریباً یک سال پیش، فقط ۱.۸۰ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده‌اند؛ رقمی که با ورود بیش از یک میلیارد دلار به ETFهای بیت‌کوین در یک روز فاصله زیادی دارد.
داده‌های نانسن همچنین از کاهش فعالیت در بازار XRP خبر می‌دهد: حجم معاملات نقدی ۵۳.۵ درصد، حجم معاملات قراردادهای دائمی ۴۴ درصد و تعداد آدرس‌های فعال ۱۰.۷ درصد کاهش یافته است. چنین روندی می‌تواند نشان دهد که مشارکت معامله‌گران و استفاده از شبکه نسبت به گذشته کمتر شده است، هرچند منبع گزارش درباره آینده قیمت پیش‌بینی ارائه نمی‌کند.
ریپل، شرکت نزدیک به XRP، تمرکز اصلی خود را بر پرداخت‌های برون‌مرزی، زیرساخت پرداخت، استیبل‌کوین RLUSD و محصولات تأمین مالی تجارت گذاشته است. در مقابل، بخش‌هایی مانند امور مالی غیرمتمرکز، هوش مصنوعی و میم‌کوین‌ها در دوره‌هایی سرمایه بیشتری جذب کرده‌اند و ارتباط گسترده‌تری با بخش مالی سنتی پیدا کرده‌اند. از نگاه هوارد، این تمرکز متفاوت باعث شده XRP کمتر از روایت‌های سرمایه‌گذاری مرتبط با اتریوم، سولانا و HYPE بهره ببرد.
پرونده نظارتی و تصویر فعلی بازار
ابهام حقوقی نیز برای سال‌ها بر تقاضای XRP فشار گذاشت. کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا در دسامبر ۲۰۲۰ از ریپل و دو مدیر آن شکایت کرد و مدعی شد شرکت با فروش ثبت‌نشده XRP حدود ۱.۳ میلیارد دلار سرمایه جذب کرده است. یک قاضی فدرال در سال ۲۰۲۳ حکم داد فروش XRP در صرافی‌های عمومی عرضه اوراق بهادار محسوب نمی‌شود، اما فروش به سرمایه‌گذاران نهادی را در این دسته قرار داد. ریپل در سال ۲۰۲۴ به پرداخت ۱۲۵ میلیون دلار جریمه محکوم شد و پرونده در اوت ۲۰۲۵، پس از کنار گذاشتن تجدیدنظرخواهی هر دو طرف، پایان یافت.
کاردینگ معتقد است این بلاتکلیفی حقوقی به توضیح عملکرد ضعیف XRP در رونق سال ۲۰۲۱ کمک می‌کند؛ دوره‌ای که کوین‌بیس معاملات XRP را متوقف کرده بود. او همچنین گفت پس از کنار گذاشتن تجدیدنظرخواهی‌ها، XRP در مقطعی بالاتر از ۳ دلار قرار داشت، اما از آن زمان حدود ۵۹ درصد افت کرده است؛ در همین بازه افت بیت‌کوین ۳۲ درصد و اتریوم ۴۴ درصد بوده است. به گفته او، ارزش بازار در گردش XRP نیز حدود ۵۶ درصد کاهش یافته است.
XRP تنها دارایی عقب‌مانده بازار نیست؛ کاردینگ می‌گوید از ۱۰ دارایی برتر ژانویه ۲۰۱۸، شش دارایی دیگر نیز از نظر قیمت فاصله بیشتری با سطح آن هفته دارند. او برای ارزیابی وضعیت XRP، نسبت عملکرد این توکن به بیت‌کوین، توزیع خالص ماهانه پس از آزادسازی دوباره توکن‌ها از حساب امانی و تغییرات دارایی صندوق‌ها را زیر نظر دارد.
تصویر بازار بر اساس داده‌های Moneyiar
داده‌های بازار Moneyiar در ساعت ۲۱:۳۴ روز ۱۷ اکتبر ۲۰۲۶ نشان می‌دهد بیت‌کوین با قیمت ۸۰٬۹۲۳.۳۵ دلار، در ۲۴ ساعت ۰.۸۹ درصد و در هفت روز ۲.۵ درصد کاهش داشته است. اتریوم با قیمت ۲٬۳۸۳.۲۰ دلار، افت ۱.۴ درصدی روزانه و ۴.۹۳ درصدی هفتگی را ثبت کرده است. XRP نیز در همان زمان ۱.۲۸۲ دلار قیمت داشت و طی ۲۴ ساعت ۱.۸۹ درصد و طی هفت روز ۸.۹ درصد افت کرد.
