کانادا در چارچوب پیشنهادی تازه‌ای برای تنظیم استیبل‌کوین‌ها، مسیر بازخرید مستقیم توکن‌ها از صادرکننده را برای برخی دارندگان خرد هموار می‌کند. بر اساس این پیشنهاد، دارنده واجد شرایط می‌تواند بدون رعایت حداقل مبلغ، درخواست دریافت ارزش اسمی استیبل‌کوین خود را مطرح کند و کارمزد صادرکننده نیز نمی‌تواند بیشتر از یک درصد باشد. این مسیر می‌تواند در کنار فروش توکن در صرافی، راه دیگری برای خروج دارنده از موقعیت خود ایجاد کند.
این مقررات هنوز نهایی و اجرایی نشده‌اند. پیشنهاد در ۲۴ اکتبر منتشر شده و قانون استیبل‌کوین کانادا، که در ۲۶ مارس موافقت سلطنتی را دریافت کرده، همچنان بخش‌های اصلی خود را در وضعیت «غیرلازم‌الاجرا» دارد. بیانیه ارزیابی اثرات دولت، پاییز ۲۰۲۷ را به‌عنوان بازه هدف برای آغاز اجرای چارچوب اعلام کرده است. این جزئیات بر اهمیت روند مشورت و تصمیم‌های بعدی درباره دامنه شمول قانون تأکید می‌کند. گزارش اولیه این موضوع را CryptoSlate منتشر کرده است.
بازخرید بدون حداقل مبلغ، اما نه بدون محدودیت
پیشنهاد کانادا صادرکنندگان مشمول را ملزم می‌کند بازخرید را به ارزش اسمی انجام دهند؛ یعنی دارنده باید ارز مرجع مرتبط با استیبل‌کوین را به ارزش برابر دریافت کند. برای نمونه، درباره USDC، ارزش اسمی بر مبنای دلار آمریکا تعریف می‌شود. بنابراین دارنده‌ای که در کانادا به دلار کانادا نیاز دارد، همچنان به سازوکار تبدیل ارز یا روش پرداخت مناسب نیاز خواهد داشت.
در حالت عادی، صادرکننده باید بازخرید را حداکثر ظرف سه روز کاری تکمیل کند. سقف یک‌درصدی، حداکثر کارمزد مجاز صادرکننده است و به معنای آن نیست که همه صادرکنندگان الزاماً همین میزان را دریافت خواهند کرد. هزینه واقعی می‌تواند به سیاست صادرکننده و همچنین مسیر بانکی دریافت وجه بستگی داشته باشد.
یک استثنا نیز برای فشار نقدینگی در نظر گرفته شده است. اگر کمبود نقدشوندگی در بازارهایی که دارایی‌های ذخیره در آن‌ها معامله می‌شوند، مانع پاسخ‌گویی به همه درخواست‌ها شود، صادرکننده می‌تواند برای بازخریدهای روزانه سقف تعیین کند. این اختیار یک مجوز کلی برای تأخیر در شرایط نامساعد بازار نیست و باید به همان کمبود نقدینگی در بازار دارایی‌های ذخیره مربوط باشد. سقف کارمزد یک‌درصدی نیز در این وضعیت پابرجا می‌ماند.
صادرکنندگان باید دست‌کم هفت روز پیش از آغاز دریافت کارمزد بازخرید یا افزایش آن، در وب‌سایت خود اطلاع‌رسانی کنند. سیاست بازخرید آن‌ها همچنین باید روش‌های پرداخت و شرایط اعمال محدودیت روزانه را توضیح دهد.
فاصله میان قواعد پیشنهادی و شرایط فعلی Circle
وضعیت کنونی خدمات Circle نشان می‌دهد که «بازخرید مستقیم» برای همه دارندگان یکسان نیست. شرایط USDC برای دارندگان خارج از منطقه اقتصادی اروپا، که در ۱۵ اکتبر به‌روزرسانی شده، بازخرید مستقیم را به داشتن حساب Circle Mint معتبر و فعال مشروط می‌کند. در نتیجه، هر دارنده‌ای نمی‌تواند صرفاً توکن‌های خود را برای Circle ارسال کند و پرداخت بانکی بخواهد.
Circle Mint برای مؤسسات و توزیع‌کنندگان ثبت‌شده در مناطق پشتیبانی‌شده طراحی شده و استفاده شخصی افراد را شامل نمی‌شود. متقاضیان واجد شرایط نیز باید مراحل بررسی سوابق، احراز هویت، شناخت مشتری و کنترل تحریم‌ها را پشت سر بگذارند. پس از پذیرش، مؤسسه باید یک حساب بانکی تأییدشده و به نام خود داشته باشد که نام آن با حساب تأییدشده Mint مطابقت کند.
Circle خدمات ایجاد و بازخرید از طریق حواله بانکی ارائه می‌دهد، اما انتقال از مسیر SEPA و شبکه‌های بانکی به مشارکت بانک‌ها در مناطق محدود وابسته است. تسویه فوری نیز تنها در صورت حضور بانک‌های مشارکت‌کننده امکان‌پذیر است. به این ترتیب، اگر متن پیشنهادی کانادا نهایی شود، عبارت مربوط به امکان بازخرید برای هر دارنده مشمول می‌تواند دسترسی گسترده‌تری از شرایط فعلی برخی محصولات ایجاد کند.
با این حال، مشخص نیست هر استیبل‌کوین یا هر نهاد مرتبط با یک صادرکننده به‌طور خودکار مشمول قانون خواهد شد. دامنه قانون به محل معمول اقامت خریدار، دفتر مرکزی یا محل اصلی فعالیت او در کانادا و همچنین نوع نهاد صادرکننده وابسته است؛ تابعیت به‌تنهایی معیار تعیین‌کننده نیست. قانون برای صادرکنندگان بانک مرکزی استثناهایی دارد و امکان معافیت مشروط در صورت وجود الزامات مشابه در حوزه‌های قضایی دیگر نیز پیش‌بینی شده است.
ذخایر، زمان اجرا و تصویر بازار
قانون پیشنهادی صادرکننده را ملزم می‌کند ذخایری دست‌کم برابر با ارزش اسمی استیبل‌کوین‌های منتشرشده داشته باشد. این ذخایر می‌توانند شامل سپرده‌های دیداری، بدهی کوتاه‌مدت دولت، برخی صندوق‌های بازار پول و توافق‌های بازخرید معکوس یک‌شبه باشند. جداسازی ذخایر از ادعاهای طلبکاران صادرکننده و متولی، از ادعای بازخرید دارندگان پشتیبانی می‌کند؛ اما این موضوع به معنای بیمه‌شده بودن توکن مانند سپرده بانکی نیست.
مشاوره عمومی درباره پیشنهاد ۶۰ روز ادامه دارد. همچنین در دوره گذار، صادرکنندگان موجودی که ظرف ۳۰ روز از آغاز اجرای مقررات درخواست ثبت بدهند، می‌توانند تا زمان ثبت یا اعلام رد درخواست به انتشار ادامه دهند؛ در صورت ثبت نکردن درخواست، این مهلت از روز ۳۱ پایان می‌یابد. این امتیاز انتقالی مربوط به ثبت است و وظایف بازخرید را متوقف نمی‌کند.
در داده‌های بازار Moneyiar در زمان ثبت‌شده، قیمت کاردانو ADA برابر با ۰٫۲۰۵۲۴۶۰۴۱۶ دلار بود؛ این دارایی در ۲۴ ساعت ۰٫۳۱ درصد و در هفت روز ۶٫۰۴ درصد افت کرده است. قیمت Dai با نماد DAI برابر با ۰٫۹۹۸۷۹۹۴۲۱۹ دلار بود و تغییرات آن در ۲۴ ساعت و هفت روز به‌ترتیب منفی ۰٫۱۰ و منفی ۰٫۱۶ درصد ثبت شد. توکن STABLE با قیمت ۰٫۰۲۶۵۴۹۸۴۷۳ دلار، در ۲۴ ساعت ۲٫۵۱ درصد کاهش و در هفت روز ۱۰٫۸۴ درصد افزایش داشت. قیمت CAP نیز ۰٫۱۰۸۴۶۶۲۷۰۵ دلار بود؛ این توکن در ۲۴ ساعت ۳۵٫۱۰ درصد و در هفت روز ۵۵٫۲۸ درصد رشد کرد. زمان ثبت این داده‌ها ۲۵ اکتبر ۲۰۲۶، حدود ساعت ۲۲:۳۸ تا ۲۲:۳۹ به وقت +۰۳:۳۰ است.
کاربردی شدن مسیر بازخرید در نهایت به متن نهایی مقررات، تصمیم درباره صادرکنندگان مشخص و روش‌های پرداخت اعلام‌شده بستگی خواهد داشت.
