بازار ادغام و تملک رمزارزی آمریکا با وجود شکست طرح موسوم به Clarity Act در مجلس سنا، همچنان فعال مانده است. این طرح قرار بود چارچوبی پایدار برای تعیین مسئولیت کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) در قبال دارایی‌های دیجیتال ایجاد کند؛ اما ناکامی آن، نگرانی‌ها درباره تداوم ابهام مقرراتی را افزایش داده است.
رأی‌گیری ناکام و پیامدهای آن
طرح Clarity Act در رأی‌گیری آیینی ۱۵ سپتامبر نتوانست حمایت لازم را به دست آورد. این طرح ۴۹ رأی موافق و ۵۰ رأی مخالف کسب کرد، در حالی که برای عبور از این مرحله به ۶۰ رأی نیاز داشت. مذاکرات بر سر محدودیت‌های اخلاقی مربوط به منافع تجاری مقام‌های ارشد در حوزه رمزارز، از جمله دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، و همچنین دغدغه‌های مربوط به حمایت از سرمایه‌گذاران و تأمین مالی فعالیت‌های غیرقانونی به بن‌بست رسید.
با نزدیک شدن انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر و محدود شدن زمان قانون‌گذاری، احتمال تصویب این طرح در سال جاری کاهش یافته است. در نتیجه، بخش قابل‌توجهی از مسئولیت ایجاد شفافیت به نهادهای ناظر واگذار می‌شود؛ نهادهایی که رویکردشان ممکن است با تغییر دولت‌ها تغییر کند. به گزارش CoinDesk، همین وضعیت اکنون به یکی از پرسش‌های اصلی در بازار معاملات شرکت‌های رمزارزی تبدیل شده است: آیا خریداران، به‌ویژه مؤسسات مالی سنتی، در چنین محیطی همچنان به خرید شرکت‌های فعال در آمریکا ادامه می‌دهند؟
معاملات بزرگ، در بازاری متمرکز
داده‌های CryptoRank Research نشان می‌دهد ارزش معاملات اعلام‌شده در بخش دارایی‌های دیجیتال در نیمه نخست سال ۲۰۲۶ به ۹.۷ میلیارد دلار رسیده است؛ رقمی که نسبت به مدت مشابه سال قبل ۴۴ درصد افزایش دارد. با این حال، تعداد خریدهای اعلام‌شده ۸ درصد کاهش یافته و به ۸۷ معامله رسیده است.
این دو عدد تصویری دوگانه از بازار ارائه می‌کنند. رشد ارزش کل معاملات عمدتاً حاصل چند معامله بسیار بزرگ بوده و چهار معامله نخست به‌تنهایی ۷۶ درصد ارزش اعلام‌شده را تشکیل داده‌اند. بنابراین افزایش ارزش معاملات الزاماً به معنای رونق گسترده در همه بخش‌های بازار نیست؛ بلکه نشان می‌دهد سرمایه‌گذاری و خریدها بیشتر در تعداد محدودی از فرصت‌های بزرگ متمرکز شده‌اند.
معاملات شرکت Payward، مالک Kraken، نمونه‌ای از این روند است. Payward با خرید شرکت پرداخت Reap به ارزش ۶۰۰ میلیون دلار و پلتفرم معاملات مشتقه Bitnomial با ارزش حداکثر ۵۵۰ میلیون دلار موافقت کرده است. هم‌زمان، نزدک پذیرفته است ۱۰۰ میلیون دلار در Payward سرمایه‌گذاری کند و همکاری تجاری گسترده‌تری با این شرکت داشته باشد.
این توافق‌ها نشان می‌دهند خریداران همچنان برای دستیابی به مجوزها، فناوری و شبکه توزیع حاضر به پرداخت مبالغ قابل‌توجه هستند؛ حتی اگر قانون جامع رمزارزی آمریکا فعلاً متوقف مانده باشد.
چرا فعالیت معاملات متوقف نشده است؟
برخی بانکداران و سرمایه‌گذاران معتقدند شکست طرح Clarity مسیر معاملات رمزارزی را به‌طور کلی تغییر نمی‌دهد. پل مک‌کفری، رئیس بخش دارایی‌های دیجیتال بانک سرمایه‌گذاری KBW، گفته است که کنگره تنها مسیر ایجاد اطمینان مقرراتی نیست و اقدامات SEC و CFTC نیز می‌تواند بخشی از نیاز بازار را پاسخ دهد.
دو روز پس از رأی‌گیری سنا، SEC یک «معافیت نوآوری» موقت را تصویب کرد که امکان معامله محدود سهام توکنیزه‌شده آمریکا را در برخی بسترهای آن‌چین فراهم می‌کند. این نهاد همچنین در اول اکتبر پیشنهادی برای روشن‌تر کردن نحوه نگهداری و مدیریت دارایی‌های رمزارزی مشتریان توسط شرکت‌های سرمایه‌گذاری ارائه داد. CFTC نیز برخی موانع مقرراتی را برای ارائه‌دهندگان نرم‌افزار کاهش داده و راهنمایی‌های خود درباره سرمایه‌گذاری‌های توکنیزه‌شده و ثبت سوابق مبتنی بر بلاک‌چین را به‌روزرسانی کرده است.
تاد وایت، شریک شرکت مشاوره Architect Partners، معتقد است اقدامات SEC پس از ناکامی قانون‌گذاری می‌تواند فعالیت در حوزه توکنیزه‌سازی و معاملات راهبردی را تقویت کند. به گفته او، حرکت سرمایه‌گذاران به سوی دارایی‌های نقدشونده‌تر و تأمین مالی نهادی از پیش آغاز شده بود و معافیت نوآوری می‌تواند به این روند شتاب بدهد.
قانون جامع همچنان اهمیت دارد
با وجود این، همه فعالان بازار معتقد نیستند اقدامات نهادهای ناظر می‌تواند جایگزین قانون‌گذاری کنگره شود. دمیتری برنزون، شریک شرکت سرمایه‌گذاری Archetype، گفته است چارچوب حقوقی روشن‌تر می‌توانست تعداد معاملات و همکاری‌ها را در خدمات مالی و سایر بخش‌ها افزایش دهد. او اثر مثبت قانون GENIUS بر پذیرش استیبل‌کوین‌ها را نمونه‌ای از اهمیت مقررات شفاف دانسته است.
جیک بروخمن، مدیرعامل CoinFund، نیز شکست Clarity را بیشتر به معنای باقی ماندن ابهام موجود می‌داند، نه ایجاد مانعی تازه. به گفته او، شرکت‌های مبتنی بر توکن و تأمین مالی پیش از عرضه توکن بیشتر آسیب‌پذیرند، در حالی که زیرساخت‌های سهامی، پرداخت‌ها و کسب‌وکارهایی که تحت مقررات روشن‌تری فعالیت می‌کنند، اثر کمتری می‌پذیرند.
ویل نوئل از Galaxy Ventures نیز گفته است معاملات در بخش‌هایی متمرکز شده که SEC و CFTC از طریق پروژه Crypto و راهنمایی‌های مشترک، ریسک مقرراتی آن‌ها را کاهش داده‌اند؛ از جمله زیرساخت صرافی‌ها، معاملات نقدی و وثیقه توکنیزه‌شده. در نتیجه، خریداران احتمالاً همچنان فرصت‌های راهبردی در این حوزه‌ها را دنبال می‌کنند، اما شرکت‌هایی که وضعیت حقوقی توکن یا مدل کسب‌وکارشان روشن نیست، برای جذب خریدار با دشواری بیشتری روبه‌رو خواهند بود.
تصویر بازار در داده‌های Moneyiar
طبق داده‌های Moneyiar در زمان ثبت‌شده، قیمت اتنا (ENA) برابر با ۰.۲۵۴۴۰۲۹۸۲۲ دلار بوده و این رمزارز در ۲۴ ساعت ۷.۱ درصد افزایش و در هفت روز ۱.۷۲ درصد کاهش داشته است. قیمت AKEDO (AKE) به ۰.۰۳۱۷۹۱۷۰۵ دلار رسیده؛ بازده ۲۴ساعته آن منفی ۷.۱۶ درصد و تغییر هفت‌روزه‌اش مثبت ۸.۴۸ درصد بوده است.
همچنین Comedian (BAN) با قیمت ۰.۰۶۶۳۴۱۱۵۵۹ دلار، در ۲۴ ساعت ۰.۱۷ درصد کاهش و در هفت روز ۳.۱۹ درصد رشد داشته است. قیمت Lorenzo Protocol (BANK) نیز ۰.۰۳۶۹۲۴۲۰۰۶ دلار ثبت شده و تغییرات آن در بازه‌های ۲۴ساعته و هفت‌روزه به‌ترتیب مثبت ۵.۰۵ و ۴.۲۸ درصد بوده است. زمان ثبت داده‌های ENA و AKE ساعت ۰۹:۳۳، داده BAN ساعت ۰۹:۳۴ و داده BANK ساعت ۰۲:۵۹ روز ۵ اکتبر ۲۰۲۶ به وقت +۰۳:۳۰ بوده است.
